在5月27日舉行的“十二五”石化行業發展大會上，中國石油和化學工業聯合會全文發布了《石油與化學工業“十二五”發展指南》(以下簡稱《指南》)。此外有關“科技、標準化、質量、安全、環保、教育”6個專項規劃和氮肥、磷復肥、農藥、電石、純堿、涂料、橡膠、無機鹽等17個子行業的“十二五”發展規劃也同期發布。

　　點評：

　　“十二五”期間化工行業目標增速放緩，但仍處快速發展期：“十二五”期間行業發展目標為年均增長速度保持在10%以上，到2015年，行業總產值達到16萬億元，截止“十一五”期末行業總產值為8.8萬億。與“十一五”期間全行業工業總產值年均增長21.5%，投資年均增長23.7%的數據相比，行業增速有所放緩，但從絕對數上看仍處于快速發展期。根據《指南》所述，我們預計“十二五”期間各子行業發展速度將有所分化，石化，化工新材料，精細化學品與專用化學品，新型煤化工，節能環保等子行業的規模將迅速擴大，而基礎化學品，農化等領域將以控制總量，提升競爭力為主。

　　石化行業控制原油加工量，提高烯烴自給率，新型煉化工藝將有突破性發展：《指南》指出“十二五”期間新建煉油項目需按大型化、煉化一體化要求，規模控制在1000萬噸/年以上。嚴格控制現有小型煉油裝置再次擴大原油加工能力，加快淘汰200萬噸/年及以下的小煉油企業。到2015年，原油加工能力控制在6.5億噸/年以內，成品油產量達到3億噸左右，但到2015年全國乙烯產能努力達到2600萬噸/年左右，當量乙烯自給率達到70%左右，丙烯產能2200萬噸/年，自給率75%左右；因此這需要除了傳統的輕質石腦油路線，還需要大力發展C4、C5等制烯烴或甲醇制烯烴等新技術。新型煉化裝置在“十二五“期間將會有突破性的發展，可關注投入上述領域的相關上市公司。

　　重點突出化工新材料、新工藝的發展：化工新材料、精細化工及專用化學品、新能源和生物化工、節能環保等新興產業，以及新型煤化工，新裝備制造等新工藝技術將是“十二五”期間石油與化工行業發展的主要方向。發展重點主要包括1.發展戰略性新興產業配套的產品與技術；2.提高高端化學品的自給率；3.提高產業核心技術水平；4.提高資源能源的利用率，減少污染物排放；5.積極發展綠色化工技術。重點關注新興產業中技術相對成熟，市場空間較大的相關企業。

　　資源性化工品行業力爭提高資源利用水平，控制低端出口：對于國內磷化工，鉀肥，氟化工，無機鹽等資源性化工品行業，將提高中低品位礦，伴生礦的開發和利用力度，提高綜合利用水平。其中對于氟化工行業特別提到嚴格限制螢石、氟化氫的出口。我們預計未來包括螢石，磷礦石等礦石或低端產品等相關資源品出口將受到嚴格的限制，相關行業的企業值得關注。

　　基礎化學品、農化行業以控制總量，調整結構，優化工藝為主要目標：由于國內目前氯堿，純堿，電石，硫酸，無機鹽等基礎化學品行業以及農化行業都面臨著總體產能過剩，部分裝置工藝落后，耗能高，污染大的問題，因此在“十二五”規劃中發展重點是控制總量，淘汰落后產能；加大節能減排的力度，實行清潔生產；大力發展循環經濟，提高資源綜合利用的水平；開發新的下游產品，延長產業鏈。其中《指南》中相關量化指標的頒布將會使行業內的部分優勢企業具有先發優勢。如：2015年電石法聚氯乙烯全部使用低汞儲觸媒，噸聚氯乙烯的汞消耗量下降50%；純堿行業重質純堿產能和干燥氯化銨產能分別達到總能力的60%。電石行業密閉式電石爐的產能比重達到80%。重點關注具有一體化優勢，循環利用率高，工藝先進，單體裝置規模較大的相關企業。

　　節能減排將對行業產生實質影響：在2010年四季度，國家節能減排的限制政策曾對是石油與化工行業的正常運行產生較大影響。而“十二五“期間節能減排的力度將進一步加大，行業發展戰略目標中明確了節能減排的量化指標：2015年，萬元工業增加值能源消耗和二氧化碳排放量均比“十一五”末下降15%；COD和氮氧化物排放總量均減少10%，氨氮排放總量減少12%，二氧化硫排放總量減少8%，廢水達標排放；化工固體廢物綜合利用率達到75%、有效處置率達到100%。此外在十二個重點行業發展方向上，不僅在各傳統子行業的規劃中都對節能減排有所側重，而且特別單列了節能環保為其中一個方向，因此十二五期間需重點關注從事脫硫脫硝，二氧化碳處理，余熱利用，節能環保材料生產的相關企業以及在采用新工藝，在節能環保方面具有技術優勢的生產企業。

　　“十二五”期間化工行業具備眾多投資機會：從化工行業運行看，由于本輪國內外經濟復蘇過程曲折，而油價高位下的成本壓力導致化工行業下游需求受到一定程度抑制，其結果可能是二季度旺季景氣的平緩化和淡旺季周期的相對熨平；短期內，隨著旺季期終端需求的明朗化以及油價回調，產業鏈各環節可能面臨一定的去庫存壓力。但從中長期看，化工行業整體的供需結構仍在持續的改善，“十二五”期間將具備眾多的投資機會。我們重點關注的領域和公司包括：(1)化工新材料、精細及專用化學品領域的優勢企業：煙臺萬華、回天膠業、巨化股份、浙江龍盛、新安股份、聯化科技、新宙邦、海利得、天馬精化、永太科技、煙臺氨綸、元力股份、紅寶麗、德美化工等；(2)基礎化學品及農化行業中的重點企業：鹽湖股份、興發集團、華魯恒升、云天化、湖北宜化、諾普信、揚農化工、天原集團、英力特、三友化工、吉林化纖、桐昆股份等；(3)新型煉化企業：沈陽化工、海越股份等；(4)節能減排領域的相關企業：三維絲、三聚環保等。