2014年，聚氯乙烯(PVC)行業需求略有改善，去產能進展緩慢，行業產能仍嚴重過剩，導致PVC價格持續低迷。2010年底以來，行業進入漫長的價格下跌和筑底期間，至今已持續四年之久。2014年1~9月，國內18家上市和發債的PVC企業虧損數達到5家，虧損面約為30%，景氣度仍較低迷。

　　受前期投資縮減、新開工面積下降影響，2015年房地產竣工面積大幅增長的可能性不大，對PVC增量需求的拉動預計在5%左右;同時，PVC新增產能投放已呈現放緩趨勢，行業產能增速將繼續回落至5%以內甚至不再凈增長。因此，2015年PVC新增產能超過需求增量的可能性不大，不過即使產能不再凈增長的偏樂觀估計，行業亦有35%左右的閑置產能，行業供應過剩的狀態難有明顯改觀。同期，電石和煤炭價格難有提升、電力和液氯價格將維持穩定，PVC生產成本將保持在相對低位。展望2015年，在成本支撐及利潤盈虧下，PVC價格不會顯著惡化，但產能過剩亦制約其回漲，預計PVC價格仍將在低位波動，行業將延續低迷行情，經營風險將保持在高位。

　　2015年，行業原材料成本將保持在相對低位，行業平均成本亦將隨高成本企業的退出和向中西部地區的產能轉移而有所降低，行業盈利規模大幅下降的可能性很低。PVC行業投資負增長已現，2014年行業債務負擔有望保持穩定，償債指標將受行業實際投資和盈利規模的影響小幅波動，行業財務風險將保持穩定。

　　2015年行業分化將進一步加劇，生產成本仍是產能過剩行業環境中決定企業核心競爭力的首要因素，具備原料自給能力的電石法PVC企業構成了行業中的低成本群體，顯著的成本優勢將支撐其持續盈利，并將通過擠壓高成本企業生存空間的方式獲取更高的市場份額。

　　綜上所述，中國PVC行業經營風險和財務風險保持在高位，但大幅惡化的可能性較低，預計未來一年PVC行業信用品質不會發生明顯改變，從而維持PVC行業信用品質差的評價，行業展望維持穩定。(作者為中債資信評估有限責任公司高級分析師)