煤制甲醇已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)甲醇生產(chǎn)總量的65%以上。顯然，這一領域比煤制油的影響力更大、市場占有率更廣，存在的問題也更加值得引起業(yè)界警覺。

　　煤市寒冬未去，低油價再次襲來。

　　面對危局，當諸多煤炭龍頭企業(yè)開始卻步煤化工甚至向電力等下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移時，兗礦集團有限公司(以下簡稱“兗礦集團”)選擇的卻是再次加碼煤化工。

　　兗礦集團旗下上市公司兗州煤業(yè)于11月9日發(fā)布公告稱，公司將對全資子公司“鄂能化”的資本金從31億元提高至81億元。

　　事實上，兗礦集團涉足煤制甲醇等煤化工產(chǎn)業(yè)的時間可以追溯到2004年。彼時，其在陜西榆林投建了一條年產(chǎn)230萬噸的煤制甲醇項目，以用于兗礦集團主導的陜西未來能源煤制油項目。

　　但現(xiàn)實卻不盡如人意。進入12月以來，受原油暴跌和下游消費萎縮影響，甲醇價格直線下跌，甲醇期貨價格大多跌破2000元/噸，現(xiàn)貨價格也跌破2000元大關。

　　由于“冬季是煤炭消費旺季，煤價短期難以下跌，甲醇市場的悲觀氛圍正在蔓延，煤制甲醇價格事實上已經(jīng)跌破成本線”。一位煤化工分析師表示，目前，兗礦每生產(chǎn)一噸煤制甲醇凈虧損接近100元，若以百萬噸產(chǎn)能計，每周凈虧損高達400多萬元。

　　增資50億再賭“鄂能化”

　　11月9日，兗州煤業(yè)公告稱，公司批準了一項《關于向兗州煤業(yè)鄂爾多斯(600295,股吧)能化有限公司(以下簡稱“鄂能化”)增加資本金的議案》，增資完成后，后者的資本金將從31億元提高至81億元。

　　成立于2009年的“鄂能化”，主要負責兗州煤業(yè)在內(nèi)蒙古自治區(qū)的煤化工項目開發(fā)，是兗州煤業(yè)在內(nèi)蒙古自治區(qū)開展的煤化油綜合開發(fā)的多元化新型能源企業(yè)，也是兗礦集團著力構筑的五大能源基地之一。

　　五年前組建時，“鄂能化”的注冊資本只有人民幣5億元。2011年1月，兗州煤業(yè)對“鄂能化”增資26億元，使公司注冊資本增加至31億元。

　　彼時煤炭行業(yè)正處黃金時代，內(nèi)蒙古曾規(guī)劃“十二五”期間，區(qū)內(nèi)擬建4個年產(chǎn)億噸級以上、6個年產(chǎn)5000萬噸以上的大型煤炭生產(chǎn)基地。這一背景下，“鄂能化”趁勢而上，并于2011年1月通過競標方式，取得內(nèi)蒙古鄂爾多斯東勝煤田產(chǎn)能為500萬噸/年的轉(zhuǎn)龍灣井田的采礦權，這一項目耗資78億元，“鄂能化”背靠兗礦全部以自有資金支付。

　　但在近兩年煤炭市場行情急轉(zhuǎn)直下的趨勢下，“鄂能化”經(jīng)營狀況開始下滑。據(jù)兗州煤業(yè)2014年半年報顯示，今年上半年，“鄂能化”實現(xiàn)原煤產(chǎn)量279.6萬噸，同比下降7.7%。而銷售價格和銷售收入也同比下滑，今年上半年其原煤銷售價格為173.02元/噸，較2013年同期下降21.18元/噸，而銷售收入則由2013年的5.18億元降至2014年上半年的4.28億元，同比下降17.2%。

　　然而，面對危局，兗州煤業(yè)的選擇，卻是在煤化工道路上繼續(xù)狂飆。

　　“我們預料本次增資將主要用于甲醇項目的達產(chǎn)工作。”亞化咨詢等專業(yè)機構的分析人士介紹說，早在2014年6月，“鄂能化”180萬噸/年煤制甲醇及轉(zhuǎn)化烯烴項目一期工程水煤漿加壓氣化爐A爐就已經(jīng)投料成功。隨后，該項目于7月實現(xiàn)打通全線流程，已生產(chǎn)出合格甲醇。

　　事實上，兗礦集團在煤制甲醇領域的雄心，遠不止一個“鄂能化”。

　　早在2008年12月29日，兗礦集團投建于2004年2月兗州煤業(yè)榆林能化有限公司(以下簡稱“榆能化”)一經(jīng)投產(chǎn)，就成為國內(nèi)最大煤制甲醇裝置。據(jù)了解，“榆能化”煤制甲醇項目規(guī)模為年產(chǎn)230萬噸，分為一期工程60萬噸(于2006年4月動工)和二期工程170萬噸(實際建設年產(chǎn)能為煤制甲醇180萬噸、甲醇制烯烴80萬噸)。

　　跌破煤制甲醇成本價

　　“眼下，西北地區(qū)甲醇出廠價格已經(jīng)跌破2000元/噸關口。我們認為國內(nèi)煤制甲醇出廠價已經(jīng)全線跌破了成本線。”專業(yè)分析師介紹說，國內(nèi)甲醇生產(chǎn)主要以煤制為主，占比達到65%，因此，甲醇定價主要取決于煤制甲醇的成本。以現(xiàn)在煤價核算，內(nèi)蒙古地區(qū)生產(chǎn)成本大概在1650元/噸，12月22日的煤制甲醇出廠價為1550元/噸，每生產(chǎn)一噸甲醇凈虧損額接近甚至超過100元。

　　幾乎同時，受市場下行影響，地處山東的兗礦集團也將甲醇出廠零售報價下調(diào)80元/噸至1760元/噸，同時將單日產(chǎn)量縮減至800噸左右。

　　記者從兗礦集團下屬的國宏化工了解到，目前每噸甲醇銷售價格為2118元，每噸單項生產(chǎn)成本就達2000元，完全生產(chǎn)成本高達2600元。這意味著兗礦布局在山東的煤制甲醇項目，每銷售1噸甲醇就虧損400多元。

　　令人關注的是，兗礦布局在山東本部的煤制甲醇產(chǎn)能也高達120萬噸/年，其中兗礦國宏化工50萬噸/年，國際焦化20萬噸/年，魯南化工39萬噸/年，鄒城嶧山4萬噸/年。

　　這意味，如按照每周銷售甲醇1萬噸計，僅一周時間，兗礦因甲醇銷售就凈虧損400多萬元。

　　就現(xiàn)狀看，栓在煤制甲醇這條線上的螞蚱，絕非兗礦一家。據(jù)亞化咨詢統(tǒng)計，2013年，中國甲醇產(chǎn)能已經(jīng)達到5650萬噸，而目前市場需求是每年3000多萬噸;與此同時，截至2014年8月，國內(nèi)擬在建規(guī)模10萬噸/年甲醇項目達到了69個，屆時國內(nèi)甲醇總產(chǎn)能接近7000萬噸。

　　正是在此背景下，11月9日，兗州煤業(yè)宣布向“鄂能化”增資50億元。多位煤炭行業(yè)研究員表示，無論從煤炭行業(yè)大背景以及“鄂能化”本身經(jīng)營狀況看，兗州煤業(yè)此次逆勢大幅增資的舉動，都讓外界不解。事實上，該公司也未披露此次增資的目的及對公司未來業(yè)績會帶來哪些影響。

　　“煤炭市場依然很差，煤企基本是虧損或微利，為了尋找出路，目前國家支持建設煤電一體化及煤化工項目，也是為了促進煤炭由燃料向燃料與原料并舉方向轉(zhuǎn)變，但煤化工的發(fā)展一直面臨資金、環(huán)境、回報等眾多問題，兗州煤業(yè)這樣投資多少有點賭博的味道。”前述研究員表示，

　　另一方面，兗州煤業(yè)煤化工業(yè)務的表現(xiàn)并不出色。今年上半年，公司銷售甲醇34萬噸，完成全年甲醇銷售計劃的35.4%。兗州煤業(yè)表示，上半年甲醇銷量低于全年甲醇銷售計劃的50%，主要是由于全年甲醇銷售計劃中包含了將于下半年投產(chǎn)的鄂爾多斯能化甲醇銷量。

　　不過，上述卓創(chuàng)資訊分析師認為，從兗州煤業(yè)不久前發(fā)布的三季報業(yè)績來看，公司今年前三季度實現(xiàn)扭虧為盈，明顯超出市場預期，這也可能是公司決定逆勢增資旗下子公司的積極因素之一。