投資思路及建議:原油價格回落,大宗商品價格繼續(xù)承壓,年初至今表現(xiàn)較好的有以下幾個產(chǎn)品:氯化銨、燒堿、粘膠短纖、硫酸、磷酸氫鈣、DAP、MAP。我們建議關(guān)注的子行業(yè):1)改性塑料及助劑:產(chǎn)品與原材料價差擴大,盈利能力提升;2)磷肥:政策利好,出口量大幅增長(截至7月份,出口量同比 MAP +80%,DAP +130%);3)復合肥:剛性需求、行業(yè)集中度提升;4)新材料:進口替代和下游需求增速較高;另外,低估值藍籌,國企改革、轉(zhuǎn)型、并購重組貫穿全年:央企改革的方向比較明確,建議精選低估值藍籌及國企改革的個股,組合配置。推薦1):下游需求回暖,滌綸行業(yè)復蘇,進軍互聯(lián)網(wǎng)金融服務,目前股價低于定增價的桐昆股份;2)塑料助劑與原材料價差擴大,產(chǎn)品研發(fā)取得突破,新品快速放量,同時進軍商業(yè)保理業(yè)務的瑞豐高材、日科化學;3)新材料領(lǐng)域:陶瓷墨水、納米氧化鋯(下游齒科消費材料)、高純超細氧化鋁(下游鋰電池隔膜)將在2015年開始貢獻業(yè)績的國瓷材料,紫外固化材料領(lǐng)域的龍頭企業(yè)飛凱材料。

　　本周綜述:原油:本周國際原油延續(xù)上周跌勢,但幅度縮小,在原油需求增加、美國原油產(chǎn)量持續(xù)下降以及庫存下降等多種利多因素作用下,未來油價有望回穩(wěn),但短期供應過剩壓力仍然存在。國內(nèi)大宗商品價格受需求影響略有反彈:本周隨著部分化工產(chǎn)品下游行業(yè)“金九銀十”傳統(tǒng)旺季的到來,相關(guān)產(chǎn)品價格開始出現(xiàn)反彈跡象。如本周漲幅較大的液氯、丁酮和純苯等產(chǎn)品價格,受生產(chǎn)企業(yè)裝置停車檢修,下游企業(yè)開工率提升等綜合影響,企業(yè)出廠報價有所提高。丁酮:本周國內(nèi)丁酮市場震蕩上揚。中油華東廠家不對外出貨,致使華東貿(mào)易商貨源難尋,多數(shù)商家暫無庫存,部分持貨商家報盤拉升,從而導致華東市場重心走高,預計下周丁酮市場窄幅波動,幅度在100-200元/噸。丁二烯:國際外盤丁二烯價格整體維穩(wěn),亞洲價格小幅上調(diào),國內(nèi)中石化丁二烯供價拉漲400-800元/噸左右,目前供應面的緊缺是支撐行情上行的主要因素。

　　價格監(jiān)測:本周原油價格繼續(xù)下跌,WTI/Brent 分別收于45.92/48.89美元/桶,分別下跌-1.8%和-3.5%,大宗商品價格略有反彈,但依舊不樂觀。檢測的75種重要大宗商品價格中,有21種上漲,29種持平,25種下跌。化工品漲幅前三: MEK 丁酮(華東),13.98%;純苯(華東),9.30%;丁二烯(韓國FOB),8.0%;化工品跌幅前三:PO(華東),-8.7%;丙烯(韓國FOB),-8.45%,錦綸絲 FDY,-6.29%。
　　

　　本周市場表現(xiàn):2015年至今化工板塊絕對收益率為21.8%,跑贏滬深300約27.1個百分點。本周化工板塊指數(shù)上漲7.04%,183只個股上漲,僅22只個股收跌。以TTM 整體法估值計算,目前化工板塊估值為27.4倍PE,與非金融A 股估值相當。