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化工行業(yè)業(yè)績持續(xù)分化

作者： 2015年12月23日來源：互聯(lián)網(wǎng) 瀏覽量：

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Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，A股市場共有124家化工類上市公司公布全年業(yè)績預(yù)告，除4家不確定外，有72家公司業(yè)績預(yù)喜，占比達(dá)59%。有券商分析師認(rèn)為，從2015年各項數(shù)據(jù)來看，2016年化工行業(yè)預(yù)計整體仍將維持低位運行

　　業(yè)績持續(xù)分化

　　數(shù)據(jù)顯示，預(yù)喜企業(yè)中，預(yù)增、略增、續(xù)盈和扭虧公司分別為28家、23家、8家和14家。若以凈利增長率下限計，65家公司預(yù)計實現(xiàn)凈利潤同比增長。其中，27家公司凈利同比增長超過50%，至少21家公司凈利同比增長超過10倍。

　　從子行業(yè)來看，化工行業(yè)強周期的特性使得熱點子行業(yè)不斷變化。業(yè)績預(yù)增的公司主要集中復(fù)合肥、鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈、專用化學(xué)品、新材料、聚酯滌綸等子行業(yè)，這些行業(yè)中預(yù)喜公司占比均在70%以上。

　　從業(yè)績增長原因看，下游需求驅(qū)動和成本改善是這些公司業(yè)績增長的重要原因。

　　具體公司方面，多氟多以凈利增速800%-850%居于首位。受益于下游新能源汽車產(chǎn)銷兩旺，公司動力鋰電池和六氟磷酸鋰產(chǎn)品供不應(yīng)求，動力鋰電池銷量增幅顯著，六氟磷酸鋰進(jìn)入新景氣周期，價格回升較快，盈利能力回升。與之類似，主業(yè)為新能源汽車電解液的天賜材料預(yù)計全年凈利同比增長15%-40%。公司近日公告，6000萬元入股江蘇榮匯通用鋰業(yè)，進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈上游碳酸鋰，用以保證自產(chǎn)六氟碳酸鋰上游原料供應(yīng)。

　　與鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈類似，“十三五”規(guī)劃中，各地將大力發(fā)展風(fēng)電、光伏等產(chǎn)業(yè)。受風(fēng)電葉片下游需求推動，中材科技預(yù)計實現(xiàn)凈利潤22829.22萬元至30438.96萬元，同比增長50%至100%。

　　聚酯滌綸產(chǎn)業(yè)鏈則受益于“跌跌不休”的油價。榮盛石化和恒逸石化均表示，隨著原油價格企穩(wěn)至低位震蕩和下游紡織需求推動，PTA及聚酯纖維產(chǎn)品供需改善，產(chǎn)銷兩旺，產(chǎn)品毛利率回升，預(yù)計2015年實現(xiàn)扭虧為盈，凈利潤區(qū)間分別為35000萬元至50000萬元和10000萬-20000萬元。

　　復(fù)合肥行業(yè)中的新都化工、金正大和史丹利凈利增長率均在25%以上。其中，新都化工由于新產(chǎn)能投放，預(yù)計凈利同比增長70%-90%。復(fù)合肥行業(yè)仍保持平穩(wěn)增長，但整體凈利增速略有下降。

　　從凈利潤總額來看，目前預(yù)計凈利最多的是康得新和金正大。受益于產(chǎn)品應(yīng)用拓展，康得新預(yù)計實現(xiàn)凈利潤約140389萬元-145403萬元，同比增長40%-45%。金正大預(yù)計實現(xiàn)凈利潤108299萬元-116962.92萬元，同比增長25%-35%。

　　調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

　　目前煤化工、橡膠、農(nóng)藥和能源等與化工行業(yè)相關(guān)的“十三五”規(guī)劃正在編制中，中國證券報記者采訪相關(guān)行業(yè)協(xié)會人士了解到，總體上，“調(diào)結(jié)構(gòu)”成為了各行業(yè)“十三五”規(guī)劃的重要指導(dǎo)方向?；ば袠I(yè)目前普遍存在產(chǎn)能結(jié)構(gòu)性過剩，高端產(chǎn)能不足、低端產(chǎn)能過剩，因此調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，增加高端產(chǎn)能占比，淘汰落后產(chǎn)能將是未來調(diào)控的重要任務(wù)。

　　平安證券分析師認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下化工行業(yè)總體仍在產(chǎn)能去化過程中，2016年仍以結(jié)構(gòu)性投資機會為主，建議重點關(guān)注技術(shù)驅(qū)動力下新材料應(yīng)用推廣、去化產(chǎn)能形勢下行業(yè)轉(zhuǎn)型、農(nóng)業(yè)改革推進(jìn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈整合、供需改善結(jié)構(gòu)子行業(yè)、產(chǎn)業(yè)結(jié)極升級帶來進(jìn)口替代等投資機會。

　　在供需改善方面，2015前三季度，化學(xué)工業(yè)固定資產(chǎn)投資增速持續(xù)回落，累計增幅僅2.69%；基礎(chǔ)化學(xué)原料制造固定資產(chǎn)投資增速低至0.98%；化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到歷史低位。預(yù)計化工行業(yè)2016年仍將維持低位運行。不過，化工行業(yè)供給增長速度的持續(xù)降低，為緩解產(chǎn)能過剩提供契機，產(chǎn)業(yè)集中度有望提升，一些高端產(chǎn)能占比較高的公司將受益政策支持。

　　近年來，新增產(chǎn)能較少的粘膠短纖和海外需求較為穩(wěn)定的鈦白粉行業(yè)龍頭公司值得關(guān)注。國際鈦白粉巨頭科慕公司（原杜邦）、亨斯邁和特諾近期先后宣布，自2016年1月1日起，全球范圍鈦白粉漲價，幅度在每噸150美元-160美元不等，約為5%。由于產(chǎn)品提價存在聯(lián)動效應(yīng)，海外巨頭的提價預(yù)計將對較為疲弱的國內(nèi)鈦白粉行業(yè)有所提振。

　　此外，國企改革以及主動轉(zhuǎn)型也是調(diào)結(jié)構(gòu)的組成部分。2015年行業(yè)發(fā)生多起借殼重組轉(zhuǎn)型案例，澳洋科技、西隴科學(xué)和金浦鈦業(yè)等轉(zhuǎn)型至增長前景更為確定的醫(yī)療、金融等行業(yè)。地方國企改革方面，渝三峽A、建峰化工和瀘天化等公司值得關(guān)注。央企改革方面，中化集團(tuán)成立國企改革小組，整體改革方案討論稿預(yù)計2016年年中有望成型。小市值大集團(tuán)類型的化工企業(yè)，如兵器集團(tuán)所屬的北化股份，中國節(jié)能環(huán)保下的萬潤股份等值得關(guān)注。

　　新興產(chǎn)業(yè)延續(xù)高成長

　　西南證券分析師認(rèn)為，2015年部分涉及新經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略新興行業(yè)公司則有望延續(xù)高成長，主要涉及石墨烯、碳纖維等新材料；新能源電池以及行業(yè)壁壘較高具備進(jìn)口替代概念的電子化學(xué)品行業(yè)。

　　其中，石墨烯是最有前景的新材料之一，而碳纖維對比傳統(tǒng)材料性能優(yōu)越，軍民領(lǐng)域運用廣泛，國內(nèi)約70%碳纖維需要進(jìn)口，且多為高端領(lǐng)域，進(jìn)口替代空間巨大。產(chǎn)業(yè)鏈上公司康得新、中國寶安、和邦生物等值得關(guān)注。

　　新能源汽車方面，《中國制造2025》提出了新能源汽車發(fā)展目標(biāo)。工信部提出，到2020年，自主品牌新能源汽車銷量突破100萬輛，國內(nèi)市占率達(dá)70%以上。以2014年7.5萬輛計算，到2020年復(fù)合增長率67.9%，對動力鋰電池的需求持續(xù)強勁。在資源環(huán)保與政策的驅(qū)動下，預(yù)計鋰電池2016年仍將維持高增長，產(chǎn)業(yè)鏈上公司如多氟多、滄州明珠和天賜材料等增長可期。

　　在電子化學(xué)行業(yè)，隨著下游電子信息產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移，原材料的本土化是大勢所趨。在國家安全戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景下，預(yù)期后續(xù)政策支持力度將加大，電子化學(xué)品國產(chǎn)化迎來歷史機遇，板塊中可關(guān)注強力新材、南大光電、飛凱材料、康得新、國瓷材料等公司。

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