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為啥環保上市公司要收購這些虧損企業？

作者： 2016年08月05日來源：瀏覽量：

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8月1日，深交所就蘇交科擬以1.32億美元收購美國環境檢測公司（TestAmerica）一事再次發出問詢函。不難看出，在并購案中，標的公司本身因虧損而存在的一系列問題是監管層所關注的重點。那么，上市公司為什么要收購這

　　8月1日，深交所就蘇交科擬以1.32億美元收購美國環境檢測公司（TestAmerica）一事再次發出問詢函。不難看出，在并購案中，標的公司本身因虧損而存在的一系列問題是監管層所關注的重點。那么，上市公司為什么要收購這些虧損企業呢？

　　大部分收購資金用于標的公司債務償還

　　資料顯示，TestAmerica的業績情況并不樂觀：2014年、2015年、2016年第一季度，TestAmerica凈利潤分別為-1.03億元、-8747萬元和-4194萬元。此外，TestAmerica還存在嚴重的債務問題。

　　在蘇交科對外披露的并購信息顯示，公司將支付TestAmerica的有關債務金額共約1.09億美元，約占到本次收購總額的83%之多。難怪有人吐槽：這是要并購，還是要替人家還債？

　　的確，并購這樣一家連續三年虧損、債務纏身的公司，難免不讓人多問幾個“為什么”！

　　在初次回答深交所的詢問時，蘇交科表示，公司環境檢測業務的業務線初具規模，TestAmerica作為美國最大的環境檢測公司，與公司構成很強的協同效應，有助于完善公司在檢測領域的產業鏈。

　　泛泛的回答自然未能取得監管層的認可，因此深交所又發出了二次問詢，看看蘇交科會如何回答吧。

　　我們暫且先把蘇交科的煩心事放在一邊。其實，稍加留意就不難發現，近兩年無論是環保行業內的知名上市公司，還是國內資本市場上的一些巨頭，也曾有過不少收購購虧損公司的經歷，它們又是為了什么呢？

　　桑德環境收購三家再生資源回收利用虧損企業

　　2015年5月，桑德環境發布對外投資公告，擬以自有資金1.3億元收購哈爾濱群勤65%股權、南通森藍55%股權，以及攸縣供銷再生資源100%股權。

　　而據公開資料顯示，當時三家標的公司所披露的最新業績均處于虧損狀態，其中攸縣供銷再生資源更是自2000年改制后，就一直在歇業中。

　　桑德環境當時曾表示，收購哈爾濱群勤、南通森藍此兩家公司股權有利于公司加快再生資源回收利用領域業務發展速度以及形成公司在固廢處置產業鏈延伸的協同效應。而收購攸縣供銷再生資源則是擬以該公司為平臺建設區域再生資源回收利用相關業務。

　　東江環保收購兩家危廢處理虧損企業

　　2015年11月，東江環保公告擬斥資2.5億元收購兩家危廢處理企業，其中以1億元收購如東大恒100%股權，以1.5億元收購南通惠天然100%股權。

　　同樣的，這兩家標的公司截至2015年7月也都處于虧損狀態。2015年1-7月，如東大恒實現的凈利潤為-1154萬元，南通惠天然的凈利潤為-139.2元。甚至根據工商信息顯示，截至2015年7月31日，南通惠天然還在籌建中，處于資不抵債的狀態。

　　東江環保表示，公司收購南通惠天然是因為它已經拿到了環評批復，相當于過了一個很高的門檻，是項目可以開始建設的一個前置條件。只要拿到了批復，之后只要按部就班地進行建設投產即可，不會存在項目無法推進的情況。

　　環保界以外，近期資本市場上更有多家大公司擬收購虧損企業，也無一例外收到了監管層的問詢函。

　　三諾生物收購兩家公司股權

　　三諾生物7月15日公告稱，公司擬作價14.24億元收購心諾健康75%股權與三諾健康64.98%股權。兩家標的公司均為實施境外收購的持股型公司，心諾健康主要資產為Trividia100%股權，三諾健康將主要持有PTS100%股權。

　　財務數據顯示，2014-2016年1-3月，Trividia的凈利潤分別為-1811.43萬元、-2.78億元和-4996.29萬元。三諾生物在收購預案中也預計，Trividia在2016年仍將虧損。而據報道，Trividia已經連續虧損7個季度，短期扭虧恐無望。

　　而PTS的凈利潤近兩年也出現大幅下滑，2015年同比大幅下降87%。2016年，PTS業績繼續惡化，一季度凈利潤虧損128萬元。

　　三諾生物在收購預案中表示，本次重組將有助于提升上市公司的品牌與技術，開拓國內醫院市場。

　　樂視網并購連續兩年虧損的樂視影業

　　5月份，樂視網發布公告稱，公司擬以發行股份及支付現金相結合方式購買同門兄弟樂視影業100%股權。而2014年-2015年，樂視影業實現營業收入分別為76474.24萬元、114499.14萬元，但營業利潤、利潤總額以及凈利潤均為虧損。

　　樂視網認為，樂視影業具有“輕資產”的特點，其固定資產投入相對較小，賬面值不高，而樂視影業的品牌、聲譽、簽約導演及演員、發行團隊的價值均未在賬面體現。因此，并購樂視影業有利于提升公司的整體盈利能力和風險抵御能力。

　　為什么要并購這些虧損企業？從幾家公司的表態中可以看出，主要還是出于公司的業務拓展和未來發展考慮，以及對標的公司有一定的信心可以扭虧為盈。但是，這些大公司可能忽視了并購的虧損公司短期內給自己帶來的沉重負擔。

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