本周(4.5-4.7)國內無縫管市場跌勢有所蔓延，市場出貨不佳以及成本下行直接導致無縫管市場價格陰跌。清明小長假后，鋼市仍舊未回暖，跌勢在臨近周末有所加速，市場陷入到遲遲難以反彈的窘境。

    管 坯方面：鋼坯在3000-3100元震蕩，且有種隨時不小心跌破3000元的風險。管坯仍在下降的趨勢下艱難前行，其中江蘇地區管坯繼續呈現持續小幅走低 態勢，周內跌10-60元不等，其中常州東方熱軋管坯出廠價格3600元，處于較低水平線。而山東地區管坯從上周的3450元降至3350元，此是魯麗管 坯報價，其他濰鋼、三德、江鑫報價3450-3500元。從實際成交價來看，多數靠攏魯麗報價。但是管坯價格的走低并未吸引太多訂單，如果下周鋼市出現反 彈，對促使管廠下訂單。

    管廠方面：管廠整體出貨仍不佳，臨沂管廠在庫存攀升以及管坯價格下降的影響下，開始下調無縫管出廠價格 50元，中等熱軋管出廠價格4050元，即將破4000元。按照當前管坯價格，管廠在稍不留神將破此價位。聊城地區管廠亦打破平盤報價開始下調，下調幅度 在50元以上。而219以上大口徑管民營管廠也開始下調，其中元鏵、金正陽、匯通、京鑫、鳳寶、匯豐、新冶鋼等陸續下調，后期國有企業將會有所下調。

    據監測數據顯示，截至4月7日，全國重點城市108*4.5mm均價為4555元，較上周同期回落28元。

    國內無縫管市場金三以跌勢落幕，銀四是否詮釋季節性需求旺季，上演一波上漲潮。從當前國內影響鋼市環境來看，無縫管市場彈力不足，且下行有余。

    1、被提前透支的需求預期

    2017 年是投資大年，年初便滿天飛今年各省市大型基礎固定投資、“鐵公基”等項目陸續進入投資、開工階段，均給予鋼市帶來了不小的信心沖擊波，因而2月份的鋼市 一片沸騰，其中管坯累計上漲550-600元，管廠出廠價格累計上調400-450元，國內主流地區無縫管累計上漲350-500元。那么市場在消息面背 景下走出的大漲行情，終究要回到供需雙方的核心價值上。從終端需求端來看，2月份全國固資產投資(不含農戶)41378億元，同比增長8.9%，增速比去 年全年加快0.8個百分點；3月份，官方制造業PMI為51.8%，環比增長0.2百分點，連續兩個月上升。不過，數據雖顯示國內經濟基本面繼續良好，但 實際終端需求并未加快釋放，這需要一個緩慢的過程。

    2、原材料支撐作用還將被弱化

    3月份以來，原材料整 體處于震蕩下行態勢，其中鐵礦石普氏指數從月初92.5跌至月末81.2，曹妃甸港61.5%澳粉從727元跌至月末632元。據蘭格對45個港口庫存統 計來看，截至4月1日，港口庫存為13310萬噸，周環比增加100萬噸。而隨著4月份環保組將對河北、山東、湖南、安徽、新疆、西藏、貴州、四川、山 西、天津、海南、遼寧、吉林、浙江、上海、福建等15個省等鋼廠進行限產。無疑，鋼廠排產率會有所下降。另外，鋼坯在沖到3350元后顯得筋疲力盡，此后 一直在3100元上下徘徊，且隨時有不小心破3000元的風險，雖然鋼廠極力防住此底線。管坯“塌陷”嚴重，山東地區管坯3月份從3700元跌至3450 元，且有繼續下行的可能性，畢竟鋼坯坐低，兩者價差已超300元的逾越空間。

    3、鋼廠利潤回歸理性區間

    2 月份鋼廠利潤空間較大，特別是前期囤貨了大批原材料鋼廠，建筑鋼材品種部分鋼廠噸利潤可高達400元以上。無縫管廠民企和國企有所差距，以臨沂地區中小薄壁為 例，節前所囤管坯價格在3150元左右，節后無縫管出廠價格一路飆升至4350元，按照成本450元來核算，管廠階梯型利潤平均在400元左右。后期隨著 管坯價格同步上升，利潤空間方才有所壓縮，月底管廠利潤仍可保障在200元左右。拋去前期炒作起來的漲勢，鋼市理應回歸到供需面，除了需求的本身釋放情況 外，還有一點被忽視的是需求方對項目成本的核算，鋼價的上漲他們是否為此理所當然的買單，從其購買力以及購買速度便可見一斑。因而，鋼廠的利潤泡沫后期還 需進一步壓縮。（蘭格）