據產業在線數據，3月份空調行業產量1427萬臺，同比增長32.6%，銷量1485萬臺，同比增長24.9%。其中內銷754萬臺、出口731萬臺，分別增長39.7%、12.7%。一季度行業總產量3458萬臺，增幅為35.6%，銷量3503萬臺，同比增長32.9%。

    業內表示，空調零售端表現搶眼，考慮到地產滯后效應、近期高溫天氣等利好因素，預計空調增長趨勢依舊確定。產量快速增長則是行業目前處于補庫存階段，這將拉動配件行業需求。

    相關概念股：

    海亮股份：矢志全球最大最強銅管企業

    未來全球銅管加工行業的領導者。目前公司有5個生產基地，擁有銅管及銅棒產能27.6萬噸、4萬噸，是中國第二大銅管加工企業。未來公司計劃通過收購、新建的方式擴產，矢志成為全球最大最強銅管企業。近期公司收購LuwadaGroup旗下3家銅管廠后新增7.5萬噸產能，加之去年9月公告的原基地擴建27.5萬噸產能的計劃，未來公司總產能將超過60萬噸。

    嚴格規避銅價波動風險，擴產后利潤增速將在20%以上。公司在訂單簽訂時，同時在期貨市場將對應的原料陰極銅進行套期保值操作，進而規避了生產周期內銅價波動的風險。同時，公司生產采取以銷定產的模式，將庫存帶來的敞口風險也降到最低。所以銅材銷量(以銷定產模式下與產量幾乎一致)是影響公司利潤的關鍵因素。預計公司2016-2018年銅產品銷售量分別為40萬噸、45萬噸、60萬噸，對應凈利潤分別為5.65億元、6.35億元、7.34億元，利潤增速維持在20%以上。

    外延嘗試環保、金融、礦產領域。通過將集團培育的優質資產注入，公司不斷外延嘗試環保、金融、礦業等新領域，進而實現多元化經營。2016-2018年，預計新領域將為公司貢獻凈利潤分別為1.9億元、2億元、2.1億元，利潤增速在5%以上。

    投資建議：看好公司在銅管行業的整合能力，預計2年內將在規模和技術上成為全球銅管市場的領導者。

    估值：預計2016-2018年公司每股凈利潤為0.334元、0.376元、0.434元。

    選擇銅板塊的企業為可比公司，基于可比公司2017年PE中值，給予公司27倍市盈率，對應目標價為10.1元/股，向上空間13.9%。

    風險：產能擴張不及預期；收購資產遭遇政策風險。

    盾安環境：四季度迎來營收改善，積極布局產業轉型升級

    盾安環境發布2016年年度報告：公司2016年實現營業收入58.30億元，同比增加-0.49%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8301.31萬元，同比增加1.07%，對應EPS為0.09元。

    逐步脫離全球經濟脆弱和家用空調渠道去庫存的影響，公司營收第四季度實現反轉。公司2016年實現營業收入58.30億元，同比增加-0.49%，主要是受到全球經濟脆弱和家用空調渠道去庫存、節能業務原材料煤價上漲的影響。分季度來看，公司在Q1、Q2、Q3和Q4分別實現營業收入11.67億元、14.25億元、12.88億元和19.51億元，同比增長-18.85%，-5.44%，-11.82%和34.18%；第四季度營收實現反轉，公司進入營收平穩增長期。

    減持海螺型材，獲取大額投資收益。公司累計減持海螺型材1，795.46萬股股份，合計獲投資收益約10，447.35萬元。目前，公司還持有海螺型材無限售流通股1，599.99萬股，占其總股本36，000萬股的4.44%。

    積極布局傳感器等元器件產業，助推公司從制冷領域向工業、汽車等領域拓展。公司進入的MEMS壓力傳感器行業，是物聯網的感知層。隨著智能社會的到來，傳感器將更多地應用到汽車、工業等領域；進入傳感器行業有助于公司的配件產業實現從制冷領域向工業、汽車等領域拓展，是公司元器件產業轉型升級的重要契機。此外，新能源汽車熱管理核心部件也是公司戰略發展產業，有望受益于新能源汽車產業的發展走上快車道。

    盈利預測與評級：公司緊緊圍繞“高端智能制造”轉型升級戰略目標，加快推進傳感器、新能源汽車熱管理核心部件等產業布局和產業化，加速自動化改造與精益化生產，未來收益可觀。預計公司17-19年EPS分別為0.11/0.13/0.19元。

    格力電器：一季度空調銷售靚眼，助力估值繼續修復

    產業在線公布3月空調出貨量數據；中怡康公布3月空調零售數據。

    估值提升大勢所趨：1)受益于金融市場監管環境從嚴，格力電器這樣的優質消費股估值穩步提升。2)雖然格力的估值處于歷史較高水平，但同國際同類公司相比，同其它板塊類似質地公司相比依然具有明顯估值折價。3)高分紅收益率預期下，公司估值提升有支撐。

    家用空調處于超級補庫存周期：1)目前家用空調內銷市場處于超級補庫存周期中。經銷商看到終端零售良好的需求以及成本上漲大背景下預期未來產品價格提升的預期，大力度補庫存。2)產業在線數據顯示，3月格力空調內銷出貨253萬臺，同比+68.7%，出口出貨174萬臺，同比+17.6%。

    空調零售表現良好：1)中怡康線下零售抽樣統計，1Q2017空調零售量同比增長17.4%，保持非常好的增長趨勢。2)受益于和國美、蘇寧加強合作，格力在中怡康監測渠道市場份額快速提升，零售量同比增長47.5%，零售量占比提升至37.6%。預計未來市場份額還將進一步提升，達到格力在整體市場的市場份額。3)行業成本快速上漲壓力下，格力提前備貨和提前大力度壓庫存獲得成本優勢，1Q2017零售價格僅同比增長2.7%，有力地壓制了競爭對手。

    家裝中央空調也是亮點：1)格力已經成長為中國中央空調龍頭，暖通空調統計，2016年市場份額16.2%，單一品牌排名第一。2)受益家裝市場消費升級，家裝變頻多聯機以及單元機快速增長。格力是單元機市場龍頭，多聯機市場排名第四，市場份額穩步提升。

    估值建議：維持盈利預測，2017年、2018年EPS分別為2.91元、3.20元。上調目標價13%至39.50元，對應2016年預期分紅收益率5%，或者13.6x2017eP/E。