24日，國內商品期貨市場綠肥紅瘦。截至收盤，在各主力合約中，焦煤下跌4.04%，鄭煤下跌2.87%，焦炭下跌2.44%，螺紋、鐵礦和熱卷則分別上漲0.24%、0.30%和0.20%。其他板塊中，除了農業板塊的粕類和油脂類期貨都表現了一定的抗跌性，其他商品都普遍下跌。

    徽商期貨研究所所長認為，目前，有關金融去杠桿引導資金脫虛入實的政策預期加強，空頭情緒在股市、債市和商品市場中蔓延。

    震蕩或成為主基調

    從2月中旬開始，大宗商品市場暫別近9個月的連續上漲，開始大幅下挫。跟蹤國內大宗商品綜合表現的文華商品指數從161點附近一路下行至140點左右，昨日收盤為142.13點，2個多月來跌幅超過13%。

    現貨方面，監測顯示，大宗商品價格指數BPI也從2月下旬的897點一路下滑至843點，跌幅為5.8%，BPI跌回到2016年12月中旬水平。各板塊中，橡塑、鋼鐵跌勢最猛。PA6、鐵礦石、冷軋板等主要商品短短一個半月內跌幅均超20%，而丁苯橡膠跌幅高達40.6%。

    這是2017年以來大宗商品市場第一波下跌行情，也是自2016年下半年以來的首輪下跌行情。對此，有觀點認為，商品牛市已經結束了。更有觀點認為，商品又進入了技術性熊市。

    不過，在象嶼股份首席策略師洪江源看來，2017年大宗商品將以震蕩盤跌為主。

    他說，從周期看，2015年大宗商品市場為超跌清庫存，2016年市場重建庫存，2017年上半年將進入重建庫存的尾聲。隨著產能的激活，今年下半年商品將很可能進入再度清庫存階段。

    南華期貨副總經理、研究所所長朱斌也認為，2017年商品大熊市的條件不成熟，大牛市的條件也不成熟，基本判斷是大幅震蕩。這對交易者來說是一大考驗，需要更多的耐心。

    中信期貨研究咨詢部副總經理劉賓則對上證報記者表示，商品重新回到下行通道的可能性不大，目前是一個正常回調，2017年的形勢比2016年復雜，有些漲幅過度的商品回調壓力比較大。從板塊看，黑色系商品壓力大一些，調整需求會強一些；有色板塊市場會有些分化；能源化工板塊重回震蕩的可能性比較大。

    期待供給側改革第二波

    在眾多左右商品后市的因素中，業內對供給側改革仍充滿期待。

    對上證報記者表示，今年商品將延續去年供給側改革主題行情，進入供給側改革第二波。其中，黑色系板塊仍是重點，各品種分化可能比較明顯。

    在中國鋼鐵工業協會副會長、冶金工業規劃研究院院長李新創看來，中國鋼鐵進入“減量發展”時代。根據國家相關政策，2017年鋼鐵去產能工作的底線是確保完成5000萬噸左右的去產能任務，紅線是2017年上半年徹底取締地條鋼，上線是要密切關注鋼材市場價格，防止市場出現大起大落。

    記者發現，鋼鐵現貨價格在連跌50天后，目前已出現些許反彈行情。根據監測，4月24日，期貨類品種的現貨價格均出現小幅回調行情，普遍上漲20-30元/噸；而非期貨類品種的現貨價格則保持跌勢，普遍跌幅在50-60元/噸。

    分析師對記者說，當期板材鋼廠利潤已處于盈虧邊緣，建材鋼廠利潤再次收縮，貿易商已經全面虧損，下游終端則依舊不緊不慢地按訂單生產。目前，市場去庫存化正在產生實效（鋼材庫存連降5周），政府則加緊推進去產能（地條鋼出清僅剩2月）和去杠桿（供應鏈金融政策出臺），可以預見，下半年的價格上漲可能比上半年有更大的空間。但是近期市場還是會保持震蕩下跌行情為主，市場并不具備反轉動力。

    此外，農業供給側改革中的價值和機會也被分析師們屢次提及。對記者表示，今年要特別關注農產品(000061,股吧)供給側改革，玉米和淀粉兩個品種存在機會。玉米、淀粉現在價格處于歷史低位。

    國家糧油信息中心分析預測部處長李喜貴也表示，農業供給側改革給市場帶來了農產品的投資價值和機會。不過，農業供給側改革不能復制工業供給側改革。

    劉賓則認為，在目前市場環境下，粕類期貨短周期寄希望于政策的因素、需求因素以及天氣因素，可能會有抗跌性。白糖期貨或者白糖期權的策略交易可能都有很好的機會，但要注意防范風險。