第一部分簡述

　　7月份，苯乙烯產業鏈除上游原料外，均價環比6月份多有不同程度的下移，但整體而言，多呈震蕩偏強的走勢。原料純苯高位上行，乙烯則沖高后回落，苯乙烯對成本面敏感度依舊不高。在自身供需面利好支撐下，苯乙烯一改6月長期疲態，7月份震蕩走高，幾大下游在成本面及自身基本面互相作用下亦震蕩跟漲。

　　第二部分7月份苯乙烯產業鏈漲跌情況和走勢分析

　　如圖所示，從7月份苯乙烯產業鏈環比漲跌統計數據來看，9個產品2漲7跌。其中，原料純苯及東北亞乙烯有不同程度走高，苯乙烯國內市場及下游EPS跌幅，接近7%.

　　另外，從7月份苯乙烯產業鏈同比漲跌統計數據來看，9個產品8漲1跌，東北亞乙烯同比漲幅最大，高達44%，其次為EPS，漲幅22%，第三為國內CFR中國苯乙烯市場，漲幅18%；僅下游SBS微跌。

　　第三部分苯乙烯鏈主要產品行情分析

　　乙烯：

　　7月亞洲乙烯市場沖高后回落。上半月，亞洲乙烯市場上行態勢為主。期間，成本面受到了國際原油持續走強的支撐；供應面則因東北亞緊俏狀態未改，東南亞檢修季即將到來，整體預期依然偏緊；苯乙烯則仍從需求面給亞洲乙烯帶來支撐。12日收盤，亞洲乙烯價格漲至今年以來次高點，并做出短暫盤整。然而進入下半月，雖然日本部分裂解裝置開工仍低于預期，8月需求面表現依然堅挺，對市場存在一定支撐，但是來自東南亞、中東、歐洲甚至美國的遠洋船貨不斷涌現，加之下游衍生品開工率下降，需求面持續走軟，引發場內悲觀情緒。亞洲乙烯市場從年內次高點轉向弱勢，下旬市場持續窄幅下行態勢為主。截至7月30日收盤，CFR東北亞乙烯日均價格收于1350美元/噸，較上月底收盤下跌了25美元/噸；CFR東南亞日均價格收于1235美元/噸，較上月底收盤下跌了25美元/噸；區域價差月內最高130美元/噸，月底收于115美元/噸。

　　純苯：

　　7月純苯市場整體呈沖高態勢，月中下旬出現小幅的回落，外盤及原油支撐市場走高，基本面利空減弱，成本線緩慢上升支持市場高位運行。月初市場短時弱勢后，商談水平從6200-6250元/噸走高至月中的6450-6550元/噸，遠月貨商談高端達到6600元/噸偏上。隨后外盤及原油走低，市場跟進小幅回落至6400-6500元/噸。低價貨在高位存獲利了結行為，市場成本線上升，商家對遠月有一定信心，浮現部分低位建倉考慮。企業價格調整至6450元/噸給予市場一定提振，北方地煉企業庫存低位，使得與華東地區價差縮進。下半月隨著外盤與原油走高，市場繼續上沖，遠月貨價格飆升。臨近月末市場商談大幅提升至6850-6950元/噸，遠月貨報盤趨于7000元/噸以上，同時進口貨高端達到7100元/噸的成本，進一步給予市場上行動力。整月市場買盤存被動跟進跡象，部分地區現貨量未完全足夠，市場庫存下降及進口量下降使得商家具備一定樂觀。

　　亞洲苯乙烯：

　　7月亞洲苯乙烯市場整體呈現箱體震蕩格局，高低差81美元/噸，FOB韓國與CFR中國價差縮小至36.5美元/噸。在經歷了6月底的下跌后，7月初，亞洲美金市場7月末至8月存在交割需求，且中國國內苯乙烯市場走高，亞洲市場商談開始跟隨上行。此后華東港口庫存整體呈現下降趨勢，亞洲市場買氣表現尚可。不過，下游需求依然沒有較大改善，限制了市場漲幅。進入中旬，中國地區市場供應緊張得到緩解，且苯乙烯下游塑料、樹脂等正值需求淡季，加之人民幣貶值，亞洲苯乙烯市場買盤積極性始終不高，整體商談重心有所下行。下旬，受臺風影響，中國華東地區到船稀少，且來自歐盟的近2萬噸遠洋船貨延遲抵運，支撐亞洲8月船貨價格堅挺。截止到7月30日收盤，亞洲苯乙烯估價在1402.7-1403.3美元/噸CFR中國和1366.2-1366.8美元/噸FOB韓國，較上月收盤上漲48.5-50美元/噸。

　　國內苯乙烯：

　　7月華東苯乙烯市場整體呈現偏強震蕩走勢。月初，在經過6月底的下跌之后，期貨與現貨價差趨近，空頭繼續打壓勢頭收斂，個別大戶開始入市采購，市場商談進入上行通道。之后，在港口到貨并不密集的情況下，華東庫存整體始終呈現下降趨勢，場內多頭挺價心態依然存在，部分空單逢低回補較為積極，華東市場商談重心持續走高。不過受制于下游剛需不足，市場漲幅受限。15日之后，隨著隨著電子盤交割結束，空單回補降溫，場內可流通貨源有所增加，獲利盤逢高出逃積極，市場短暫承壓下挫。不過下旬受臺風影響，華東港口到貨較少，且部分大戶積極采購，帶動市場商談繼續上漲。截止到7月30日收盤，華東市場現貨收盤11750-11780元/噸，環比上月收盤上漲830-850元/噸。

　　EPS：

　　7月國內EPS市場震蕩頻繁，漲跌幅均有限，整體波動不大。月初苯乙烯震蕩整理，EPS廠家暫穩出貨。隨之中旬苯乙烯港口到貨少，加之中美貿易戰升級，進口貨源成本增加，原料面高位震蕩，頻繁波動下，加之受下游需求影響，廠商對市場信心不足，謹慎操作，國內EPS市場較7月上旬有所上升，但連續穩價情況多次出現。臨近月末，前期受臺風影響的苯乙烯貨船陸續到港，然大宗商品普漲，且中長線部分裝置檢修帶動商家挺價心態，原料走高，一定程度提振市場信心，國內EPS廠家紛紛調漲，然時處生產淡季，下游產銷下降明顯，采購步伐放緩，商家出貨仍受壓，成交放量有限。

　　ABS：

　　本月國內ABS市場先抑后揚，漲幅在0-250元/噸；月初ABS成本在14260元/噸，月底ABS成本在15655元/噸。月初在庫存壓力下，ABS石化廠家繼續調低出貨價格，加之進入傳統需求淡季，高溫暴雨等天氣限制部分下游開工，場內悲觀氛圍濃厚，商家讓利走量仍為常態。伴隨上游原料齊齊上漲，ABS廠家生產成本大幅提升，挺價意向濃厚，加之部分裝置計劃檢修或減產的消息頻頻傳來，場內炒漲情緒升溫，部分中間商及下游適量建倉，中旬起國內ABS市場開啟上漲通道。然買盤高價抵觸，加之部分低價套利貨源打壓，月末部分區域到貨增多，市場交投轉淡，成交重心略有松動。截止月末，華東地區ABS市場價格15300-16500元/噸。高端為臺灣奇美757價格，低端為天津大沽417價格。

　　PS：

　　本月國內PS市場跌后反彈，漲幅在250-500元/噸；月初PS成本在11250-11450元/噸，月底PS成本在12350-12550元/噸。月初國內PS廠家繼續調低出貨價格，場內悲觀氛圍不減，商家讓利走量仍為主基調，由此PS市場延續6月份的下跌走勢。不過伴隨苯乙烯的反彈，PS廠家陸續調漲，部分下游入市采購，加之低端料貨源供應偏緊，市場交投有所好轉，商談重心小幅上揚。然時處生產淡季，下游需求表現不佳，且進入下旬苯乙烯頻繁震蕩，加劇市場觀望氛圍，僵持局勢由此展開。截止月末，華東地區GPPS市場價格在12500-13000元/噸，HIPS價格在13200-13800元/噸。

　　丁苯橡膠：

　　7月份，國內丁苯橡膠行情呈現震蕩上行，以山東市場齊魯1502E價格為例，其收盤在12800元/噸，環比上漲900元/噸。天然橡膠雖然保持低位運行，但是丁二烯上漲卻提供支撐，而民營企業大規模停車或者限產也使得資源供應方面存在偏緊，同時也因為相關產品順丁橡膠在四川順丁橡膠裝置因暴雨而停車以及大慶順丁橡膠裝置按計劃停車等影響下資源緊俏激發炒作，其價格飆漲對于丁苯橡膠也起到拉動。不過畢竟天然橡膠處于低位，高價差下終端接盤相對謹慎，而高位也使得中間環節謹慎，實際交投多為少量。

　　SBS：

　　7月國內市場SBS油膠多次小幅推高，干膠道改小幅上漲，場內低價成交為主。成本面上行與供方控制供應量，是導致本月價格上行的主要因素。油膠方面：成本走高，供方利潤壓縮，故減緩油膠供應量，助力供價小幅推高，但是下游鞋材企業僅市場價格在13000元/噸附近時，多有建庫存，隨著市場價格的走高，下游謹慎采購。干膠道改方面：業者低價積極補貨，供方交付前期訂單為主。受高溫、雨水天氣影響，下游道路建設施工受限，實質消耗緩慢。不過回顧7月整體漲跌幅來看，華東T171E較6月份上調800元/噸，華東792較6月份上調300元/噸。

　　UPR：

　　7月不飽和樹脂市場經歷了月初大幅下挫后月內長時間維持平穩走勢。處于季節性需求淡季，且部分地區環保壓力依舊，供需面支撐力度不足；而前期苯乙烯、二甘醇等原料均經歷了大幅跌價的過程，不飽和樹脂成本壓力得到釋放，補跌跟進。不過下滑過后，月內多種主要原料苯乙烯、乙二醇及二甘醇止跌反彈，重拾震蕩走高偏強走勢，不飽和樹脂工廠成本壓力快速提升，但礙于終端需求跟進不足，調漲謹慎，工廠穩定報盤，多隨行就市走貨。截止月底，華東市場主流商談DC191#在9900-10000元/噸，191#報10100-10300元/噸，196#報10700-10800元/噸；山東市場DC191#主流報盤在9700-9800元/噸，196#主流報盤在10500-10600元/噸。

　　第四部分預測及展望

　　綜合苯乙烯整體上下游產業鏈來看，8月份苯乙烯原料純苯高位震蕩，仍存一定上行空間，而乙烯則有震蕩下滑預期，不過相對于自身供需面表現而言，苯乙烯來自成本面的指引力度仍顯不足。而從主力下游產品來看，多有高位震蕩或偏上整理預期，需求面支撐平穩。就苯乙烯來看，8月份整體趨勢依舊是震蕩偏強的走勢，底部價位及震蕩區間環比7月份均將有所抬升。以下為針對各產品的后市展望：

　　乙烯：

　　8月，亞洲乙烯市場偏弱態勢為主。東北亞地區裂解裝置整體開工依然偏低，區域內供應或將保持偏緊態勢。東南亞地區雖處檢修季，但地區內主要乙烯衍生品PE市場表現疲弱，使得部分乙烯現貨流向東北亞，加之中東、歐洲以及美洲貨源的出現，填補了域內供應量的空缺，給市場帶來一定不確定性。目前乙二醇、苯乙烯等衍生品市場均呈偏強態勢，或可從需求面給亞洲乙烯市場帶來支撐。綜合來看，金聯創預計，短線亞洲乙烯市場偏弱整理為主，后期關注衍生品市場走勢。

　　純苯：

　　8月純苯市場需主要關注外盤及原油的走勢，以及基本面的變化。受人民幣貶值影響，進口成本上升，加之企業價格高位，8月成本線預期相對7月略高，高成本趨于6500元/噸以上，預計均價高于7月100元/噸以上。外盤指向力度較強，盡管7月未形成向上突破，但倒掛態勢給予內貿價格支撐。下游開工預期在7月末恢復程度較大，生產需求穩定及高庫存常態化，使得基本面預期在8月利空有限。由此預計8月市場或相對7月價格水平略高，高位運行機會仍相對較大。

　　EPS：

　　進入八月份，苯乙烯短期內或消化漲幅、挺價博弈震蕩，加之仍處生產淡季，下游需求仍顯清淡，缺乏利好消息指引，預計短期EPS市場或將橫盤整理為主。轉入中下旬，隨著“金九”傳統旺季的來臨，下游泡沫行業產銷或有所回升，需求面存一定向好可能，EPS市場或有行情可期。整體預計八月份國內EPS市場或偏強震蕩，整體較7月份有所提高，仍需密切關注苯乙烯走勢。

　　ABS：

　　當前ABS理論生產成本維持高位，部分廠家仍存挺價意向，且8月份存降負操作，不過當前市場貨源庫存偏高，加之前期低價套利貨源仍存，8月份聽聞部分大家電企業存停工計劃。成本供需面博弈，預計8月份國內ABS市場僵持局勢難打破，窄幅震蕩為主。

　　PS：

　　時值傳統生產淡季，下游采購熱情低迷。不過人民幣持續貶值導致進口貨源成本高位，苯乙烯在8月份有望延續偏強震蕩格局，加之當前部分低端料貨源供應偏緊，商家持貨成本有所抬升，低價出貨意向不強。預計8月份國內PS市場震蕩偏上。

　　丁苯橡膠：

　　齊魯丁苯橡膠裝置正常運行，南通申華丁苯橡膠裝置計劃恢復生產將使得丁苯橡膠供應增加，但考慮到調撥以及外盤價格高企抑制進口等因素，丁苯橡膠實際可供資源增加有限，總體仍處于供需平衡的局面。基于此，同時考慮到天然橡膠雖有反彈空間但并不能完全擺脫低位運行，且考慮到丁二烯具有回落空間等現狀，丁苯橡膠在8月份處于偏空格局。不過，畢竟政策面有所變化，將限制其跌幅。行情在7-8月份乃至9月份整體處在高位寬幅運行區間。

　　UPR：

　　盡管短期需求面難有實質性好轉，但隨著天氣逐步轉涼，部分基建需求有望緩慢提升，商家對基本面有一定向好預期。另外，不飽和樹脂工廠前期高成本壓力尚未得到轉嫁，后期苯乙烯、乙二醇等多種原料仍有望延續震蕩走高的趨勢，成本面恐將進一步施壓，不飽和樹脂工廠將逐步跟進拉漲。因此，綜合來看，8月不飽和樹脂市場將在成本端及自身供需面共同帶動下橫盤向上整理。

　　SBS：

　　油膠方面：下游鞋材企業訂單不足，需求量或延續弱勢。供方控制貨源供應量，維持合理利潤心態。成本面存有回落可能，預計8月份SBS油膠市場窄幅波動。干膠道改方面：雨水天氣由多轉少，下游道路建設實質消耗預期增加，社會庫存壓力達到頂峰后開始回落。供方維持利潤心態，預計8月SBS干膠道改市場窄幅波動。

　　苯乙烯：

　　區別于6月份的震蕩下挫行情，苯乙烯在7月份止跌反彈，偏弱的市場心態也逐步得到修復改善。從外圍來看，人民幣貶值帶來的進口通關成本提升，以及大宗商品謹慎樂觀的預期，均對8月份的苯乙烯市場起到一定利好配合。而從基本面來看，面對相對高位的原料，終端維持剛需補貨節奏，國內工廠雖負荷高位但庫存多控制良好，而且進口貨源補充預期有所下降，供需面依舊是緊平衡的狀態，碼頭庫存累積空間依舊有限，亦將對盤面起到持續性支撐。但同時，近期期貨貼水幅度逐步收窄已表明諸多利好在價格上提前得到一定釋放，而且市場缺乏大的對手盤，階段性的獲利盤逢高出逃，導致追漲持續性難保持活躍，對市場沖高空間形成牽制。因此，綜合來看，8月份苯乙烯整體趨勢依舊是震蕩偏強的走勢，底部價位及震蕩區間環比7月份均將有所抬升。