市場博弈明顯，基本面的影響力有限重要，近期行情以供需變化為主導，以原料走勢為引導。后市兩個基本層面有什么變化呢？

　　市場供應：

　　1.8月國內丁酯裝置負荷達到年內高位，9月不確定性存在，預計整體出產量偏穩或增加，因此供應端呈現利空，但供應量可隨行情調控，不做絕對利空參考。

　　2.7月初庫存累積在終端，8月終端剛需采購，恰逢丁酯負荷提升，因此丁酯工廠庫存緩慢累積，但各家工廠情況不同，整體壓力一般，供應算相對充裕水平。

　　終端需求：

　　1.成本面對丙烯酸乳液不存在壓抑開工的影響；而丙烯酸乳液旺季來臨，預計9月行業內工廠負荷提升，鑒于各工廠之間存差異，預計增量在10%-20%之間，個別小廠受系列因素影響，生產承壓，但整體需求向好，會帶動丙烯酸乳液對丁酯需求量，可做明顯利好參考。

　　2.成本面來看，膠帶母卷處于成本線附近生產；而膠帶母卷旺季特征暫不明顯，下游新單情況依舊一般，但主流工廠需求有提高預期，因此預計9月膠帶母卷對丁酯需求穩中見漲，可做利好參考。

　　3.貿易商以消化合約為主，謹慎走貨策略；現貨交易背靠背模式進行，中間環節買賣行為及節奏均顯謹慎。

　　成本與利潤：

　　1.9月來看，油市向上空間較大，動力較足，美原油有望觸及75美元/桶關口。助推油價上漲的最大因素就在于美伊關系的緊張，圍繞霍爾木茲海峽的航運安全將決定油價高點，警惕爆發局部沖突導致油價拉漲。當然，夏季需求高峰已過，原油庫存面臨較大壓力，俄羅斯增產明顯，這都限制了油價的漲幅。此外，新興市場經濟依然是一大風險，需求端成為最大的利空因素。總之，市場偏好有望繼續推動油價上漲。對化工品行情起利好支撐作用。

　　2.經過兩周的回調整理，后續需要密切觀察PP期貨的走勢。長線上PP期貨處于上行通道的走勢不改，對其產業鏈及關聯產品會有較為明顯的利好帶動作用。丙烯本身也面臨將要來臨的需求旺季，基本面具備隨PP期貨上漲的基礎。但短期整理階段也難逃脫，幅度以小幅為主，對丙烯酸及酯呈謹慎利空作用。

　　3.正丁醇有持續面臨高供應的局面，但需求同樣居高位，不過同時考慮到庫存與原料的因素，利好程度稍顯不足。其他方面如新裝置投產以及反傾銷初步裁定公告，都各有影響，綜合考量正丁醇逐步企穩，后市對丁酯可做利好觀察。

　　4.成本面短線支撐一般，長線利好丁酯上行。丁酯裝置持續虧損。

　　市場心態：

　　1.工廠有減小虧損甚至扭虧為盈的需求，因此主動調低少見，伺機拉漲的可能性存在。

　　2.貿易商在趨勢不明朗的背景下，操作自會謹慎，因此二級市場現明顯帶動行情走勢的可能極低。

　　3.終端也當考慮旺季因素，短期內隨不敢備貨，但剛需采購不斷，伺機準備采購的可能性存在。

　　預測：

　　綜上分析，需關注9月丙烯酸丁酯需求與原料變動情況。短期買盤仍舊以剛需為主，但集中程度與節點暫難預計；原料暫以偏弱整理為主，后續反彈的可能性存在，只是反彈時間暫難估計。且長線來看，進口成本居高，多期貨處于上行通道，化工行業漲多跌少等等，諸多外圍因素，也會把丙烯酸丁酯行情引導向上。短期操作層面不會有冒險決策，初步預期第一階段丁酯會隨原料窄幅走軟。后續將是上下游庫存以及原料與丁酯盈利情況之間的博弈，如果原料反彈，則預示新一輪上行通道打開，會帶動行情反彈，并帶動交易氣氛活躍。反之，丁酯則有持續窄幅偏弱整理的可能。預計持續偏弱的概率不大，原本從技術層面分析有回調整理可能的國際原油，在政治、貿易等因素刺激下，繼續走出上行趨勢，該部分威脅暫時放緩。

　　9月上旬丙烯酸面臨裝置重啟，供應增加的利空威脅，而短期內需求維持剛性，不會有密集采購，預計上旬維持弱勢整理。后續原料與需求刺激，也可能帶動丙烯酸止跌反彈。