2018年11月30日上午9時，鄭商所PTA期貨從905合約起正式對境外投資者開放。這是中國繼原油期貨、鐵礦石期貨之后第三個對外開放的期貨品種。鄭州商品交易所舉行了隆重的“PTA期貨引入境外交易者啟動儀式”。上午9點整，隨著中國證監會副主席方星海和河南省副省長何金平共同為PTA期貨引入境外交易者啟動鳴鑼，PTA期貨引入境外交易者成功啟動。來自中國證監會、河南省委省政府等機構的嘉賓，來自聚酯產業鏈和期貨市場的代表，以及全國數十家新聞媒體的記者共同見證了這一重要時刻。這也意味著，聚酯產業鏈的“鄭州價格”正式走向全球舞臺，踏上國際化征程。

　　截至當時，共有來自新加坡、英國、阿聯酋等5個國家，以及中國香港和臺灣地區的約80家境外交易者在16家會員單位成功開戶，其中，法人客戶占比接近90%。中國銀行成為第一家PTA境外交易者外幣結算銀行，中銀國際期貨成為首家為PTA境外交易者開戶的會員單位，中信期貨報備了第一家境外二級代理，海通期貨成為境外交易者開戶最多的會員單位，來自冠通期貨席位的bonroy trading co.limited成為PTA境外交易者首單客戶。

　　衣食住行，“衣”占其一。

　　2008年國際金融危機期間，遭遇到原材料暴漲暴跌，大批化纖紡織企業倒閉。痛定思痛，產業大量進入上游原料PTA期貨市場，套期保值。從2009年開始，鄭州商品交易所的PTA期貨成交量不斷上升，日益活躍，逐漸成為國內外相關市場的重要價格“風向標”。

　　PTA，是精對苯二甲酸的英文縮寫，這是重要的大宗紡織原料，聯系著石油化工和紡織兩大國民經濟支柱產業，在產業鏈中處于承上啟下的核心環節。上游原料是PX(對二甲苯)，源頭是石油；下游是聚酯纖維、聚酯瓶片和聚酯薄膜，再下游是紡織服裝行業。我國是全球最大的PTA生產國和消費國。11月30日，PTA期貨發展再上新臺階，正式引入國際投資者，國際化起航。這是繼原油、鐵礦石期貨之后我國第三個國際化期貨品種。證監會副主席方星海表示，今年是期貨市場對外開放的元年，開局良好。原油、鐵礦石期貨國際化運行已半年有余，市場總體運行穩健，境外交易者參與有序，功能發揮初顯。PTA期貨開啟國際化，也將促進行業發展，為我國經濟實現高質量發展貢獻力量。

　　

為服務實體經濟而生


　　2006年，PTA期貨上市時，我國PTA產能僅945萬噸，進口依存度51%。2017年底，我國PTA產能超過4900萬噸，約占全球PTA總產能的55%，進口依存度降到1.5%。基本實現自給自足，也使得我國聚酯產業面臨的原料瓶頸問題得以突破。

　　期貨的貢獻不謂不大。“PTA期貨的誕生就是為實體經濟服務。”上海東吳玖盈投資管理有限公司投資總監吳文海接受《經濟日報》采訪表示，二十一世紀最初幾年，PTA原料大量靠進口，且價格波動劇烈，下游成本不可控性很大。相關行業協會和鄭州商品交易所攜手開發PTA期貨，希冀企業在期貨市場套保，解決下游成本上升問題。2006年12月18日，PTA期貨在鄭州商品交易所上市。“如今PTA期貨法人客戶持倉70%，這個數據已經能說明PTA期貨服務實體經濟效果顯著。”吳文海說。

　　PTA期貨上市12年來，其價格已成化纖原料市場的“晴雨表”。福建省金綸高纖股份有限公司是福建省產能最大的滌綸產品生產企業。公司負責人告訴記者，在生產經營的過程中，企業面臨的主要風險之一，就是原料和產品價格波動風險，比如，采購原料后，結價上漲的風險，產品價格下跌，又帶來庫存貶值風險。因此，金綸高纖較早參與了期貨市場套期保值，為企業順利度過危機作出了巨大貢獻。比如，簽訂下游銷售合同后，在PTA期貨市場上選擇合適的合約進行買入，避免原料價格上漲的風險。又比如，上游PTA工廠生產不足(或檢修時)，在期貨市場建立“虛擬采購線”，買入現貨滿足生產需求，動態管理原料庫存。如今，企業每年的保值量超過了全年產能的10%，利用期貨市場，有效穩定了現貨經營。

　　而當市場上眾多的“金綸高纖”將期貨融入到銷售乃至整個經營體系之中時，產業發生了嬗變。PTA企業和聚酯企業，利用PTA期貨對沖風險，平滑了利潤曲線，開始做大做強，在國際上形成了非常強的競爭優勢。與此同時，PTA期貨價格逐漸成為現貨貿易的定價基準，提高著上下游產品的定價效率和市場配置資源效率。

　　作為全球唯一的聚酯產業鏈期貨品種，我國PTA期貨幫助企業精準研判遠期市場，在激烈的國際競爭中把握了先機。如今，PTA期貨價格與上游PX現貨價格的相關性達到0.8，與下游聚酯長絲和短纖的相關性達到0.9。相比較，無法參與PTA期貨的境外企業在競爭中處于劣勢地位。

獨有品種走向世界


　　我國是最大的PTA生產國和消費國。目前，PTA上游PX主要來自日、韓，而國內生產相對集中在東部沿海地區，企業對期貨市場機制認可并參與度高。可以說，PTA期貨開放是在一個非常成熟的國內期現貨市場基礎之上。2017年PTA功能發揮在25個工業品位列第四，化工品第一。但是，在上游PX進口定價與下游聚酯產品出口定價方面，我國定價影響力還有待提升。

　　





　　而當市場上眾多的“金綸高纖”將期貨融入到銷售乃至整個經營體系之中時，產業發生了嬗變。PTA企業和聚酯企業，利用PTA期貨對沖風險，平滑了利潤曲線，開始做大做強，在國際上形成了非常強的競爭優勢。與此同時，PTA期貨價格逐漸成為現貨貿易的定價基準，提高著上下游產品的定價效率和市場配置資源效率。

　　作為全球唯一的聚酯產業鏈期貨品種，我國PTA期貨幫助企業精準研判遠期市場，在激烈的國際競爭中把握了先機。如今，PTA期貨價格與上游PX現貨價格的相關性達到0.8，與下游聚酯長絲和短纖的相關性達到0.9。相比較，無法參與PTA期貨的境外企業在競爭中處于劣勢地位。

　　

獨有品種走向世界


　　我國是最大的PTA生產國和消費國。目前，PTA上游PX主要來自日、韓，而國內生產相對集中在東部沿海地區，企業對期貨市場機制認可并參與度高。可以說，PTA期貨開放是在一個非常成熟的國內期現貨市場基礎之上。2017年PTA功能發揮在25個工業品位列第四，化工品第一。但是，在上游PX進口定價與下游聚酯產品出口定價方面，我國定價影響力還有待提升。

　　正因如此，PTA期貨國際化走上舞臺。在我國已國際化的期貨品種中，原油期貨和鐵礦石期貨，在國際上都已有先行者。而PTA期貨是我國獨有期貨品種，是全球唯一一個聚酯類期貨品種。PTA期貨引入境外交易者，為世界提供了一個高效的PTA期貨交易平臺，將提升PTA期貨在全球的定價影響力，推動鄭商所成為全球聚酯類產品定價中心，服務全球。

　　中國石油和化學工業聯合會信息部主任祝昉表示，PTA期貨引入境外交易者，有助于優化PTA期貨市場參與者結構，形成具有更加廣泛代表性的定價基準，提高境外企業對PTA期貨價格的認可度，提升PTA期貨在全球的定價影響力，促進PTA及聚酯產品國際貿易量增長。

　　“埋頭生產是最大的風險。PTA引進境外投資者，那么我們守在家門口的企業一定要把相關規則研究透徹，做到市場無常，套保無縫。“福建省金綸高纖股份有限公司總經理劉德偉這樣說。

　　逸盛石化是全球最大的PTA現貨生產企業，年產能約占我國PTA總產能的28%。其相關負責人接受采訪表示，逸盛石化已基本完成了在聚酯、PTA環節的規模化發展，開始延伸到上游的煉化項目，致力成為具有全產業鏈、抗周期性風險能力的企業：“公司已做好了應對國際競爭的充足準備。”

　　國外市場對于參與PTA期貨的需求非常高。意大利GSI公司、美國科氏工業公司、BP等境外企業多次表達了參與意愿。摩科瑞是一家全球性的能源和大宗商品貿易公司。公司相關負責人接受記者采訪表示，摩科瑞公司已在中國成立了分公司，是原油和鐵礦石期貨的首批境外參與者。PTA期貨具有較好的市場流動性，是中國成交持倉規模最大的化工品期貨，市場功能發揮良好，他們將持續積極參與。

　　

機制創新，助力“一帶一路”


　　PTA上下游產品國際貿易量較大，且主要貿易國家分布在“一帶一路”沿線。2017年我國進口PX1443萬噸，進口依存度59%；我國聚酯產品出口量547萬噸，占國內產量的15%。PTA上下游產品的進出口貿易國家，與一帶一路沿線國家高度契合。比如，下游聚酯長絲的出口國包括土耳其、埃及和越南等；下游瓶片出口菲律賓、印尼、印度、南非、烏克蘭等。因此，PTA期貨國際化，將促進“一帶一路”上人民幣流通，與人民幣國際化方向一致。

　　之前，原油期貨和鐵礦石期貨國際化順利先行，提供了配套齊備的政策環境。PTA期貨國際化，在前兩個特定品種基礎上，進行了創新。創新亮點表現在：適當性方面，PTA期貨采取了適當性互認。已開通或開立其他境內期貨交易場所特定品種交易權限或交易編碼的交易者、二次開戶的交易者可豁免知識測試、適用資金、交易經歷的要求。此外，符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》規定的專業投資者也可豁免。鄭州商品交易所非農產品部總監郭淑華表示，這是為了給境內外客戶提供便捷的參與通道。目前已經有78個境外客戶開戶成功。

　　在交割制度方面，PTA期貨引入境外交易者不同于原油、鐵礦石期貨。原油期貨為凈價交易，所有倉單均為保稅倉單，交割配對時，不存在境外買方配到完稅倉單的情形；鐵礦石期貨通過引入倉單服務商，提供倉單串換服務的方式，確保境外交易者都能接到保稅倉單。PTA期貨引入出口服務商制度，為有意愿參與交割接貨的境外買方提供代理交割并將貨物出口的服務。在交割配對時，將保稅倉單優先分配給境外買方；交割配對后，對配對到完稅倉單的境內采用倉單競賣的方式，解決境外交易者配對到完稅倉單后無法處理的問題。鄭商所相關負責人表示，未來將會有甲醇等更多品種走向國際舞臺。