臨近春節(jié)，石化企業(yè)勢(shì)必要將LLDPE庫(kù)存降至安全范圍過(guò)節(jié)，有可能會(huì)采取庫(kù)存轉(zhuǎn)移至下游、降價(jià)促銷(xiāo)等方式，這將引發(fā)價(jià)格下滑。同樣，下游企業(yè)在完成近期訂單之后，需求將會(huì)在月中開(kāi)始下滑，直至春節(jié)之后方能再度啟動(dòng)。

　　元旦過(guò)后，石化企業(yè)庫(kù)存再度大幅增加，LLDPE期價(jià)下滑。盡管當(dāng)前下游正處于春節(jié)前采購(gòu)小高峰，近期需求暫可，但考慮到商品大環(huán)境偏弱，臨近春節(jié)企業(yè)排庫(kù)壓力較大等利空因素影響，國(guó)內(nèi)LLDPE價(jià)格短線以振蕩為主，后市仍有下行的可能。

　　石化企業(yè)庫(kù)存大增

　　元旦過(guò)后，石化企業(yè)塑料庫(kù)存再度大幅增加16萬(wàn)噸左右，至68萬(wàn)噸附近，較節(jié)前增幅近30%。由于庫(kù)存意外大幅增加，節(jié)后開(kāi)盤(pán)，LLDPE期價(jià)高開(kāi)后一路下行，截至1月3日下午收盤(pán)，LLDPE主力合約1905收于8480元/噸，較節(jié)前跌120元/噸，跌幅1.39%，將節(jié)前數(shù)日的漲幅全部回吐。

　　2018年12月，國(guó)內(nèi)LLDPE主要下游棚膜的開(kāi)工率開(kāi)始下降，但地膜的開(kāi)工率卻在逐步回升，主要是2019年春節(jié)較往年偏早。地膜的消費(fèi)旺季一般集中在2—3月，待春節(jié)假期結(jié)束后再采購(gòu)原料，生產(chǎn)時(shí)間較為緊張，因此大部分下游企業(yè)都選擇在元旦前后采購(gòu)，以應(yīng)對(duì)春節(jié)后下游需求。整體來(lái)看，今年下游訂單表現(xiàn)尚可。元旦前，石化企業(yè)庫(kù)存一度因下游集中采購(gòu)降至50萬(wàn)噸附近，接近往年同期水平，在庫(kù)存穩(wěn)步下降后，期現(xiàn)價(jià)格有所回升。但節(jié)后歸來(lái)，由于節(jié)前部分企業(yè)將庫(kù)存轉(zhuǎn)移至下游，造成下游短時(shí)需求偏軟，石化企業(yè)總庫(kù)存意外大幅增加，下游主動(dòng)備貨情緒銳減，轉(zhuǎn)為觀望為主，一定程度上加劇了行情的走跌。

　　商品整體大環(huán)境欠佳

　　2018年10月以來(lái)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)大幅下滑，截至年終累計(jì)跌幅達(dá)40%。受此影響，國(guó)際市場(chǎng)大多數(shù)化工品跌幅都超過(guò)20%，而商品價(jià)格下滑引發(fā)終端市場(chǎng)觀望心態(tài)加重，下游企業(yè)訂單萎縮嚴(yán)重，整體需求不及預(yù)期。在此大環(huán)境下，下游按需采購(gòu)成為常態(tài)，供大于需的矛盾被動(dòng)放大，行情進(jìn)入惡性循環(huán)。

　　同時(shí)，2018—2019年是國(guó)際LLDPE裝置快速擴(kuò)張的時(shí)段。2018年，全球總計(jì)新增PE實(shí)際產(chǎn)能達(dá)到550萬(wàn)噸，這使得PE市場(chǎng)弱于PP市場(chǎng)，加上原油價(jià)格大幅下滑40%，成本崩塌對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩的PE行業(yè)影響更大，2018全年LLDPE跌幅超過(guò)13.5%，而PP跌幅僅為9.5%。2019年，全球仍有接近400萬(wàn)噸PE產(chǎn)能將陸續(xù)投產(chǎn)，LLDPE面臨更為嚴(yán)峻的供需環(huán)境。

　　就目前國(guó)際商品大環(huán)境來(lái)看，國(guó)際油市依舊處于較為嚴(yán)重的供大于需狀態(tài)。

　　2月部分需求量被透支

　　今年春節(jié)偏早，下游訂單較往年提前，因此近期原料采購(gòu)需求旺盛，石化企業(yè)庫(kù)存下降，LLDPE價(jià)格走強(qiáng)，但同時(shí)也透支了2月的部分需求量，加之今年石化企業(yè)庫(kù)存一直偏高，下游實(shí)際需求并未出現(xiàn)較大增加，庫(kù)存累積周期變短。

　　臨近春節(jié)，石化企業(yè)勢(shì)必要將LLDPE庫(kù)存降至安全范圍過(guò)節(jié)，有可能會(huì)采取庫(kù)存轉(zhuǎn)移至下游、降價(jià)促銷(xiāo)等方式，這將引發(fā)價(jià)格下滑。同樣，下游企業(yè)在完成近期訂單之后，需求將會(huì)在月中開(kāi)始下滑，直至春節(jié)之后方能再度啟動(dòng)。

　　綜上所述，元旦期間石化企業(yè)庫(kù)存意外大幅增加使得LLDPE價(jià)格走弱，不過(guò)當(dāng)前整體需求暫可，部分中間商及下游短線存在補(bǔ)庫(kù)需求，LLDPE價(jià)格或?qū)挿袷帯：笫校捎谑袌?chǎng)需求逐步下滑，加之面臨春節(jié)假期，石化企業(yè)降庫(kù)存壓力猶在，而市場(chǎng)交投氛圍將逐步趨弱，LLDPE價(jià)格仍有走跌的可能。