1月份，國內動力煤現貨價格在供需雙弱的格局下，震蕩筑底。隨著春節假期結束，產地煤礦已逐漸復產。有關人士預計，2月份，我國動力煤市場或將延續供需雙弱格局。

　　春節前夕煤炭市場供需雙弱

　　1月份，春節臨近，企業停產范圍進一步擴大，電廠耗煤明顯下降，煤炭需求轉淡。在煤炭供給方面，受陜西礦難影響，安監不斷升級，煤礦停產、減產范圍進一步向山西、內蒙古地區擴散。

　　“進入1月后，由于宏觀經濟壓力進一步顯現，制造業PMI指數連續兩個月位于榮枯分界線下方，加上臨近年底，下游工業企業停工導致煤耗斷崖式下降，需求疲軟?！币酌貉芯吭嚎偙O張飛龍稱，主產區受礦難影響，坑口價大幅攀升，發運成本進一步上移，供應趨緊。

　　受上述因素影響，沿海煤炭市場價格在供需雙弱的格局下以寬幅震蕩為主。易煤研究院監測數據顯示，截至1月30日，環渤海動力煤價格指數報收于571元/噸，環比2018年12月26日上漲2元/噸。截至2月11日，北方港市場煤5500大卡平倉價為590元/噸左右，環比1月4日小幅下跌1元/噸。

　　“回顧1月中上旬，正值寒冬，下游電廠補庫需求較大。雖然以拉運長協煤為主，但市場煤也有少量采購，有利和不利因素交織在一起，促使港口市場煤價上漲幅度為15元/噸，5500大卡市場動力煤實際交易價格漲至595元/噸?！倍鯛柖嗨姑禾烤W研究員海霞稱，隨后，煤炭價格出現了小幅回落。據悉，春節前，環渤海港口所運煤炭主要以長協煤為主，沿海煤市呈現供需兩弱走勢，各大運煤港口發運量也處于中低位水平，庫存相對穩定。此外，業內人士分析，春節前，受終端需求走弱影響，產地煤價和港口煤價走勢分化，尤其是陜西榆林與環渤海港口動力煤價差倒掛程度加劇。

　　春節期間下游需求繼續走弱

　　春節期間，“三西”地區煤礦陸續放假，煤炭產量收縮。下游用煤企業也處于停工放假中，采購積極性低，煤價企穩。

　　具體看產地方面，1月份，內蒙古全區動力煤坑口結算價格、電煤購進價格均小幅上漲。春節期間，受下游需求方補庫影響，2月份內蒙古煤炭價格或將繼續小幅上漲。據業內人士統計，陜西榆林地區只有幾家煤礦春節期間繼續維持生產，均是對應長協和部分固定客戶，其他大部分煤礦處于停產停銷狀態，目前小部分民營煤礦已經復產。而山西一部分煤礦春節正常生產，目前大部分煤礦已陸續復產。

　　此外，春節假期沿海六大電廠日耗基本保持平穩運行，庫存依舊保持高位，由于長協煤保供，電廠補庫多以長協煤為主。

　　“進入1月份，下游工業企業停工面積繼續擴大，沿海電廠日耗斷崖式下跌。截至2月11日，沿海六大電廠日耗降至43.71萬噸，環比1月初減少了36萬噸/天；沿海六大電廠庫存為1681.84萬噸，比去年同期增加830萬噸，可用天數為38天。”張飛龍表示，根據中央氣象臺預報顯示，春節期間，北方大部氣溫偏低，南方氣溫偏高且多陰雨天氣，因下游工業企業處于放假停產狀態，其對電廠采購積極性提振作用或有限。

　　短期下游動力煤需求有望提升

　　對于2019年的煤炭行情，開源證券發布研報稱，當前經濟下行壓力較大，穩增長基調下預計2019年財政政策將更加積極，基建投資有望加大，對上游能源需求起到一定的推動作用。下游四大行業需求相對穩定，但由于之前市場經濟與政策雙重調節，未來兩年新增產能對供給的貢獻量很小，煤炭供需格局持續保持緊平衡或小幅正缺口的概率較大。加上政策層面對進口煤的季節性調節以及長協煤的因素，煤炭價格將在2019年保持平穩波動，但在季節性因素影響下會出現階段性漲幅較大格局。

　　國投安信期貨分析師指出，春節前夕，北方港口動力煤現貨價格與沿海煤炭運價均弱勢下跌，與產地煤價的上漲背道而馳，主要原因就是下游煤炭需求低迷。一方面是宏觀經濟和季節因素導致日均耗煤量呈現可預見性的斷崖式下滑，另一方面是電廠煤炭庫存相對充裕，補庫意愿低。截至2月3日，沿海六大電廠煤炭庫存增至1641.68萬噸，為2013年春節以來同期*高庫存水平，庫存可用天數高達42天以上。該分析師認為，農歷正月十五過后，隨著工業企業陸續復工，短期內動力煤下游需求有望明顯提升，這是季節性規律。不過，因為下游電企及港口的煤炭庫存都較為充裕，沿海動力煤市場將先經歷一個去庫存過程，之后再看是否出現一輪主動補庫行情。

　　“春節后動力煤市場供應同比減少的確定性正逐步增強，動力煤市場價格的底部區間（570～585元/噸）或將在春節前已基本確立。”張飛龍表示，下游沿海六大電廠的高庫存將制約價格的上漲，春節后電煤需求對于市場價格的拉動效應或將有限，因此預計2月份動力煤市場或將延續供需雙弱格局。張飛龍認為，煤礦停產疊加礦難影響安檢升級，產地供應進一步收緊，2月下旬復產情況將成為影響行情的焦點。2月份，由于煤礦停產與下游工業企業復工緩慢，動力煤價格或將繼續維持震蕩。