導語

　　雖然2月份PTA經歷了大幅度累庫，因產業存在改善預期，商品市場回暖導致資金流入化工品市場， PTA價格得到大幅度抬升，現金流得到明顯改善。推漲的主力，主要是市場對未來需求預期的提升導致的，那么我們來推測一下二季度PTA供需格局。

　　往年二季度PTA將進入集中檢修季節，PTA大概率進入去庫存的周期。目前來看，二季度PTA裝置檢修逐步公布， 3月份PTA裝置檢修產能達710萬噸；4月份檢修產能達191.5萬噸，5月份檢修產能610萬噸；另外，2018年二季度檢修企業仍存在寧波逸盛、儀征化纖、以及逸盛大化。可見，檢修將于3月份逐步開啟，供應增量也逐步見頂回落。但與往年不同的是，晟達110萬噸裝置計劃3月底投產，4月份將有成品送到華東地區，供應量存在增加的風險。

　　從需求端來看，PTA消費量將逐步提升。根據表中可以看出，3月份聚酯存在63萬噸投產計劃，5月份存在70萬噸投產計劃，6月份存在90萬噸投產計劃，聚酯新增產能落實或進一步提升PTA消費量。再者，2018年聚酯3-6月份平均開工水平分別是87.62%、90.07%、90.92%以及89.99%；聚酯開工呈現逐步遞增的趨勢，因此PTA消費量將得到保證。

　　但是，經過去年新增產能集中投放后，聚酯競爭格局的加大導致開工水平出現下滑，而2019年上半年聚酯產能仍存在多套裝置投產計劃，且產能集中度進一步提升，或影響聚酯工廠的開工及產銷與同期相比穩中有降。

　　綜上可見，目前公布的PTA檢修計劃尚不完善，若按照2018年檢修企業來看，PTA供應存在見頂回落的可能，但二季度存在晟達投產的潛在風險，或減弱PTA去庫存的力度；從需求端來看，雖然存在223萬噸新增產能投放計劃，但是能否如期投放，以及目前競爭格局的加大，聚酯開工水平或出現同比下滑，這也將減弱PTA去庫存力度。因此二季度PTA供需大概率迎來去庫存的周期，不過力度或不及去年同期水平。