——2019年上半年A股市場分析

　　2019年已經(jīng)過半，A股市場可謂“冰火兩重天”。一季度熱鬧非凡，進入二季度一盆冷水兜頭潑下，大盤再回3000點下方。上半年，上證指數(shù)累計上漲19.45%，深證成指累計上漲26.78%，中小板指累計上漲20.75%，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲20.87%。其中，化工和石油板塊指數(shù)分別上漲17.82%和3.11%，跑輸各主要指數(shù)。不過，近期化工行業(yè)上市公司中報預(yù)喜多多。

　　幾家歡喜幾家愁

　　截至7月1日，滬深兩市共有471家公司披露業(yè)績預(yù)告，預(yù)喜公司220家，占比46.71%。其中，化工行業(yè)預(yù)喜占比*多，在51家已公布業(yè)績預(yù)告的石油、石化和化工公司中，28家公司預(yù)喜，占比54.9%。

　　分行業(yè)看，石油和化工行業(yè)預(yù)增與預(yù)減出現(xiàn)兩極分化，油服、新材料、染料等板塊成為上半年行業(yè)難得的亮點。

　　在預(yù)增幅度方面，實現(xiàn)凈利潤有望翻番的有大慶華科、紅寶麗、云南能投、恩捷股份、寶莫股份、青島金王、山東赫達、雅克科技、德美化工、江南化工、利民股份。其中，預(yù)增幅度*大的當數(shù)大慶華科，該公司預(yù)計1~6月實現(xiàn)凈利潤700萬~1000萬元，同比增長257.99%~325.7%;其次是紅寶麗，該公司預(yù)計上半年凈利潤3500萬~4000萬元，同比增長238%~286%;預(yù)增幅位居第三的是云南能投，該公司預(yù)計凈利潤1.67億~1.96億元，同比增長178.44%~226.79%。

　　更難得的是，不少化企在業(yè)績同比預(yù)增的同時，環(huán)比也出現(xiàn)預(yù)增，意味著行業(yè)轉(zhuǎn)好。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，已經(jīng)發(fā)布半年報業(yè)績預(yù)喜且有可比數(shù)據(jù)的23家公司中，有18家有望實現(xiàn)業(yè)績同比及環(huán)比“雙增”，占比達78.26%。其中，上海新陽、青島金王、雙象股份、金奧博、七彩化學、云圖控股、華昌化工、江南化工這8家公司凈利潤環(huán)比增幅均超過100%。

　　在多數(shù)化工企業(yè)預(yù)喜的同時，當然也有預(yù)減公司，這其中“預(yù)減”的有9家、“略減”4家、“首虧”4家，另有6家公司表示“不確定”。

　　油服行業(yè)表現(xiàn)搶眼

　　石油作為眾多化工產(chǎn)品的*初始原料， 其價格的波動直接影響著整條化工產(chǎn)業(yè)鏈， 而原油價格波動又受到政治、金融、供需關(guān)系等多因素的影響。上半年，原油價格震蕩走高，相關(guān)板塊業(yè)績向好。

　　1~6月，國際原油背離傳統(tǒng)意義上的淡旺季，走勢無章可循。一季度，國際油價淡季不淡，走出一波較好行情，WTI和布倫特原油價格持續(xù)走高，并雙雙在4月下旬達到近5個月來的*高點，分別為66.3美元/桶和74.57美元/桶。

　　業(yè)內(nèi)人士認為，當季對油價起到支撐作用的主要集中在中美經(jīng)貿(mào)談判頻傳利好，美伊緊張關(guān)系可能導致的原油供應(yīng)短缺，以及OPEC積極維持減產(chǎn)協(xié)議等。受此期間油價帶動，油田服務(wù)板塊表現(xiàn)*為亮眼，年初至今上漲25.5%。

　　印染行業(yè)*為突出

　　“3·21”特別重大爆炸事故，也引發(fā)了資本市場的動蕩。

　　長江證券分析師馬太認為，“3·21”特別重大爆炸事故一石激起千層浪，江蘇等地紛紛出臺針對安全環(huán)保的整治政策，諸多不規(guī)范的化工企業(yè)停產(chǎn)。此外，山東、浙江、河北等地也相繼出臺整治措施，減停產(chǎn)的小企業(yè)較多，導致貨源供應(yīng)偏緊，相關(guān)企業(yè)產(chǎn)品價格上漲。

　　受此影響，染料行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)突出，年初至今板塊漲幅高達 45.16%;農(nóng)藥板塊也處于較高景氣中。

　　后期壓力增大

　　從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟指數(shù)來看，2019年初PMI指數(shù)開始小幅反彈，4月反彈至50.1，隨后5月又回落至49.4;中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)(CCPI)于2018年9月達到峰值5800點，隨后快速回落，至今年6月10日已降至4248點，同比下降26.76%。從PMI指數(shù)和CCPI指數(shù)可以看出，我國經(jīng)濟呈現(xiàn)增速放緩趨勢。

　　萬聯(lián)證券分析師寧江波認為，從行業(yè)下游需求來看，受房地產(chǎn)銷售繼續(xù)放緩、汽車銷量持續(xù)下滑、社會消費品零售額增速持續(xù)低位以及中美貿(mào)易摩擦等因素影響，下半年化工產(chǎn)品整體需求或減緩，市場將面臨較大壓力。

　　對于中期石油和化工投資，東吳證券分析師柴沁虎認為，中期有兩個因素支撐原油價格走高。首先，為保護海洋環(huán)境，推動燃油低硫化，國際海事組織要求從2020年起，全球船舶所使用燃油硫含量不得超過0.5%。其次，地緣政治沖突，加之OPEC延長減產(chǎn)是大概率事件，都為市場帶來信心提振，預(yù)計下一輪成品油價格上調(diào)的概率較大。

　　除了油價影響行業(yè)效益外，環(huán)保安全也是行業(yè)整體效益的重要指標之一。新一輪環(huán)保督察開啟，眾多環(huán)保不到位的化工企業(yè)面臨被動去產(chǎn)能，未來國內(nèi)化工產(chǎn)業(yè)必將走向規(guī)模化、一體化、集中化、精細化、綠色化的生產(chǎn)管理模式。在這種趨勢下，化工行業(yè)一定是強者愈強，國內(nèi)市場份額以及上下游資源都會向行業(yè)龍頭公司快速集中，行業(yè)龍頭值得期待。

　　對于投資板塊方面，柴沁虎認為，中國是全球的化工產(chǎn)成品制造中心，目前全球經(jīng)濟形勢錯綜復雜，化工品需求不明朗， 政府部門的支持力度對產(chǎn)業(yè)和企業(yè)影響會比較大， 軍工材料、國企改革等方向以及大創(chuàng)新、大資源類標的值得關(guān)注。