2013年家電行業快速消化補貼政策退出的負面影響，終端消費增長保持高位。國內市場上，整體需求弱復蘇，空調、洗衣機是亮點。國際市場上，家電出口弱勢平穩，空調、冰箱表現較好，行業整體的景氣回升，盈利改善。展望2014年，消費升級驅動新興家電消費，產品結構升級持續進行，2014年家電板塊有望延續升勢。

　　2013年家電市場回暖

　　快速消化政策退出的負面影響，家電終端消費增長保持高位。2013年前11個月，社會消費品零售總額累計同比增長13%，延續微幅回升走勢；限額以上企業商品零售總額累計同比增長12.50%，總體上保持平穩；家用電器和音箱器材零售總額累計同比增長14.90%，保持2013年以來的高位震蕩水平；經歷2012年的持續低迷之后，2013年家電零售增速明顯高于整體社銷總額增速。

　　國內市場上，從全年按月的趨勢來看，受困于節能惠民政策退出，5-7 月家電零售當月同比增速出現了快速回落，但是受益于終端需求的快速回升，8月份開始，家電零售的當月同比增速又明顯回升。下半年空調銷售出現大逆轉，行業去庫存效果明顯。根據產業在線的數據，2013年前10個月，空調內銷累計出貨量達到5297萬臺，同比增長6.67%，2013年整體上逆轉了2012年的負增長趨勢，景氣度回升態勢明顯。行業借夏季異常天氣及終端需求回暖之際，成功實現了快速去庫存。特別是在變頻空調新能效標準實施、產品結構升級的大背景下，行業清理庫存動力強，效果也較為顯著，有利于后續新產品推廣和補庫存。

　　國際市場上，空調出口平穩復蘇。根據產業在線的數據，2013年前10個月，空調累計出口4407萬臺，同比增長6.40%，增速保持平穩，較2012年的負增長出現明顯改善。冰箱出口高位回落，保持弱勢平穩。2013年前10個月，冰箱累計出口1770萬臺，同比增長2.88%，增速從一季度的高位回落到平穩增長態勢，但略低于2012年同期的增長速度。

　　消費升級驅動家電消費新熱點

　　消費升級驅動新興家電消費，產品結構升級進行時。消費升級大趨勢可以從兩個大的路線來考量，一方面是消費品類的升級，從必需消費品向可選消費品升級，從快速消費品向耐用消費品升級；另外一方面是每一品類內部不同類型產品的結構性升級。家電行業，尤其是大家電行業發展至今，行業較為成熟，競爭格局也相對穩定。在目前的家電行業發展階段，大消費升級驅動下的產品結構升級成為新的亮點。目前的家電消費升級，正在以功能精細化、豐富化、節能低碳、智能化、網絡化等為主要特征。行業內，順應潮流、甚至是引領消費潮流的家電企業將獲得新的發展機遇。

　　空調產品結構升級以變頻和中央空調為主要發展方向。經過多年的市場培育，加上最近幾年國內房地產市場的高速發展，聯排、大戶型等中高端住宅的逐年增加，帶動國內家用中央空調消費需求穩步提升。根據產業在線的數據，2013年前10個月，行業家用空調出貨量累計同比增長6.46%，同期中央空調出貨量累計同比增長10.53%，顯示中央空調目前發展動力十足。

　　雙門冰箱的主流市場地位逐漸被改變，三門、多門、對開門冰箱市場份額則逐年提升。根據中怡康的數據，2007年5月份之前，雙門冰箱的銷售占比始終在70%以上，相對高端消費的三門冰箱的占比保持在 20%以下，之后三門冰箱占比持續提升，2009年底超過了30%，2013年以來，三門冰 箱的銷售占比超過了35%，已經超過了雙門冰箱，成為冰箱市場的第一大品類。

　　智能電視迎來普及浪潮，推動行業商業模式變革。隨著顯示技術的持續發展和不斷成熟，電視機消費升級方向已經不僅僅局限于顯示功能本身，如更高的清晰度和更大的屏幕尺寸，消費電子時代，智能化人機互動以及移動互聯網為電視消費注入了新的活力空間和發展方向。2013年，包括IT企業、互聯網企業以及廣電運營商在內的多家新媒體企業，紛紛加入到智能電視浪潮中。傳統彩電制造企業也通過與運營商、互聯網公司合作，推出各自品牌智能電視，TCL的內銷市場中，智能電視占比已經從年初的21%快速提升到11月份的31%。

　　□日信證券 王兵