金融投資報(bào)消息，橡膠期貨最近五個(gè)月來一路震蕩下跌。截止本周一，橡膠主力1401合約報(bào)收17615元/噸，較上周一下跌1050元/噸，成交量與持倉(cāng)量小幅變化，市場(chǎng)交投活躍。

從影響因素來看，首先，國(guó)內(nèi)外產(chǎn)量持續(xù)增加。數(shù)據(jù)顯示，越南7月橡膠出口預(yù)計(jì)為11.5萬噸，較6月增加38.6%。2012年8月至2013年5月期間，泰國(guó)政府通過干預(yù)膠價(jià)措施從農(nóng)戶手中收購(gòu)的橡膠庫(kù)存為21萬噸。馬來西亞今年計(jì)劃重植橡膠37282公頃，并開辟新的橡膠種植園13000公頃。海南今年橡膠生產(chǎn)比較正常，多數(shù)植膠區(qū)開割時(shí)間較往年早，上半年產(chǎn)量都有不同程度的增加。產(chǎn)品庫(kù)存居高不下。

國(guó)內(nèi)外庫(kù)存緩慢下降。上周青島保稅區(qū)橡膠出庫(kù)較上上周有所減少。但整體來看，出庫(kù)略大于入庫(kù)，庫(kù)存降至32.4萬噸左右。日本橡膠貿(mào)易協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，截至7月10日，日本港口橡膠庫(kù)存較6月30日的11585噸下降2.6%至11284噸，持續(xù)下降。

國(guó)內(nèi)汽車需求環(huán)比下降、同比上升。據(jù)乘聯(lián)會(huì)統(tǒng)計(jì)，截至7月21日，7月份的日均銷量為3.13萬輛，較上年同期增長(zhǎng)27%，較上月下降6%。同時(shí),國(guó)內(nèi)汽車需求增速減慢。中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，2013年5月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比有所下降，同比繼續(xù)保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。5月汽車產(chǎn)銷分別完成178.05萬輛和176.15萬輛，比上月有所回落。

宏觀數(shù)據(jù)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，7月消費(fèi)者信心升至六年最高水平，為85.1。美國(guó)7月制造業(yè)PMI初值53.2，達(dá)到4個(gè)月高點(diǎn)。國(guó)內(nèi)方面，7月份匯豐中國(guó)PMI指數(shù)初值為47.7，這是自去年8月份以來該項(xiàng)數(shù)值的最低點(diǎn)。

展望后市，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好導(dǎo)致美元走強(qiáng)成為大概率事件，這將打擊大宗商品價(jià)格；國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟也會(huì)從需求端影響橡膠消費(fèi)量，所以從宏觀層面來看橡膠的中期走勢(shì)仍然偏空。從行業(yè)層面來看，雖然近期國(guó)內(nèi)外橡膠庫(kù)存開始下降，但是這可能是由于橡膠生產(chǎn)者控制產(chǎn)量所導(dǎo)致的去庫(kù)存現(xiàn)象。總的來說從宏觀到行業(yè)、從中期到短期,目前并不存在改變橡膠空頭趨勢(shì)的基本面因素。建議密切關(guān)注橡膠主力1401上方壓力17930——18030，若無法有效突破，可以考慮逢高放空的機(jī)會(huì)。