全球鉀肥兩大聯(lián)盟之一的BPC（BelarusPotashCorporation）于7月30日出現(xiàn)分裂，其主要成員俄羅斯的烏拉爾鉀肥公司宣布退出這個(gè)出口聯(lián)盟，此舉引發(fā)全球市場(chǎng)鉀肥股暴跌。

分析人士估計(jì)全球鉀肥價(jià)格包括中國(guó)在內(nèi)都會(huì)因此而受到影響并降價(jià)，作為鉀肥進(jìn)口大國(guó)，中國(guó)消費(fèi)者有望因此得益。

全球鉀肥價(jià)格承壓

BPC壟斷全球三分之一的市場(chǎng)，其中烏拉爾鉀肥公司占全球產(chǎn)量的20%，是BPC內(nèi)的主力，也是全球第二大鉀肥公司。所以有分析人士將烏拉爾鉀肥公司的這種做法的影響比作沙特退出歐佩克。消息傳出后，全球七大主要的鉀肥生產(chǎn)商的市值總額蒸發(fā)200億美元。烏拉爾鉀肥公司預(yù)計(jì)鉀肥價(jià)格將下跌25%。

高華證券行業(yè)分析師金俊認(rèn)為，烏拉爾鉀肥公司退出BPC銷售聯(lián)盟將導(dǎo)致全球鉀肥供應(yīng)自律進(jìn)一步瓦解，而這種行業(yè)自律有助于緩解全球鉀肥價(jià)格近期的下行壓力，此舉將導(dǎo)致終端客戶競(jìng)爭(zhēng)更加激烈、供應(yīng)過(guò)剩持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間、鉀肥價(jià)格也將進(jìn)一步承壓。

中國(guó)無(wú)機(jī)鹽工業(yè)協(xié)會(huì)王孝峰秘書長(zhǎng)分析說(shuō)，烏拉爾鉀肥公司退出該聯(lián)盟是為了壓下價(jià)格，擴(kuò)大產(chǎn)量，從而搶占市場(chǎng)。BPC聯(lián)盟破碎起因于烏拉爾鉀肥公司認(rèn)為白俄羅斯伙伴Belaruskali違反協(xié)議，在聯(lián)盟之外出售鉀肥。

這對(duì)其他鉀肥生產(chǎn)商可不是好消息，烏拉爾鉀肥公司是全球成本最低的生產(chǎn)商，交付時(shí)的現(xiàn)金成本為171美元/噸，而離其最近的同行成本也在205美元/噸，而行業(yè)平均現(xiàn)金成本為240美元/噸。其成本優(yōu)勢(shì)達(dá)到30%以上。

中國(guó)鉀鹽工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)魏成廣認(rèn)為，國(guó)際鉀肥價(jià)格有很大下降空間，因?yàn)閲?guó)際市場(chǎng)鉀肥銷售價(jià)格遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于生產(chǎn)商所在國(guó)。以俄羅斯為例，其國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)銷售價(jià)格只有1000多元，而出口價(jià)格卻達(dá)到2000多元。

整個(gè)國(guó)際鉀肥市場(chǎng)受制于BPC和Canpotex兩大鉀肥貿(mào)易組織，其中后者主要是加拿大的三家生產(chǎn)廠家。上述兩個(gè)組織的成員并不和需求方直接打交道，而是通過(guò)兩大貿(mào)易組織代理，從而增加其話語(yǔ)權(quán)。

但另一方面，鉀肥需求大國(guó)卻要為此付出代價(jià)，印度、巴西和中國(guó)都是鉀肥需求大國(guó)。但有些國(guó)家包括東南亞各國(guó)在內(nèi)由于沒(méi)有鉀肥產(chǎn)能，其進(jìn)口鉀肥價(jià)格更高，而中國(guó)由于有不斷增長(zhǎng)的鉀肥產(chǎn)能，在談判中往往能拿到相對(duì)優(yōu)惠的價(jià)格。

國(guó)內(nèi)鉀肥公司受影響

就在退出BPC的同時(shí)，烏拉爾鉀肥公司已經(jīng)與中國(guó)主要化肥出口商中國(guó)農(nóng)資集團(tuán)達(dá)成協(xié)議，烏拉爾鉀肥公司將在7月29日至12月31日期間向中方供應(yīng)50萬(wàn)噸的鉀肥，價(jià)格尚未落定。

這是烏拉爾鉀肥公司撇開BPC，首次自主決定鉀肥訂單，該訂單的宣布日期也是7月30日。決定脫離BPC之時(shí)，拼搶中國(guó)市場(chǎng)，應(yīng)該是烏拉爾鉀肥公司的重中之重。

其實(shí)最近幾年來(lái)，中國(guó)自俄羅斯進(jìn)口鉀肥數(shù)量一直在快速增加。去年中國(guó)鉀肥進(jìn)口總量為634萬(wàn)噸，較2011年同比下降1%，來(lái)自BPC的進(jìn)口量同比增加了36%，達(dá)到287.5萬(wàn)噸，其中邊貿(mào)陸運(yùn)到貨量超過(guò)200萬(wàn)噸。但是今年1-4月，中國(guó)鉀肥進(jìn)口總量為362.57萬(wàn)噸，同比上漲18.68%，而來(lái)自俄羅斯的供應(yīng)量為87萬(wàn)噸，同比卻下降了35.25%。尚難以得知這是否是烏拉爾鉀肥公司與BPC漸生嫌隙的一部分。

中國(guó)鉀鹽工業(yè)行業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)魏成廣表示，對(duì)中國(guó)市場(chǎng)而言，俄羅斯鉀肥供應(yīng)具有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)殡p方距離較近其運(yùn)輸費(fèi)用較低。歷年來(lái)中國(guó)進(jìn)口俄羅斯鉀肥價(jià)格都比加拿大鉀肥要便宜，中國(guó)自滿洲里進(jìn)口的俄羅斯鉀肥價(jià)格為330-350美元/噸，而通過(guò)海路進(jìn)口的加拿大鉀肥到岸價(jià)達(dá)到380美元/噸。

中國(guó)無(wú)機(jī)鹽工業(yè)協(xié)會(huì)王孝峰秘書長(zhǎng)認(rèn)為，BPC聯(lián)盟的分裂，勢(shì)必影響國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格，鉀肥價(jià)格將繼續(xù)下挫。魏成廣也給出了相同看法，他認(rèn)為烏拉爾鉀肥公司肯定會(huì)降價(jià)搶占市場(chǎng)。

這對(duì)中國(guó)鉀肥公司而言卻頗為不利。中國(guó)鉀肥兩家主要企業(yè)是鹽湖股份（000792）和羅投中鉀，國(guó)內(nèi)鉀肥價(jià)格采取的是緊盯俄羅斯鉀肥價(jià)格的策略，比俄羅斯鉀肥價(jià)格售價(jià)略低。如果俄羅斯鉀肥價(jià)格下降，勢(shì)必會(huì)影響國(guó)內(nèi)鉀肥售價(jià)。

其實(shí)今年以來(lái)國(guó)內(nèi)鉀肥市場(chǎng)的環(huán)境一直不好，鹽湖鉀肥今年一季度報(bào)告顯示產(chǎn)品不含稅均價(jià)2261.37元/噸，較上年同期下降403.89元/噸，在銷量實(shí)現(xiàn)16%增長(zhǎng)情況下，營(yíng)業(yè)收入同比持平，銷售毛利率同比大幅下降17.38%。

有較大庫(kù)存壓力的中國(guó)貿(mào)易商可能會(huì)面臨跌價(jià)損失，中化集團(tuán)和中國(guó)農(nóng)資集團(tuán)是政府要求的談判主體和主要進(jìn)口商。

高華證券已決定重新對(duì)鹽湖股份和中化化肥(00297.HK)估值。