楚天科技(300358)制藥裝備全產業鏈，戰略布局醫療機器人
作者： 2015年07月07日 來源：互聯網 瀏覽量：
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水劑類制藥裝備優質企業，業務轉型加速。公司長期專注于水劑類制藥裝備的研發生產，致力為下游制藥企業提供專業化、個性化裝備的解決方案，產品已覆蓋國內多家百強制藥企業，參與14 項國家行業標準制訂修訂。
楚天科技（300358）
水劑類制藥裝備優質企業，業務轉型加速。公司長期專注于水劑類制藥裝備的研發生產，致力為下游制藥企業提供專業化、個性化裝備的解決方案，產品已覆蓋國內多家百強制藥企業，參與14 項國家行業標準制訂修訂。后GMP時代行業增速放緩，也為優勢企業加速產業整合，業務轉型升級提供契機。
“一橫一縱一平臺”發展戰略清晰，內生外延打通制藥全產業鏈。
公司發展戰略清晰，縱向和橫向擴張產品線，打通制藥行業全產業鏈：1）一縱戰略：目前是針劑制藥裝備全產品鏈，通過并購新華通補足配液系統，目前還缺前端廠房設計、空調凈化、提取、配液等，后端智能檢測、智能包裝、智能倉儲、安裝調試、相關認證和藥品工藝等全方位解決方案。2）一橫戰略：涵蓋主要藥物劑型設備的全產品鏈；未來將橫向從水劑拓展固體劑、片劑、膠囊劑、丸劑等制藥相關裝備。3）一平臺戰略：在一縱一橫基礎上的工程咨詢、驗證、設計、服務平臺及制藥工藝配套等整體方案解決，實現智能化與移動互聯網的結合。
新產品不斷投放市場，中長期規劃收入倍增。依托強大的研發實力及
豐富的技術儲備，未來新產品將陸續投放市場。2011 年凍干機投放市場，2012年研發配液系統并投入市場，2014 年凍干機和智能燈檢機的推出有效對沖傳統聯動線的下滑，2015 年預計智能后包裝設備和配液設備有望帶來1.2-1.3 億元增量收入；凍干制劑解決方案預計增長50%左右；預計智能燈檢機收入1.5 億元左右。未來5 年規劃收入規模達60 億元，10 年內達200 億元，凈利潤30 億元。
長遠布局智能醫藥、醫療機器人，重點發展醫藥工業4.0。公司研發
機器人主要有醫藥機器人和醫療機器人兩方向：1）已與華中科大、中南大學合作開發醫藥機器人；2）和國防科大合作開發醫療機器人。制藥工業生產線上制藥用無菌生產機器人為優先開發重點，首先進行無菌分裝藥用機器人開發，在年底有望推出用于無菌化操作機型的樣機。醫療用機器人把外骨骼機器人作為切入點，主要對殘疾人和老年人生活自理起輔助性作用，該類機器人可用于軍隊負重領域，由國防科大負責軍隊列裝申報。同時積極開發遠程監控平臺，參與藥企生產系統信息化和大數據，未來將成為互聯網+醫藥的潛在市場。
給予“買入-A”評級。預計2015 年-2017 年公司凈利潤增長38.9%、29.6%、30.5%，對應EPS 為0.93 元、1.21 元、1.58 元，未來醫藥行業智能化趨勢加強，公司產品線縱向橫向加速拓展，并積極布局醫藥機器人、醫療機器人產業。首次給予買入-A 評級，6 個月目標價69.95 元。長期看好公司的潛在發展前景。
風險提示：傳統聯動線大幅下滑的風險；競爭激烈導致新產品毛利率下降
水劑類制藥裝備優質企業，業務轉型加速。公司長期專注于水劑類制藥裝備的研發生產，致力為下游制藥企業提供專業化、個性化裝備的解決方案，產品已覆蓋國內多家百強制藥企業，參與14 項國家行業標準制訂修訂。后GMP時代行業增速放緩，也為優勢企業加速產業整合，業務轉型升級提供契機。
“一橫一縱一平臺”發展戰略清晰，內生外延打通制藥全產業鏈。
公司發展戰略清晰，縱向和橫向擴張產品線，打通制藥行業全產業鏈：1）一縱戰略：目前是針劑制藥裝備全產品鏈，通過并購新華通補足配液系統，目前還缺前端廠房設計、空調凈化、提取、配液等，后端智能檢測、智能包裝、智能倉儲、安裝調試、相關認證和藥品工藝等全方位解決方案。2）一橫戰略：涵蓋主要藥物劑型設備的全產品鏈；未來將橫向從水劑拓展固體劑、片劑、膠囊劑、丸劑等制藥相關裝備。3）一平臺戰略：在一縱一橫基礎上的工程咨詢、驗證、設計、服務平臺及制藥工藝配套等整體方案解決，實現智能化與移動互聯網的結合。
新產品不斷投放市場，中長期規劃收入倍增。依托強大的研發實力及
豐富的技術儲備，未來新產品將陸續投放市場。2011 年凍干機投放市場，2012年研發配液系統并投入市場，2014 年凍干機和智能燈檢機的推出有效對沖傳統聯動線的下滑，2015 年預計智能后包裝設備和配液設備有望帶來1.2-1.3 億元增量收入；凍干制劑解決方案預計增長50%左右；預計智能燈檢機收入1.5 億元左右。未來5 年規劃收入規模達60 億元，10 年內達200 億元，凈利潤30 億元。
長遠布局智能醫藥、醫療機器人，重點發展醫藥工業4.0。公司研發
機器人主要有醫藥機器人和醫療機器人兩方向：1）已與華中科大、中南大學合作開發醫藥機器人；2）和國防科大合作開發醫療機器人。制藥工業生產線上制藥用無菌生產機器人為優先開發重點，首先進行無菌分裝藥用機器人開發，在年底有望推出用于無菌化操作機型的樣機。醫療用機器人把外骨骼機器人作為切入點，主要對殘疾人和老年人生活自理起輔助性作用，該類機器人可用于軍隊負重領域，由國防科大負責軍隊列裝申報。同時積極開發遠程監控平臺，參與藥企生產系統信息化和大數據，未來將成為互聯網+醫藥的潛在市場。
給予“買入-A”評級。預計2015 年-2017 年公司凈利潤增長38.9%、29.6%、30.5%，對應EPS 為0.93 元、1.21 元、1.58 元，未來醫藥行業智能化趨勢加強，公司產品線縱向橫向加速拓展，并積極布局醫藥機器人、醫療機器人產業。首次給予買入-A 評級，6 個月目標價69.95 元。長期看好公司的潛在發展前景。
風險提示：傳統聯動線大幅下滑的風險；競爭激烈導致新產品毛利率下降
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