首先來科普下環保行業具體是做什么的。如下圖，環保行業按處理領域分主要有水、固、氣三大板塊，結合產業來看有工業類、市政類、環境類。大家接觸比較多的可能是污水處理、垃圾焚燒、脫硫脫硝等。從圖中還可以看到很多細分領域，比如危廢、土壤修復、滲瀝液、餐廚垃圾等，其實環保行業是非常龐大的一個行業，涉及到化工、機械、能源、生物、建筑、電氣等等。跟環保沾邊的上市公司大約有100家，主業是環保的約50家。

　　環保行業上市公司點評—固廢篇

　　固廢板塊主要業務有工業固廢、危廢、垃圾焚燒、餐廚垃圾、垃圾清運、填埋、滲瀝液處理、土壤及地下水修復等。下圖列出了主要的固廢處理上市公司。可以看出固廢的上市公司主要集中在焚燒及相關設備供應商(偉明環保、盛運環保、中國天楹等)，還有些危廢工業垃圾處理的(東江環保 )、電子垃圾(格林美 )、綜合業務的啟迪桑德 。還有些不是主業的也做環保的就不在這展開說了，比如富春環保等。從市盈率可以簡單的看出，環保行業固廢板塊企業基本沒有虧損的，但是估值都很高，中值45倍，當然，等年報和16一季報出來后，大概率估值會下降到8成左右。因此，投資環保行業，是存在一定風險的，雖然政策很好，十三五又多少多少億的，但是一定要深度挖掘個股的成長性，否則，容易透支未來業績。

　　下面按市值從大到小分析下環保行研固廢板塊的幾個上市公司。

1、啟迪桑德

　　原名桑德環境，98年上市，目前被清華系控股。桑德是中國固廢處置產業領域的先鋒。從06年到現在十年時間，從1元漲到30元，翻了30倍(前復權)，而同期上證指數僅3倍不到，可見桑德的高速成長性。從凈利潤增長率也可以看出，06-07增長70%、80%，09-14年也均在30%以上。15年業績增長預計20%左右，對應目前30倍估值，不貴也不便宜。近三年ROE平均15%，僅次于偉明環保、博世科 ，環保行業作為公益行業，基本依托于政府補貼，所以很難有較高的ROE，15%已經非常不錯了。公司正在打造互聯網環衛產業群，以互聯網+智能環衛云平臺夯實集團環衛一體化服務鏈條;繼續做大固廢全領域業務布局;積極開拓桑德模式靜脈產業園;引入國資并完成更名，加速產業整合步伐。環保是一個強者恒強的行業，技術和資源壁壘是很高的，目前如雨后春筍般冒出來的企業主要以環保設備居多，集中在江浙一帶。真正具有長期技術積累，有產業鏈，壁壘高的企業，很少，桑德是一個。200多億的市值，還有很大發展空間。

2、格林美

　　格林美是國內再生資源行業的領先企業，致力于對城市礦產的循環利用與循環再造產品的研究與產業化，是中國開采“城市礦山”資源第一支股票、再生資源行業和電子廢棄物回收利用行業的第一支股票。近幾年業績也翻了好幾倍，但是由于發行市盈率100多倍，因此股價并沒有太耀眼的漲幅。目前60倍的市盈率，還是蠻貴的，但是，公司同時布局幾大業務板塊，報廢汽車回收業務積極布局中，預計2016年開始貢獻業績;電子廢棄物回收、稀有金屬回收板塊收入穩步增長;電池材料板塊受益于新能源汽車的持續爆發式增長，未來產能釋放將貢獻新的業績增長點。一句話，格林美看點在與新能源相關的電池材料發展。

3、偉明環保

　　15年中國固廢行業焚燒細分領域獲獎企業。下圖是截止14年底各企業已運營焚燒項目規模排名。偉明環保排名第五，在A股已上市企業中排第一，上市企業還有：瀚藍環境(原南海發展)、中國天楹、首創股份、啟迪桑德。另外還有幾個港股：中國光大國際 、綠色動力環保 都做的很不錯。焚燒在固廢領域近十年是發展非常迅速的，雖然到處都有民眾反對，但是政府還是迫不得已的要上，因為城市填埋場庫容基本都快用完了，新技術不成熟成本也高，焚燒在各種處理技術中算是比較徹底且成本低廉的，所以政府喜歡(你懂的)。偉明環保近幾年業績保持50%以上增長，相當給力，50來倍的估值相對來講就不算貴了，ROE3年均值22%，僅次于美尚生態 。

4、興源環境

　　沒有想到排名第四市值的居然是一家做壓濾機的設備廠商，132億，160PE，12PB，我只能呵呵了。2014年，興源環境通過收購浙江疏浚95%的股權和水美環保100%的股權，從而使得業務范圍擴大至環保水利疏浚、工業和城市污水處理以及污泥處理領域，形成了環保水處理和污泥處理的全產業鏈條。這家公司還是很懂資本市場，并善于運作的，這么一搞就成為了全方位專業化的水處理公司。按目前的估值水平，遠高于設備生產廠商及水處理公司

5、東江環保

　　危廢領域龍頭企業。擁有強大的危廢資質護城河，一般企業就是有錢有人想做也做不了。深港兩地上市公司，業務網絡已覆蓋中國珠江三角洲、長江三角洲和西南地區等;擁有國家危險廢物名錄49大類中的46大類危險廢物運營資質，處理種類達200余種;年收集處理處置危險廢物的能力近50萬噸。130億市值，37倍PE。14年業績增長34%，15年預增32%，近兩年業績恢復增長較快。東江主營收入中，超過一般收入是廣東省內貢獻的，省外業務占比基本沒有增長。可見，東江環保的護城河僅局限于家門口。如何突破珠三角地區，是東江環保未來業績增長的保障。外省的劣勢就是未來的市場空間。