一、行情回顧篇

國內鋼價在經歷3、4月份的暴漲，5月份的暴跌走勢之后，6月表現相對平淡，除了 在上旬因唐山限產因素出現連續幾天上漲外，其他多數時段均以小幅整理為主。截至6月24日，西本指數收在2240元/噸，較上月末上漲90元/噸，月環比 漲幅為4.19%，較去年同期價格上漲30元/噸，同比跌幅為1.36%。6月23日螺紋鋼期貨主力合約RB1610收盤價格為2141元/噸，較上月末上漲163元/噸，月環比漲幅為8.34%。本月鋼鐵去產能政策密集推進，唐山地區發力進行環保限產，對市場多頭信心形成較強提振，期貨價格相對于現貨價格也從前期的明顯貼水轉向基本平水的局面。

從需求層面來看，6月份市場逐步轉入需求淡季，各地高溫多雨天氣的增加對工程施工形成較大影響，終端需求整體有所趨弱。監測的農歷4月 （2016.5.7-2016.6.4）銷量環比下降13.26%，同比增長42.35%。1-5月固定資產投資同比增長9.6%，較1-4回落 0.9個百分點，創2000年5月以來新低。其中5月固定資產投資增速僅為7.4%，遠低于4月的10.1%，其中制造業創歷史新低，房地產高位回落，基 建穩定在20%高位，但獨木難支，而民間投資增速創新低至1%，顯示經濟內生動力不足，國內鋼市需求也有所降溫。

從供給層面來看，5月份我國粗鋼日均產量227.42 萬噸，環比下降1.72%。5月我國出口鋼材942萬噸，較上月增加34萬噸，環比增長9.02%，同比增長6.32%。產量回落出口回升，國內市場新增 資源供應量有所下降，市場處于供需兩弱的態勢。而從庫存情況來看，進入6月份之后連續三周均成下降態勢，尤其是螺紋鋼庫存量下降較為明顯。此外，本月唐山地區對保障中國-中東歐國家會議以及河北經濟貿易洽談會議，在6月8日0時至19日24時執行全程空氣質量控制，對短期市場供應形成較大影響。供應低位，對整體鋼價走勢形成較強支撐。

從成本層面來看，本月除焦炭價格出現較大幅度下跌外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼均呈窄幅波動走勢，鋼鐵企業盈利情況較上月略有好轉。截止6月24日，西本鋼材指數較5月末上漲90元/噸，同期成本指數上漲10元/噸，鋼鐵企業螺紋鋼生產毛利為67元/噸，多數螺紋鋼生產企業仍處于虧損局面。本月不少鋼鐵企業增加板帶材產量，減少建材產量，如華東地區主導鋼廠增加熱軋減少螺紋產量，中天增加帶鋼減少螺紋產量，永鋼加大出口減少國內投放。成本導致鋼鐵企業產能釋放轉移，對鋼價走勢也形成提振。

最 后，從宏觀層面來看，5月中國經濟表現依然疲弱，尤其是固定資產投資增速大幅超預期下降，顯示鋼市需求整體偏弱。同時，本月我國供給側改革持續推進，全國 范圍內的去產能工作“攻堅”氛圍漸起，國家發改委、工信部聯合發文決定在全國范圍內開展鋼鐵行業能耗執法專項行動，河北省人民政府在《人民日報》刊文稱一 旦發現違規新建鋼鐵項目，所在市、縣黨政主要負責同志一律先免職、再處理，顯示出堅定的去產能決定，對市場信心形成較強提振。

綜上，2016年6月份國內現貨鋼價整體震蕩小幅上漲，那么接下來的7月，鋼價走勢如何？高溫季節到來，終端需求會否繼續趨弱？去產能政策會否有實質推進？原材料價格表現如何？帶著諸多問題，一起來看2016年7月滬上建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內建筑鋼材庫存現狀分析 

監測庫存數據顯示，截至6月17日，國內主要鋼材品種庫存總量為913.95萬噸，較5月末減少36.25萬噸，減幅3.81%，較去年同期減少369.45萬噸，降幅28.79%。分品種來看，6月份與5月份比較，全國螺紋鋼、線材、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板庫存量分別減少35萬噸、增加3.1萬噸、減少4萬噸、增加1.75萬噸和減少2.3萬噸，分別下降7.92%、增長2.91%、下降2.11%、增長1.45%和下降2.3%。可見6月份全國鋼材庫存量螺紋鋼下降較為明顯，板材變化不大，這也是本月螺紋鋼價格表現總體強于板材的主要原因。

從鋼廠庫存來看，據中鋼協數據顯示，6月上旬末，重點鋼企鋼材庫存1420.06萬噸，比上一旬增加23.72萬噸，增長1.7%；比5月上旬末增加38.51萬噸，增幅2.79%；比去年同期減少210.85萬噸，降幅12.93%。

與 去年同期相比較，全國鋼材市場庫存降低369萬噸，鋼廠庫存降低211萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期下降580萬噸，而上月為下降561萬噸。 產業鏈庫存同比降幅較上月略有擴大，顯示盡管6月市場需求表現疲弱，但供需矛盾并未加大，市場供需基本處于弱平衡局面。

2、 國內鋼材供給現狀分析

從鋼廠生產情況來看，據國家統計局數據，1-5月份我國粗鋼、生鐵和鋼材累計產量分別為32995萬噸、28550萬噸和45854萬噸，同比分別下降 1.4%、下降2.8%和增長1%。5月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產量分別7050萬噸、6065萬噸和9946萬噸，同比分別增長1.8%、下降0.2% 和增長2.1%；日均產量分別為227.42萬噸、195.65萬噸和320.84萬噸，較4月份日均產量分別下降1.72%、增長0.47%和下降 0.44%。

另據中鋼協統計，2016年6月上旬，中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼174.16萬噸，比上期減少3.61萬噸，降低2.03%。據此估算，本旬全國日產粗鋼234.75萬噸，比上期降低1.59%。

總體來看，隨著部分企業由盈轉虧，5月下旬至6月份減產檢修的鋼廠有所增多，鋼廠生產環比有所回落，不過依然維持在較高水平。

3、國內鋼材進出口現狀分析

從鋼材進出口數據來看，海關總署數據顯示，2016年5月我國出口鋼材942萬噸，較上月增加34萬噸，環比增長3.74%，同比增長2.39%；5月我國 進口鋼材109萬噸，較上月減少1萬噸，環比下降0.91%，同比增長3.81%。1-5月我國累計出口鋼材4648萬噸，同比增加277萬噸，增長 6.37%；累計進口鋼材532萬噸，同比減少16萬噸，下降3%。

2016年5月，我國進口鐵礦石8675萬噸，較上月增加283萬噸，環比增長3.37%，同比增長22.4%。1-5月我國累計進口鐵礦石4.12億噸，同比增長9.1%。5月份鐵礦石進口月度均價為57.75美元/噸，較上月上漲5.18美元/噸，漲幅9.85%。

結合產量和進出口數據測算，5月份我國粗鋼和鋼材資源供應量分別為6169萬噸和9113萬噸，同比分別增長1.8%和2.1%；1-5月粗鋼和鋼材資源供應量分別為28658萬噸和41758萬噸，同比分別下降2.6%和增長0.4%。

4、下月建筑鋼材供給預期

綜合來看，5月份我國粗鋼日均產量環比小幅回落，但同比已經連續三個月出現增加，鋼鐵產能釋放依然處于高位。當前長材生產企業多數仍處于小幅虧損局面，隨著鋼鐵環保及去產能政策的不斷加強，部分鋼鐵企業減產檢修將有所增多，預計6月份全國粗鋼日均產量仍將小幅回落。

三、 需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

6月份市場逐步轉入需求淡季，各地高溫多雨天氣的增加對工程施工形成較大影響，終端需求整體有所趨弱。監測的農歷4月（2016.5.7-2016.6.4）銷量環比下降13.26%，同比增長42.35%。1-5月固定資產投資同比增長9.6%，較1-4回落 0.9個百分點，創2000年5月以來新低。其中5月固定資產投資增速僅為7.4%，遠低于4月的10.1%，其中制造業創歷史新低，房地產高位回落，基 建穩定在20%高位，但獨木難支，而民間投資增速創新低至1%，顯示經濟內生動力不足，國內鋼市需求也有所降溫。

2、國內建設投資額度分析

從主要投資來看，5月全國固定資產投資同比增速7.5%，較4 月的10.1%大幅下滑。三大類投資增速全面回落，其中，產能過剩、有效需求不足令制造業投資增速創歷史新低，房地產投資增速繼續高位回落，基建投資仍在 20%左右，但獨木難支。5月民間固定資產投資同比增速由4月的4.3%降至1.0%，再創歷史新低，與全國固定資產投資增速的差距也繼續拉大。

5月房地產投資當月同比增速回落至6.5%，其中，住宅投資當月同比增速回落至7.9%，非住宅投資當月同比增速回落至3.5%。5月地產投資同比增速繼續回落，緣于土地購?面積增速大幅回落并由正轉負、新開工面積增速繼續下滑。

5月基建投資同比增速19.8%，雖小幅回落但仍處20%左右高位，而累計增速19.8%則較4 月微升。今年以來，穩增長政策措施不斷落地，對基建投資增長形成較強有力的支撐，令基建投資持續高增，但僅憑基建投資難以扭轉投資增速整體回落的趨勢。

5月制造業投資增速1.3%，創2003年以來新低。2016年以來制造業投資增速持續下滑，5月再創新低，主要緣于產能過剩矛盾依然凸顯，1-5月五大高耗能制造業投資同比下降1.5%,化解產能過剩之路依然漫漫。

3、下月建筑鋼材需求預期

7月份全國市場處于高溫多雨的消費淡季，工程施工將有所放緩，預計整體需求環比將繼續趨弱。同時，1-5月份房地產銷售和開工增速全面回落，顯示作為過去幾個月經濟亮點的地產市場也進入下行通道，房地產投資前景面臨持續放緩壓力，對國內鋼市需求將形成較大影響。

成本分析：進口礦價圍繞50美元/噸關口波動

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

本月國內原料市場除焦炭價格出現大幅下跌外，其余品種均以小幅波動為主。根據測數據顯示，截至6月24日，唐山地區普碳方坯價格為1830元/噸，月環比上漲10元/噸；江蘇地區廢鋼價格為1480元/噸，月環比上漲50元/噸；山西地區焦炭價格為800元/噸，月環比下跌80元/噸；唐山地區66%品味干基鐵礦石價格為490元/噸，月環比下跌20元/噸。與此同時，品位62%普氏鐵礦石指數為52.5美元/噸，月環比上漲2.6美元/噸。

分品種來看，本月唐山鋼坯價格沒有出現大幅漲跌的現象，單日漲跌幅度最大值為40元/噸，而6月8日-18日唐山鋼坯價格出現罕見的連續11天價格持平，主要原因是6月8日-19日，唐山地區為保障中國-中東歐國家會議以及河北經濟貿易洽談會議，實施了嚴格的限產限行措施。在19日限產限行結束后，成品材價格連續走低，鋼坯價格也出現走弱。不過在供給側預期持續強化帶動下，螺紋鋼期貨強勢上漲，對鋼坯價格形成支撐，下旬止住了下跌勢頭并小幅反彈。目前國內已進入高溫多雨季節，鋼材消費低迷，成品材走勢仍不被看好，調坯軋材企業利潤也難以樂觀，對鋼坯采購依然謹慎。預計7月份唐山鋼坯價格將以弱勢整理為主。

6月國內焦炭價格轉勢下跌，部分地區累計跌幅在100元/噸以上。河北唐山地區由于受到環保限產影響，當地鋼廠執行大面積燜爐措施，整體開工率明顯下降，鋼廠借機打壓焦炭價格，致使焦炭價格明顯回落。而復產之后，焦炭價格沒 有止住頹勢，因煉焦煤、焦炭庫存均處于高位，隨著終端需求的減弱，焦炭市場去庫存的任務或將逐漸加重，市場價格繼續會受到較大壓制。據消息稱，神華將從6 月24日后停止接船，為7月下水煤漲價做好鋪墊。當前港口供應并不寬松，部分煤種現貨偏緊，且大型企業挺價跡象的意愿仍較強，市場參與者看漲情緒濃烈。而 隨著夏季用電高峰的來臨，煤價支撐力有望增強，屆時或將對較為弱勢的焦炭價格形成一定的支撐。預計7月份國內焦炭市場價格或將止跌企穩。

6月國內廢鋼價格表 現不一，華東地區上中旬因鋼廠廢鋼庫存偏低，市場價格出現幅度50-100元/噸的反彈，下旬再度轉入小幅下跌，其他地區鋼廠也均以弱勢盤整為主。目前商 家心態較為悲觀，對后市預期值不高，為規避風險，手上庫存保持低位，出貨進貨頻率較快。鋼廠、鑄造廠由于各自生產情況不一樣，庫存不同，對廢鋼的采購量價 都不一樣，不過相同的是量價都不是太高。國際廢鋼價格運行較為弱勢。在此情形下，預計7月國內廢鋼價格難有作為，或將窄幅調整為主。

從 鐵礦石市場來看，本月上中旬河北地區鐵精粉價格連續小幅下跌，下旬趨于平穩。6月8-19日唐山地區執行了嚴格的限行限產政策，其中在6月14日-19日 多數鋼廠高爐燜爐，對鐵精粉需求形成了較大影響，部分鋼廠趁勢壓低采購價格。下旬隨著鋼廠高爐恢復生產，鋼廠采購增加，同時進口礦價出現反彈，對國產礦走 勢整體形成支撐。不過相對于進口礦來看，目前國產礦價格競爭依然不具優勢，鋼廠采購方面依然以進口礦為主。預計下月河北地區鐵精粉價格以小幅波動為主。本 月進口礦價格震蕩小幅上漲，多數時段均在50美元/噸一線波動。截止6月23日，普氏62%粉礦價報52.5美元/噸，較5月末上漲2.6美元/噸。世界 第二大礦業公司、第三大鐵礦石生產商BHP Billiton近日表示其預期全球鐵礦石市場至少還將經歷10年的供應過剩，之后市場才能達到平衡。鐵礦石界的另兩大生產商Vale和Rio Tinto已經在降低生產目標，以求在該大宗商品歪斜的基本面中重啟平衡，BHP在4月下調了其2016年產量指導目標1000萬噸，而Rio Tinto則削減了其2017年產量預測2000萬噸, 并保持2016年全球運量估計在3億5000萬噸不變。預計下月進口鐵礦石價格仍將圍繞50美元/噸關口波動。

6 月份波羅的海干散貨運價指數(BDI)指數小幅下跌，截止6月23日，BDI指數收于596點，較5月末下跌16點。德魯里海事研究日前提升散貨市場等 級，稱市場在緩慢復蘇，以中性觀點評定“該行業的長期熊市已經結束”。 由于運價上升，船舶運營收入有所反彈，越來越多的散貨船和集裝箱船不再閑置處理。業界人士指出，對于一些類型的散貨船和集裝箱船來說，近期的運價相比今年 1-2月的運價低谷已出現上升，這使得這些船舶在不需要支付貸款債務的情況下能夠獲得盈利。預計7月BDI指數或將小幅反彈。

2、主要區域建筑鋼材出廠價格分析

本月國內寶鋼、武鋼、鞍鋼等板材龍頭對7月份熱軋、冷軋等主流板材品種出廠價格下調180-200元/噸，部分鋼廠訂貨優惠幅度加大，顯示板材企業對后市預期較為謹慎。建筑鋼材價格本 月變化不大，鋼廠價格多以小幅調整為主，其中華東地區主導鋼廠沙鋼、永鋼、中天在6月上旬價格大幅補跌160-250元/噸后，中、下旬價格均維持平穩。 隨著下旬市場價格的上漲，各區域主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛的現象基本結束，后期鋼廠價格將存在一定幅度的上調空間。

3、下月建筑鋼材成本預期

綜上所述，本月原材料價格整體變化不大，鐵礦石在50美元/噸一線表現較為堅挺，鋼廠盈利較前期略有好轉，采購積極性有所提升，下月原料價格預計仍將維持堅 挺。而當前，各區域主導鋼廠出廠價格與市場價格倒掛的現象基本結束，后期鋼廠價格將存在一定幅度的上調空間。因此，預計下月成本將小幅上漲。

五、宏觀分析篇

（一）本月主要宏觀經濟數據

1、 2016年5月份，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數（PMI）為50.1%，與上月持平，連續三個月處于擴 張區間。從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數、供應商配送時間指數高于臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低于臨 界點。

2、財新中國通用制造業采購經理人指數（PMI）5月錄得49.2, 低于4月0.2個百分點，并且連續15個月低于50.0臨界值。

3、中物聯鋼鐵物流專業委員會調查、發布的5月份鋼鐵行業PMI指數為50.9，環比大幅回落6.4個百分點。其中生產指數53.7，回落6.7百分點；新訂單指數52.7，回落12.9個百分點；新出口訂單指數58.1，回升5.6個百分點；產成品庫存指數為50.2，回升15.3個百分點。

4、2016年5月份，規模以上工業增加值同比實際增長6.0%，與4月份持平。從環比看，5月份，規模以上工業增加值比上月增長0.45%。1-5月份，規模以上工業增加值同比增長5.9%。

5、2016年1-5月份，全國固定資產投資（不含農戶）187671億元，同比名義增長9.6%，增速比1-4月份回落0.9個百分點，創2000年5月以來新低。從環比速度看，5月份固定資產投資（不含農戶）增長0.49%。

6、2016年1-5月份，民間固定資產投資116384億元，同比名義增長3.9%，增速比1-4月份回落1.3個百分點，創下歷史新低。民間固定資產投資占全國固定資產投資（不含農戶）的比重為62.0%，比去年同期降低3.4個百分點。

7、 2016年1-5月份，全國房地產開發投資34564億元，同比名義增長7.0%，增速比1-4月份回落0.2個百分點。其中，住宅投資23118億元， 增長6.8%，增速提高0.4個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為66.9%。1-5月，房屋新開工面積59522萬平方米，增長18.3%。 1-5月，商品房銷售面積47954萬平方米，同比增長33.2%。1-5月，商品房銷售額36775億元，增長50.7%。 

8、據統計局數據，中國5月社會消費品零售總額同比10%，低于預期10.1%，前值為10.1%。前5月社會消費品零售總額同比10.2%，與預期持平，前值10.3%。消費持續減速，再創新低。

9、 5月份，全國一般公共預算收入15461億元，同比增長7.3%，其中，證券交易印花稅收入103億元，同比下降61.7%；一般公共預算支出15461 億元，同比增長17.6%。1-5月累計，中央收入增幅偏低，主要是受進口環節稅收、車輛購置稅、證券交易印花稅等減收較多，以及部分地區匯算清繳上年企 業所得稅后延體現當期減收等影響。

10、5月份全社會用電量4730億千瓦，同比增2.1%，增速同比回升0.5個百分點，比4月份提高0.2個百分點。但這一增速仍遠低于2月份和3月份的4%和5.6%，比4月份的1.9%也只是稍有回升，顯示經濟復蘇仍然乏力。

11、 央行6月15日發布數據顯示，5月新增貸款9855億元，預期7500億元，前值5556億元；M2同比增11.8%，預期12.5%，前值12.8%， 創2015年6月以來新低。M0同比增6.3%，預期5.6%，前值6%；M1貨幣增23.7%，預期21.9%，前值22.9%。

12、央行6月15日發布5月社會融資規模增量統計數據報告，初步統計，2016年1-5月社會融資規模增量累計為8.10萬億元，同比多1.15萬億元。5月份當月社會融資規模增量為6599億元，比去年同期少5798億元。

13、 據海關統計，今年前5個月，我國進出口總值9.16萬億元人民幣，比去年同期（下同）下降3.2%，較前4個月收窄1.6個百分點。其中，出口5.28萬 億元，下降1.8%，收窄0.9個百分點；進口3.88萬億元，下降5%，收窄2.5個百分點；貿易順差1.4萬億元，擴大8.2%。5月份，我國進出口 總值2.02萬億元，增長2.8%。其中，出口1.17萬億元，增長1.2%；進口8471億元，增長5.1%；貿易順差3248億元，收窄7.7%。

14、國家統計局數據顯示，中國5月CPI同比2％，低于預期的2.2%，前值2.3%，但連續第三個月維持在“2時代”。5月PPI同比-2.8%，預期-3.2%，前值-3.4%。自1月以來，PPI持續回升。

15、5月份70個大中城市新建商品住宅與上月相比，價格下降的城市有4個，上漲的城市有60個，持平的城市有6個。環比價格變動中，最高漲幅為5.5%，最低為下降0.5%。同比上漲城市個數繼續增加，但一線城市漲幅首現雙收窄，二、三線城市漲幅則繼續擴大。

（二）、下月宏觀經濟走勢預期

一、5月經濟依然疲弱，投資增速創近16年新低

5 月我國經濟整體依然疲弱，生產緩中趨穩，需求全面下滑。從生產看，工業增速走平為6%，但采礦業首次出現負增長。從需求看，出口跌幅擴大，外需依然疲弱； 內需中消費增速微降，必需品增速平穩，可選品中僅汽車一枝獨秀；投資增速繼續下滑至7.5%，其中制造業創歷史新低，房地產高位回落，基建穩定在20%高 位，但獨木難支，而民間投資增速創新低至1%，顯示經濟內生動力不足。一季度經濟企穩主動力來自需求復蘇，然而隨著4月以來信貸社融持續放緩，金融體系對 實體經濟資金支持減弱，實體經濟融資難存在再度抬頭可能，經濟下行壓力再度上升。

從投資情況來看，1-5 月固定資產投資同比增長9.6%，大幅低于市場預期。前5 月民間投資同比增速僅為3.9%，較上期回落1.3 個百分點，較去年同期下跌7.2 個百分點，較去年年末下跌6.2 個百分點。從單月數據看，5月固定資產投資增速僅為7.5%，遠低于4月的10.1%。制造業和房地產固定投資放緩是導致整體固定資產投資減速的主要原 因，1-5月，房地產開發投資增速為7.0%，較1-4月下降0.2個百分點；制造業和基建投資增速分別為4.6%和19.8%，基建投資保持穩定，制造 業投資明顯下滑。1-5月商品房銷售面積和銷售額同比增速較1-4月分別下滑3.3個和5.2個百分點，房屋新開工面積同比增速較1-4月下滑3.1個百 分點。房地產銷售和開工增速全面回落，顯示作為過去幾個月經濟亮點的地產市場也進入下行通道，房地產投資前景面臨持續放緩壓力，對國內鋼市需求將形成較大 影響。

二、供給側改革持續推進，鋼鐵去產能有望加快

本月我國供給側改革持續推進，全國范 圍內的去產能工作“攻堅”氛圍漸起，目前已有上海、天津、重慶、山東、江蘇、浙江、安徽、湖北、廣東、四川、貴州、山西、青海、陜西、湖南、福建、江西、 河南、廣西等地陸續出臺文件或專項實施方案。其中河北省日前召開全省鋼鐵煤炭去產能攻堅動員會并作出“強硬”決策：今年壓減1726萬噸煉鐵、1422萬 噸煉鋼產能；江蘇省明確2016、2018、2020年三階段目標分解表，如到2018年底，分別壓減煤炭、鋼鐵、水泥、平板玻璃、船舶產能700萬噸、 1255萬噸、600萬噸、800萬重量箱、330萬載重噸，并基本出清僵尸企業；2016年起，山東利用5年時間總體壓減產能生鐵970萬噸、粗鋼 1500萬噸，“十三五”期間退出煤礦114處，化解產能6460萬噸，近日山東省已獲得中央財政工業企業結構調整專項獎補資金19.23億元，專項用于 支持化解鋼鐵和煤炭行業過剩產能。國家發改委、工信部近日聯合發文，決定在全國范圍內開展鋼鐵行業能耗執法專項行動，各地檢查中發現的達不到強制性能耗限 額標準要求的鋼鐵產能，應在6個月內進行整改，逾期未整改或未達到整改要求的，依法關停退出。

6月22日，河北省委、省人民政府在《人民日 報》刊文稱，將嚴控新增產能，一旦發現違規新建鋼鐵項目，所在市、縣黨政主要負責同志一律先免職、再處理。“十三五”期間，河北省壓減煉鐵產能4989萬 噸、煉鋼4913萬噸，其中到2017年壓減煉鐵產能3715萬噸、煉鋼3117萬噸，為減輕明年的壓力，在今年第一批壓減煉鐵1077萬噸、煉鋼820 萬噸的基礎上，調增全年壓減任務，同步下達第二批煉鐵649萬噸、煉鋼602萬噸任務。兩批共壓減煉鐵1726萬噸、煉鋼1422萬噸。

供給側改革政策雖并不能在短期內快速解決行業龐大過剩產能矛盾，但持續的改革高壓與政策限產之下，鋼廠產量釋放階段性將受到一定控制，并一定程度加快行業產能出清。

三、5月M2增速創近一年新低，新增信貸和社融走勢分化

為了應對年中流動性緊張的壓力，央行自6月中旬開始持續加碼逆回購，其中6月24日單日資金凈投放1300億元，為6月14日以來連續第九次凈投放。6月 20-24日央行在公開市場凈投放3400億元，為兩個月來最大單周凈投放規模，上一次單周大幅凈投放為4月18日至22日單周凈投放6800億元。除了 加碼逆回購量，還早在上一期的中期借貸便利（MLF）到期之前就開展了新一期的MLF以對沖，并且聯合財政部開展了800億元的國庫定存招標。隨著央行的 出手，本月流動性只是略微收緊，總體無憂，資金利率延續小幅回落。據監測，6月23日滬大額銀行承兌匯票貼現率為3‰，較5月末回落4%。

5月新增社融總量僅6599 億，同比少增達5763 億。其中對實體貸款新增9374 億，同比多增864 億，居民房貸增長依然顯著。但在票據監管加強和企業債違約風險加劇背景下，未貼現匯票和企業債融資大幅跳水。5月M2同比增長11.8%，較上月回落1個 百分點，創近一年新低，連續第二個月低于13%的年度目標；M1增速則進一步攀升0.78個百分點，達到23.7%的高位。M1與M2剪刀差的拉大，顯示 存款活期化現象加劇，企業投資意愿減弱。有一種解釋是，新增貨幣將用來償還舊債。另外，企業可能也在儲存現金，貸了款卻沒有用，新增信貸對經濟增長的提振 作用越來越有限。

6月21日，央行發布《中國人民銀行年報2015》。年報指出，2016年，將繼續實施穩健的貨幣政策，保持松緊適度，適 時預調微調，增強針對性和靈活性，做好供給側結構性改革中的總需求管理，為結構性改革營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展和可持續發展。同時， 本月人民日報和經濟日報均發表文章，稱在“去杠桿”的背景下，寬貨幣不會成為我國貨幣政策的取向，穩健仍是貨幣政策最佳選擇。因此在目前時點，貨幣政策保 持實質穩健或是央行的最優選擇。

六、國際市場篇

根據數據顯示，6月份國際鋼市除中國市場外，多數地區均震蕩下跌。具體數據如下：

螺紋鋼價格多數下跌。歐美市場方面：6月與5月同期相比較，美國鋼廠價格下跌22美元/噸，進口價格下跌67美元/噸。同期，歐盟鋼廠價格下跌24美元/噸，進口價格下跌31美元/噸，德國市場價格下跌12美元/噸。

亞洲市場方面：中國市場價格上漲11美元/噸，中國出口價格下跌15美元/噸；韓國市場報價下跌49美元/噸；日本市場價格上漲33美元/噸，出口價格持平。另外，中東進口價格下跌40美元/噸，土耳其出口價格下跌45美元/噸，獨聯體國家出口報價下跌55美元/噸。

方坯價格全面下跌：6月份與5月同期相比較，土耳其出口報盤（FOB價）下跌30美元/噸，獨聯體出口黑海報盤（FOB價）下跌25美元/噸；與此同時，中東市場進口價格下跌10美元/噸，東南亞進口(CFR)價格持平。

另 據國際鋼協統計，2016年5月份全球66個主要產鋼國和地區粗鋼產量為1.39億噸，同比下降0.1%。1-5月份全球粗鋼累計產量為6.58億噸，同 比下降2.2%。5月份中國大陸粗鋼產量為7050萬噸，同比增長1.8%。扣除中國后，5月份全球粗鋼產量為6865萬噸，同比下降2%，可見國外鋼廠 繼續保持較低的開工率。5月份全球粗鋼日均產量為448萬噸，環比基本持平。5月份全球鋼廠的產能利用率為71.3%，較4月份下降0.1個百分點，較去年5月份下降1個百分點。

總結來看，6月份全球鋼鐵市場震蕩下跌，中國鋼廠開工率繼續提升，國外鋼廠繼續維持低開工率。預計7月份國際鋼價仍將弱勢盤整。

七、綜合觀點篇

全面總結一下2016年7月份分析報告內容，分析認為，7月份上海建筑鋼材市場價格基礎運行條件如下：

其 一、需求層面。1-5月份固定資產投資增速超預期回落，創近16年的增速新低，其中基建投資增速相對平穩，房地產及制造業增速均明顯回落，國內鋼市需求整 體低迷。在一季度，這幾大領域都受到了刺激政策的提振，但也在二季度因政策支持減弱而受到了拖累。1-5月份房地產銷售和開工增速全面回落，顯示作為過去 幾個月經濟亮點的地產市場也進入下行通道，房地產投資前景面臨持續放緩壓力。而7月份全國市場處于高溫多雨的消費淡季，工程施工將有所放緩，預計整體需求 環比將繼續趨弱。

其二、供給層面。5月份我國粗鋼日均產量227.42 萬噸，環比下降1.72%；6月上旬中鋼協會員鋼鐵企業日產粗鋼174.16萬噸，環比下降2.03%。顯示我國粗鋼產能釋放在4月份創歷史新高后，5、 6月份有所放緩。當前有幾大因素仍將制約后期產能釋放：一是供給側改革力度不斷加大，各地去產能政策執行堅決；二是唐山世園會以及杭州G20峰會等重大會 議環保限產；三是目前多數長材企業依然虧損，部分企業加大板材生產減少長材生產；四是傳統消費淡季訂單低迷。而目前全國鋼材市場庫存較去年同期低接近 30%，市場供應壓力整體不大。

其三、成本因素。本月除焦炭價格出現較大幅度下跌外，鐵礦石、鋼坯、廢鋼均呈窄幅波動走勢，鋼鐵企業盈利情況較上月略有好轉。截止6月24日，西本鋼材指數較5月末上漲90元/噸，同期成本指數上漲10元/噸，鋼鐵企業螺紋鋼生 產毛利為67元/噸。隨著盈利略有好轉，鋼廠采購積極性有所提升，下月原料價格預計仍將維持堅挺。而由于板材盈利長材虧損，本月不少鋼鐵企業增加板帶材產 量，減少建材產量，如華東地區主導鋼廠增加熱軋減少螺紋產量，中天增加帶鋼減少螺紋產量，永鋼加大出口減少國內投放。成本對建筑鋼材價格走勢仍將形成提振。

其 四、宏觀因素。5月份經濟數據表明，目前政府已把政策重心從穩增長轉向“轉型”和“供給側”，這無論是對金融市場上的預期還是實體經濟都已產生了明顯的影 響，但短期基本面暫不會差到讓政府再次出手。不過，隨著供給側改革相關政策逐步細化并實質推進，鋼鐵去產能有望加速，對于鋼鐵行業將長期形成利好。而近期 國際市場風云突變，英國脫歐公投結果以及美聯儲7月份議息會議結果，將對整個國際資本市場走勢形成較大影響，國內鋼價走勢也將受到擾動。

綜上，筆者個人最后對2016年7月份滬上螺紋鋼價格走 勢作以下推測：7月份國內市場或仍將處于供需雙弱態勢，一方面高溫天氣將影響工程施工，貨幣政策回歸常態，市場需求弱勢局面難改；另一方面鋼鐵去產能政策 密集推進，以及環保因素導致的減產頻繁出現，市場供應也將處于低位。預計7月份國內鋼價出現大漲大跌的可能性不大，整體仍將以震蕩運行為主。基于此，預計 7月份滬市優質品螺紋鋼代表規格價格(以西本指數為基準)，或將在2150-2350元/噸區間震蕩運行。（來源：西本）