中化和中國化工將合并？

作者： 2016年10月17日來源：瀏覽量：

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化工行業的兩大央企將要合并為中國新的化工巨無霸了?10月14日中午，外媒彭博社新聞援引匿名信源消息稱，中國中化集團公司(簡稱“中化集團”，英文縮寫SinochemGroup)、中國化工集團公司(簡稱“中國化

　　化工行業的兩大央企將要合并為中國新的化工巨無霸了?10月14日中午，外媒彭博社新聞援引匿名信源消息稱，中國中化集團公司(簡稱“中化集團”，英文縮寫Sinochem Group)、中國化工集團公司(簡稱“中國化工”，英文縮寫ChemChina)兩家央企有望合并。同時，知情人士也表示，此事在正式宣布之前也可能存在變數。

　　受此消息影響，中化系概念股集體大漲，中化國際漲停、揚農化工等盤中拉升。

　　對于次傳聞，中國化工辦公廳新聞發言人對記者表示，“沒有這個事情”，應該不會有公告。中國化集團在10月14日下午郵件回復記者稱，“沒有此事”。

　　不過，值得注意的是，7月14日，國資委在通氣會上表示：目前有5組10家中央企業重組工作正在積極推進，還有幾組重組工作正在醞釀之中，中央企業戶數年內有望整合到100家之內。目前，央企的數目是105家。

　　據財新網報道，中國化工集團確有可能與中化集團探討合并重組事宜，但目前并未有確切方案。財新網援引知情人士消息稱，一個正在討論中的方案是，中國化工、中化集團及一家第三方出資方，參投中國化工收購先正達的第一層SPV(特殊目的載體)的資本金，這部分資本金規模大致為150億美元。

　　有化工業內人士也對記者表示，如果化工行業有央企合并重組的話，那指定是這兩家，而且可能性很大。在當下化工行業產能過剩、大宗商品低迷之際，如果兩家合并，則能減少同業競爭，優勢互補，進而可以打造成為更大、更強的化工企業。

　　中國的三大化工企業

　　在中國帶有濃重化工色彩的企業有很多，多數企業并不被人所知。“三桶油”雖均涉及化工板塊的業務，但因其是以油氣業務為主的公司，拋開這三家油氣公司來看，央企中的化工企業主要有三家，而這三家公司也經常會因為名字簡稱相似而被認錯。

　　以2015年的營業收入來看，中化集團在這三家里面，排名老大，中國化工緊跟其后，然后是中國化學工程集團公司。

　　中化集團的前身是中國進口公司，是新中國第一家國營對外貿易公司，于1950年3月10日成立。中化集團2015年總資產為3546億元，營業收入為606.56億美元，在2016年財富世界500強排行榜中排名139。中化集團的主營業務涵蓋能源、農業、化工、地產、金融五大領域。

　　中國化工是在中國藍星(集團)總公司、中國昊華化工(集團)總公司等原化工部所屬企業的基礎上，經國務院批準于2004年5月組建而成。中國化工以化工品生產為主，目前已形成了化工新材料、特種化學品和基礎化學品等為主的6個業務板塊。中國化工2015年財務報表顯示，其總資產為3725億元。中國化工2015年的營業收為414.1億美元，在2016年財富世界500強排行榜中列234位。

　　中國化學工程集團公司源自原國家重工業部1953年成立的重工業設計院和建設公司，2005年更名為中國化學工程集團公司。其業務主要是以化工設計、勘察、施工及工程總承包，其尚未進入世界500強的排名中。

　　若兩家公司合并，則可優勢互補、提高在該行業的地位

　　雖然兩家公司均稱“沒有此事”，但循環經濟科技成果轉化促進中心副主任、化工資深研究員曲睿晶對記者表示，這不是兩家公司第一次傳出要合并重組了。以目前的情況來看，中國化工和中化集團合并重組契合當下國資委推進央企重組工作的背景，兩家公司合并的可能性比較大。

　　首先，兩家公司均涉及農業、化工領域，業務重合度比較高。若兩家公司合并，則可以減少同業競爭，也可以優勢互補。

　　化工行業的兩大央企將要合并為中國新的化工巨無霸了?兩家公司均回復：沒有此事。

　　比如，中國化工今年花430億美元重金并購種子巨頭瑞士先正達(Syngenta)，此前還間接控股了全球第七大農化巨頭以色列ADAMA公司。近期，中國化工間接控股的沙隆達A已發布公告稱，將發行股份購買其間接控股股東持有的ADAMA的100%股權。等先正達順利收購完成后，中國也在種子和農化市場占有了一席之地：農藥業務約占據全球市場份額23%，種子業務占據6%的市場份額。

　　中國化工并購的海外公司的生產和技術可以引進國內，從而也加快中化集團在該領域的發展。

　　曲睿晶也表示，中國是農業大國，肯定要在國際農化等領域占有一席之地。但中國化工基本上是通過并購的方式來發展化工和農化領域，如果想在國內加以更好的開拓還需要時間。在這一點上，中化集團可以和中國化工很好的結合。因為中化集團是中國四大國家石油公司之一，也是中國最大的農業投入品(化肥、種子、農藥)一體化經營企業，其農業投入品的產業鏈布局也已經十分完善了，中國化工可以在此領域收益。

　　而且參照此輪國企改革中的央企合并先例，譬如南車+北車、中遠+中海、寶鋼+武鋼，都屬于同業合并。

　　其次，由于中國化工近年來不斷進行海外收購，導致資產負債率近年來偏高。如果二者合并，那么中化集團的良好的現金流和旗下的金融業務或許能彌補中國化工近期這一短板。

　　據近年來中國化工的財報顯示，2013年-2015年，中國化工的資產負債率分別為84.63%、81.47%、及81.03%。中國化工資產負債率水平較高，債券負擔較重，資產負債率高于行業平均水平，這在一定程度上削弱了中國化工長期償債能力，同時也影響其繼續債務融資的空間。

　　雖然中化集團的資產負債率并未找到具體數據，但中誠信國際信用評級顯示，中化股份2013年-2015年的資產負債率為68.85%、69.81%及71.56%。且中化股份的優勢為融資渠道暢通，整體抗風險能力很強。此外，經營活動獲現能力強。2015年中化股份經營活動凈現金流為117.33億元，同比增長26.47%。

　　中化集團董事長寧高寧在2016年中工作會議中也指出，中化有著很好的發展基礎。首先是現金流很強。中化的特點是固定資產比較多、折舊比較多，也有較強的現金流。

　　而且，中化集團在金融方面也有布局，中化集團的金融業務涵蓋信托、融資租賃、證券投資基金等多個非銀行金融業務領域，擁有“外貿信托”、“諾安基金”、“中宏保險”等多個品牌。其中，中化集團還是香港上市公司遠東宏信有限公司(簡稱遠東宏信，03360.HK)的第一大股東。

　　第三，中化集團是中國第一家國營對外貿易公司，其擁有的對外貿易以及海外公司管理的經驗都比較豐富。而中國化工成立時間比較晚，近年來在各個領域都進行了多個大型海外并購，中化集團的經驗則可應用在中國化工的海外公司中。

　　此外，一位化工行業的分析人士還稱，兩家公司的一把手都有自己的做事風格。若兩家公司合并，中國化工的董事長任建新能拼、能闖的精神和寧高寧縝密的做事風格以及在資本市場的運作能力相結合，都將會使合并后的公司有更好更快的發展。

　　不過，對于兩家公司究竟能否合并，上述人士均稱，這個事情最終還是要看國資委。

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