11月的最后一個交易日，期貨市場迎來“黑色星期三”，前期明星品種出現大面積跌停，其中不乏有 橡膠和有色品種，黑色系中鐵礦石、螺紋鋼期價雙雙跌停，焦煤主力合約尾盤打開跌停板，仍收跌8.09%。然而，正當市場投資者以為相關期貨品種要出現回調 走勢之際，12月的第一個交易日又出現掉頭暴漲。

正如市場參與者所言，現在黑色品種的節奏就像在巨浪中的一艘小船，說翻就翻。對于這種暴漲暴跌行情，業內人士表示，這體現了市場本身就充滿矛盾性，原本今年牛市行情是由供給端發起并保持黑色強勢，然而臨近年底在供需雙弱的情況下市場對后市走勢出現迷茫。

資金博弈黑色品種

近 日螺紋鋼、鐵礦石紛紛創出新高后，又出現集體跌停，是多重因素共同作用的結果。以上海、天津為代表的新一輪樓市調控收緊政策超出市場預期，房地產市場面臨 降溫壓力。另外，11月29日中國10年期國債期貨跌幅一度達到0.81%，創上市以來最大跌幅；Shibor（上海銀行間同業拆放利率）連續第15個交 易日全線上漲，已經有人用“錢荒”來形容目前的資金市場，近期市場流動性明顯收緊，資金成本不斷提高。

“今年以來多空資金一直在不斷博弈， 這也使得資產荒和資金荒在期貨盤面上顯露得淋漓盡致。上半年資產荒引發資金的重新配置，帶來期貨盤面的大幅波動；而近期國內期貨市場多數商品大跌，與近期 資金市場表現出的錢荒以及由此引發的利率走高、債市暴跌不無關系。”分析師接受《華夏時報》記者采訪時表示。

而且伴隨著交易所持續給市場降 溫的措施，比如上期所對螺紋鋼的日內開倉實施限額制度，大商所提高了鐵礦石的最低交易保證金和漲跌停板幅度。這些措施加快資金的退出期貨市場。以焦炭期貨 合約為例，從資金流向來看，4月份資金明顯流入，持倉量增至36.1萬手；5、6月份資金持續流出，持倉量降至16萬手；7-10月份資金再呈流入態 勢；11月急劇減少。截至11月28日，焦炭合約總持倉量至23萬手，較上月末49.4萬手大減115%。

“現在不僅是期貨市場不好交易， 就連鋼廠報價也不具有延續性，今天剛上調150元/噸，明天可能又是下調100元/噸。面對黑色品種日內的巨幅波動，期貨市場內的部分投資者，現在越來越 懷念此前日內幾十個點的小幅波動。哪像現在沒準今晚夜盤一開還是漲停的價格，到了第二天，不知道是什么原因又變成跌停了。”期貨市場王先生接受記者采訪時 表示。

對于近期的行情走勢，寶城期貨金融研究所所長助理程小勇也表示，近期大宗商品大幅震蕩，可能是政策和資金投資需求博弈的結果。今年以 來大宗商品大多數超預期反彈，一方面是供給側改革或者產業自身出清帶來的供給收縮的結果。另一方面是充裕流動性背景下投機需求在不同資產輪動的結果，而當 前監管層已經看到商品上漲存在非理性的一面，多次出臺政策打擊過度投機的行為，當前國家調控效果逐漸顯現，基本面開始轉弱，加之資金不斷收緊，市場流動性 受到抑制，預計短期內黑色商品價格仍存在一定的下行可能。

力拓欲向中國鋼企加價

彭博援引知情人士透露，力拓欲向中國鋼企加價 銷售鐵礦石產品。據了解，力拓要求中國鋼鐵企業在簽訂明年鐵礦石長期供貨合同中，支付的價格要比Platts提供的基準指數價格最多高出每噸1美元。對 此，中國鋼鐵工業協會副會長李新創表示，力拓的加價計劃不是個好主意。由于鐵礦石市場供應過剩格局沒有改變，產量勢必將繼續上升。因此，鐵礦石價格不能說 漲就漲。

“由于我國對85%品位的鐵礦石有需要進口，當美元相對于人民幣開始持續走高時，這對高品位鐵礦石現貨價格起到了有力支撐。同時， 螺紋鋼價格持續上漲也使鋼廠愿意接受高價礦，尤其是近期供給偏緊的高品位礦。11月28日，普氏62%品位價格指數反彈至80.83美元/噸，比10月底 大幅上漲了16.1美元/噸，一個月漲幅達25%。”從事鐵礦石貿易的馬雯君接受記者采訪時表示。

目前，北方港口的現貨鐵礦石折合期貨基準 價約為705元/噸，比鐵礦石1701合約升水80元/噸。后期來看，如果美元相對強勢有望持續，加上期貨大幅貼水，鐵礦石有望維持偏強格局，這也將支撐 螺紋鋼回歸上漲格局。對此，分析師表示，淡水河谷針對中國鋼廠的長協采購價給國內鋼廠造成很不利的影響。

“盡管下游鋼材市場大幅上漲對原料 鐵礦石有帶動作用，適度補漲也在情理之中，但由于其供應面相對寬松，年末安全環保檢查力度加大，鋼廠檢修增多，對鐵礦石的需求未能帶來增量。因此，從供求 基本面和進口鐵礦石到貨成本來看并不支持鐵礦石持續大幅上漲。”分析師接受《華夏時報》記者采訪時表示。

與此同時，在原料價格持續上漲的情況下，鋼廠的獲利能力會出現階段性變化。據機構調研顯示，今年3-9月份鋼廠都是盈利的，其中5月份盈利狀況最好。從鋼鐵供給側改革去產能的角度來看，2017年國內粗鋼產量呈下降態勢。因此，機構預計2017年粗鋼產量在7.8億噸。

“按照往年的規律來看，市場價格多數情況下同步漲跌，而現貨市場從來都是買漲不買跌。此外，近年來市場的冬儲概念已經逐漸淡化，甚至出現淡季不淡，旺季不旺的現象。當然，冬季由于運輸等方面的影響，企業為保證生產會設定警戒庫存。”分析師表示。(來源：華夏時報)