10月宏觀數據報告

昨日，國家統計局發布了10月份的系列經濟數據，包括全社會固定資產投資、房地產投資、工業增加值等等。這些數據顯示，雖然月度之間有小波動，但總體上維持了平穩的走勢。

這些數據也從側面反映了供給側結構性改革取得了巨大的成績。從去產能的角度看，工業的上游行業明顯回落，與之相隨的是產能利用率創近年新高，同時，今年煤 鋼去產能的任務也已超額完成；從去庫存的角度看，房地產銷售增速雖然在下行，但整體來看仍然不低，房地產去庫存進展明顯。下一步的政策走向，市場需要密切 關注。

導讀

國家統計局工業統計司司長文兼武表示，鋼鐵行業受益于國家去產能特別是今年上半年全面取締“地條鋼”，市場秩序進一步規范，合規企業生產積極性提高。三季 度，黑色金屬冶煉和壓延加工業產能利用率為76.7%，同比和環比分別提高4.4和1.0個百分點，延續了六個季度回升態勢，為2013年以來的最高水 平。

國家統計局11月14日公布的數據顯示，10月規模以上工業增加值同比增長6.2%，比9月份回落0.4個百分點。分析認為，環保政策高壓、原材料價格大幅波動、需求放緩及季節性因素是數據回落的主要原因。

從行業上看，10月份中上游行業回落最為明顯：當月黑色金屬冶煉和壓延加工業增加值同比下降了1.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降了1.7%；與此相關的鋼材、水泥、有色金屬產量也出現了明顯的下降。

在供給側結構性改革持續推進、采暖季環保政策加碼的背景下，產能過剩行業與高耗能行業的增長將持續承壓。

值得注意的是，國家統計局新聞發言人劉愛華在當天發布會上透露，今年鋼鐵、煤炭去產能年度目標已超額完成，1.4億噸“地條鋼”產能出清。

這意味著，中國在不到兩年時間中，壓減鋼鐵產能超過1.15億噸，壓減煤炭產能超過4.4億噸，至少已完成鋼鐵、煤炭去產能整體任務的76.7%和88%。

與此同時，前三季度全國工業產能利用率已達到76.6%，創下五年來的新高。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業、煤炭開采和洗選業產能利用率分別達到76.7%和69.0%，分別創下2013年來的新高、2015年以來的新高。

中上游產業回落明顯

國家統計局最新數據顯示，2017年10月份，規模以上工業增加值同比增長6.2%，增速較9月份回落了0.4個百分點。

在當天舉行的國新辦新聞發布會上，國家統計局新聞發言人劉愛華表示，10月當月的工業生產指標與上月相比出現了波動，但將觀察時間放得更長一些，把這些指標與去年同期或者按季度進行對比，可以看到當前的月度波動是在合理范圍內的。

中國社科院工業經濟研究所市場與投資研究室副主任江飛濤告訴21世紀經濟報道記者，10月工業增速的回落與進入采暖季后環保限產政策趨緊密切相關。“10 月份環保限產力度非常大，所以在行業上可以明顯看到，本月黑色金屬以及有色金屬冶煉等高排放高污染的行業，增速出現了顯著的下降。”

10月份，黑色金屬冶煉和壓延加工業同比下降了1.3%，有色金屬冶煉和壓延加工業下降了1.7%；同時化學原料和化學制品制造業的增速也由上月的4.2%回落至3.3%，非金屬礦物制品業的增速則從上月的2.7%下滑至2.3%。

國家信息中心經濟預測部宏觀經濟研究室主任牛犁在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示，中國政府正在不斷加大對霧霾的治理，在更為嚴格的環保檢查督查之下，一部分污染嚴重的工業企業面臨著限產甚至退出市場的整頓，這將影響工業生產的表現。

他表示，進入四季度后北方地區特別是京津冀地區將進入冬季取暖季。在霧霾等天氣狀況下，環保政策有進一步加碼的可能，大氣污染防治計劃的一些目標在四季度也到了考核的節點，環保政策的收緊將使工業持續承壓。

這種壓力在北方不少地區表現明顯：9月天津和內蒙古工業增加值同比分別下跌7.0%和6.1%，創下有月度數據以來最低水平，而河北工業增加值同比增速也僅有0.9%，較6月放緩4.9個百分點。

江飛濤表示，10月份中上游原材料行業價格持續高位運行，這也會對下游行業的生產造成一定的影響。這種影響分為兩個階段：在當下生產過程中，供給收縮及價 格上漲會影響部分原材料的獲取，部分原材料可能出現短缺，從而制約工業企業對生產計劃的安排；而從長期看，原材料價格的上漲將抬高企業成本，帶來經濟效益 和盈利上的壓力，這會進一步影響下一步的工業生產計劃。

從產品上看，10月份，煤鋼、有色等上游行業產量回落非常明顯。

10月份鋼材產量為9179萬噸，同比下降1.6%，鋼材日均產量跌破了300萬噸；10月十種有色金屬產量為446萬噸，同比下降了3.3%，這一增速創下了2016年2月來的新低。

此外，10月原煤產量也從上月的29812萬噸下滑至28354萬噸，同比增速由7.6%降為1.5%；水泥產量則從上月的22140萬噸下滑至21990萬噸，同比增速由-2.0%進一步下滑至-3.1%。

工業產能利用率創五年新高

伴隨著10月份工業增速的小幅回落，10月份發電量的下行顯得更為明顯。統計局數據顯示，10月份發電量5038億千瓦時，同比增速由上月的5.3%下滑至2.5%，創下了去年6月份以來的新低。

在江飛濤看來，進入10月份之后，生活用電需求減少是發電量下滑的一個原因，更重要的原因在于工業用電大戶需求的顯著下降。

“從供給端看，發電企業，特別是一些環保不達標的發電企業受到的限制會更加明顯。從需求上看，相對而言，用電量最多的行業是有色金屬、鋼鐵等行業，這些行 業是高耗能行業，也多是產能過剩行業，在環保政策收緊、去產能的背景下，其調整相對其他行業更為明顯，因此發電量已逐漸不能夠準確地衡量整體工業的運 行。”

從這個角度看，傳統工業正在經歷一輪成果漸現的結構性調整。

劉愛華指出，在供給側結構性改革的推動下，今年以來中國供給體系的質量在持續改善。

一方面，優質的產能供給在加快增長。1-10月份，高技術產業和裝備制造業增加值同比分別增長13.4%和11.5%，分別比規模以上工業快6.7和 4.8個百分點。同時，1-10月份，高技術制造業投資同比增長16.8%，制造業中的技改投資也同比增長了13.4%。

另一方面，低端落后產能仍在陸續退出。1-10月份六大高耗能行業增加值比上年同期增長3%，增速持續回落。“今年的煤炭和鋼鐵的去產能任務已經超額完成，尤其是地條鋼產能，已經實現出清。”劉愛華表示。

根據年初的《政府工作報告》，今年去產能的目標是，壓減鋼鐵產能5000萬噸左右，退出煤炭產能1.5億噸以上。2016年中國退出鋼鐵產能超過6500 萬噸、煤炭產能超過2.9億噸，兩者相加，近兩年來，中國已壓減鋼鐵產能超過1.15億噸，壓減煤炭產能超過4.4億噸。

根據2016年初國務院印發的《關于鋼鐵行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》與《關于煤炭行業化解過剩產能實現脫困發展的意見》，中國計劃從2016年開始，用5年時間壓減粗鋼產能1億－1.5億噸，用3至5年的時間，退出煤炭產能5億噸左右。

這意味著，在不到兩年時間中，中國已至少完成鋼鐵、煤炭去產能任務目標的76.7%和88%。

與此相伴的是，工業產能利用率的大幅提升和效益的改善。國家統計局工業統計司司長文兼武11月13日發文稱，受益于國家供給側結構性改革持續推進，前三季度全國工業產能利用率已達五年來最高水平。

他提供的數據顯示，2017年三季度全國工業產能利用率為76.8%，與二季度持平，與去年同期相比提高3.6個百分點。前三季度累計，工業產能利用率為76.6%，同比提高3.5個百分點，為近五年來最高水平。

文兼武表示，鋼鐵行業受益于國家去產能特別是今年上半年全面取締“地條鋼”，市場秩序進一步規范，合規企業生產積極性提高。三季度，黑色金屬冶煉和壓延加 工業產能利用率為76.7%，同比和環比分別提高4.4和1.0個百分點，延續了六個季度回升態勢，為2013年以來的最高水平。

煤炭開采和洗選業產能利用率為69.0%，同比提高10.6個百分點，環比提高1.3個百分點，延續了五個季度的回升態勢，為2015年以來的最高水平。

這大大改善了煤炭鋼鐵等行業的盈利狀況。國家統計局數據顯示，1-9月全國規模以上工業企業利潤總額同比增長22.8%，其中，煤炭開采和洗選業利潤為 2261.6億元，同比大增723.6%；黑色金屬冶煉和壓延加工業實現利潤2413.4億元，同比增長118.5%。（來源：21世紀經濟報道）