天氣雖冷，但市場的“溫度”仍在。進入11月份傳統淡季之后，鋼市依然在延續著震蕩走強的行情，這讓不少鋼貿商放下了之前懸著的心。不過，這并不意味著現在的市場就真的高枕無憂，相反，其背后的風險要引起我們的高度重視。

當前的市場開始回歸基本面的博弈，卻仍面臨著一個供需“雙降”的局面。在這種情況下，短時間內很難看出哪一方因素能夠主導市場方向。今年的市場行情雖然一直 看漲，但大家的心態仍較脆弱的。鋼價一旦出現上漲受阻，降價可能比漲價還要迅猛。由此可見，今年以來持續的暴漲行情對市場參與者的心態修復并沒有想象中那 么“完美”，想漲怕跌導致不少貿易商的心態愈發脆弱。在當前市場供需兩端均在做“減法”的情況下，后續市場能否延續上漲行情？目前有很多的不確定性因素。

首先，“2+26”城市采暖季已經開啟，鋼鐵企業在生產方面又被戴上了“緊箍”。以鋼鐵重鎮唐山為例，一些鋼鐵企業在供暖季的限產比例甚至達到了50%。因 此，后期鋼市的資源供給量將逐漸減少。鋼廠的持續限產會導致資源供給的不足，進而出現間歇性的供需錯配推動鋼價上漲。但需要注意的是，短期內采暖季限產令 對市場資源供給的沖擊可能會不及預期。因此，短期內市場資源供給并不會出現斷崖式下降。

其次，需求縮水，鋼價缺少持續上漲動力支撐。從當前 的市場來看，冬季終端用戶需求縮水明顯，需求的持續走低使得其無法對價格的持續上漲形成持續有效的動力支撐，因此，鋼價并沒有因為限產令的啟動而大幅上揚 也是情理之中。以東北地區為例，目前，當地終端用戶工地基本全部停工，市場需求陷入停滯狀態，多數鋼材開始準備集港南下。在這種情況下，即便當地的鋼廠高 爐開工率下降，資源供給減少，由于需求停滯，市場成交不暢，價格也很難有所突破。

在供需紛紛落入下降通道的情況下，市場要想有所突破，則要看供需雙方在“雙降”的對壘中誰能笑到最后。如果資源供給下降速度要遠快于需求，那么市場在這個冬季還是值得期待的；相反，如果需求停滯主導市場行情，那么后期市場走勢則可能堪憂。

另外，在供需博弈進入膠著的情況下，如果市場有新的因素介入打破這種平衡的話，鋼市依然會有新的突破。經歷了前期的調整之后，當前期貨市場已經降到較低的點 位，筑底反彈的格局已經初步形成，后期繼續下行的空間有限。考慮到當前期現市場共振明顯，后期在期貨價格反彈的帶動下，不排除現貨市場延續震蕩趨強的行 情。

此外，原料市場方面，焦炭、鐵礦石等原料價格經過前期不斷下滑后抗跌性增強，部分焦企出現虧損，降價意愿弱。后期原料市場的挺價意愿將 增強，這會夯實原料價格走勢，進而鞏固鋼材的成本平臺，給鋼價的平穩運行提供有力支撐?？紤]到鋼廠盈利依然可觀，因此，短期內鋼價的降幅有限，或將延續高 位震蕩調整行情，真正的轉折點或許在12月初才會到來。（來源：中國冶金報）