2017線螺破三進四沖五

     2017年中國經濟緩步上升，鋼鐵行業卻迎來了一輪“大清洗”，上半年環保組巡查不斷，下半年采暖季錯峰限產，鋼鐵產能遭大幅削減，整體庫存總量降速驚人。縱觀全年來看，“奇貨可居”是2017年線螺的真實寫照。

     年初線螺基本平穩，隨后工地陸續開工，鋼市才有回暖跡象。但好景不長，由于地條鋼遭大面積圍剿，引發鋼市恐慌拋貨，3-4月份市價再度轉弱，部分資源 甚至跌回年前價格。不過隨著社會庫存的持續下降，各地有價無貨情況初顯，且下半年錯峰生產政策出臺后，這種現象更為明顯。相關數據顯示，2017年初國內 重點城市螺紋庫存統計量約561.88萬噸，而截至12月初，螺紋總量降至316.05萬噸，降幅約43.75%，供給面的抑制，是年內鋼價大漲的有力支 撐。從圖中可以看出，全年線螺震蕩走高，年末相比年初漲幅在1300-1500元/噸之間，鋼價超越歷史巔峰，個別高位資源突破五千大關，（如廣州韶鋼12月初價格5050元/噸）；而鋼坯、期螺也節節攀高，全年鋼坯高點3970，期螺主力高點4170，均創歷史新高，在各種利好支撐下，繼2016年鋼價觸底反彈之后，2017年鋼市仍然欣欣向榮。

     2018年期螺行情樂觀可期

     2017年期螺延續了自2016年以來的強勢反彈態勢，并且由于期間不時有小幅度技術性回落情況，行情基本未出現非理性暴漲的情況，整體形態處于合理 區間，泡沫較少，因此2018年沒有大幅度暴跌的顧慮。而從長期行情來看，盡管鋼鐵行業是長周期品種，但經歷了2016、2017兩年的大漲后，2018 年期螺漲幅或逐步放緩，整體或呈現先強后穩狀況，但這也正體現了國內螺紋鋼期貨正蓬勃而健康的快速發展，因此我們對于2018年的期螺行情將維持較為樂觀 的預期。

     1.5 2017強勢破5，2018能否錦上添花

     2017年國內線螺市場震蕩走高為主，各市場資源年內漲幅維持1200-1600元/噸之間，今年來宏觀面實體經濟下行壓力筑底，樓市政策打壓，各地 限購限售政策來襲，然而年內政府在環保，供給側改革，去產能等動作下，供給端收縮明顯，在此利好因素刺激下，線螺價格維持2016年持震蕩上行走勢，尤其 在年末價格漲勢迅猛，漲幅之大，實屬罕見。步入2018年，中央十九大召開后，國內政策向實體經濟傾斜，實體經濟趨勢將筑底，但建筑鋼材下游主要需求-房 地產行業政策限制，市場處于多空糾結狀態，那么鋼價是否會再次上行，還是掉頭向下，宏觀經濟、供需格局、成本又將如何演繹？富寶分析師為您一一剖析。

     第一．宏觀經濟面

     2017年是“十三五”第二年，也是十九代召開之年。年初全國兩會提出2017年經濟政策為穩中求進，政府進一步清理規范基金和收費，再取消、調整和 規范一批行政事業性收費項目，同時繼續實行“三去一降一補”的政策，截至發稿，從目前的情況來看，2017年前三季度國民經濟穩中有進、穩中向好的態勢持 續發展，支撐經濟保持中高速增長和邁向中高端水平的有利條件不斷積累增多，發展的包容性和獲得感明顯增強。十九大從新定義了歷史方位、矛盾變化、形成了 “新時代中國特色社會主義思想”，同時提出了“三步走”戰略：到2020年全面建成小康社會；2020年到2035年，基本實現現代化；2035到本世紀 中葉，富強民主文明和諧美麗的社會主義現代化強國。定位變化決定了新時期對房地產投資、實體制造業投資政策的定位。從目前情況來看，2018年對實體經濟 定向降準概率回升，支持實體經濟政策力度加大；綜合來看，2018年中國宏觀經濟仍將處于筑底回升狀態。

     第二．政策面

     2017年房地產行業各地繼續實行限購、限售、限貸的政策，同時限制政策有進一步趨緊趨勢，導致今年一線城市有高位松動跡象，房地產銷售業績下滑，部 分城市交易數量降到冰點，市場交投氛圍冷清。2018年進入十三五規劃的第三年，各項改革進入落地實施期，但政策偏斜度明顯，多利好實體經濟，而房地產市 場繼續實行嚴厲的限制政策，預計房地產投資降速，利空線螺市場下游需求。

     第三．需求面

     鐵路建設：黨的十九大報告提出加強水利、鐵路、公路、水運、航空、管道、電網、信息、物流等基礎設施網絡建設。國家鐵路局擬到2020年前，建設鐵路 網規模達到15萬公里，其中高速鐵路3萬公里，覆蓋80%以上的城市；且目標基本實現內外互聯互通、區際多路暢通、省會高鐵連通、地市快速通達、縣域基本 覆蓋。隨著國家平衡中求穩發展政策的不斷落地實施，政策效果逐漸顯現，利好鋼市，后期亦有助于刺激螺線、熱軋、管型材、鋼軌等相關基建用鋼的消費增長。

     房地產：在圓滿閉幕的十九大會議中，報告指出“堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，讓全體 人民住有所居。”這意味著，2018年房地產調控政策放松的可能性不大；加之貨幣政策維持穩健中性，2018年一二線城市房地產投資增速可能繼續下滑；而 隨之受益的三四線樓市熱度升溫，使三四線房地產庫存出現了快速的去化。總的來看，房地產發展可說“此消彼長”，對螺線等需求支撐尚可，然難有較大放量。

     第四．供給面

     2017年是鋼鐵去產能深化、攻堅之年，更是決勝之年。據工信部統計，經徹查，上半年我國共取締、關停“地條鋼”生產企業600多家，涉及產能約 1.2億噸；而全年去產能任務業已超額完成。從政策面來看，2018年，工信部、發改委將繼續推進鋼鐵去產能各項工作，各地也將落實產能置換，打響污染防 治攻堅戰，嚴禁新增鋼鐵產能 。綜上可知，2018年鋼鐵行業產能將受到“嚴防死守”，增量基本無望，兼并重組勢在必行。

     第五.成本面

     2018年我國宏觀經濟穩中向好發展，而17年內供給側紅利持續發放，鋼企盈利增長由負轉正，且穩步上升。隨18年開春后各地停工、限產政策慢慢解 除，大規模的鋼廠復產、下游建設開工浪潮來襲，鐵礦需求自然大幅增加，礦價勢必趁勢而起，普指大幅反彈，鐵礦迎來曙光。此外，能源消費需求回升也將進一步 擴大“雙焦”的供應缺口，總體來看，需強供弱情況下，預計2018年成本仍有進一步上行空間。

     第六．市場心態

     據富寶鋼鐵網調研顯示，市場整體預期明顯向好，對2018年鋼市仍有較多期待。主要是在供給側改革的推進之下，尤其‘地條鋼’的取締，其集中的區域會出現階段性供應 短缺，2017年我國鋼鐵市場供需形勢轉好，鋼價一路飆升，破三迎四奔五，實現全行業利潤同比大幅增長，更對生產長材和電爐鋼的企業有較明顯的效益提升。 取暖季的環保措施不斷加強，供應短缺加重，年末多地更是突破5000大關，更提振市場向好預期。

     2018年，供給側結構性改革還將不斷深化，對違法違規產能，我國還將始終保持高壓態勢，以防止“地條鋼”死灰復燃，環保攻堅戰亦將持續；需求面，經 濟保持中高速發展態勢下基本建設力度的加大，以及“一帶一路”的拉動，使得鋼鐵產品需求預期穩定。整體供需仍較平衡，但需留意中頻爐改造電弧爐后的生產情 況，由于2017年電爐產能因資質等問題位未有明顯釋放，2018年仍有“埋伏”。

     綜合以上所述，2018年鋼價仍有改善型向好態勢，整體價格還將在高位徘徊。具體來看，2018上半年有望繼續刷新2017年新高水平，而后開啟下行 通道。主要是考慮到市場資源短缺嚴重格局短期難有效緩解，對行情抱有較好預期下，廠商還將合力繼續推動鋼價再進一個臺階；但采暖節（3月15日）結束后， 鋼企逐步恢復生產，屆時庫存將延續回升，加劇鋼價回調壓力。但隨著下游需求集中釋放后，鋼價仍有向好。上半年國內主導大廠建筑鋼材資源價格整體運行空間 4800-5200元/噸。下半年在環保政策再次施壓下，鋼價恐還有炒作性走高，但由于2017年后兩月大漲行情前提下，貿易商將提前備貨，全面的庫存， 周全的資源進而抑制2018采暖季鋼價上漲空間，從而較難實現如2017年年末的行情。上半年國內主導大廠建筑鋼材資源價格整體運行空間 4600-5000元/噸。（來源：富寶資訊）