大宗商品回暖和鐵礦石價(jià)格上漲，讓四大礦商業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)。對(duì)于礦石供需前景，鋼鐵行業(yè)分析人士認(rèn)為，2018年由于去產(chǎn)能和“2+26”環(huán)保限產(chǎn)，國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)對(duì)鐵礦石的需求增長(zhǎng)趨緩。花旗甚至在研報(bào)中預(yù)測(cè)，“鐵礦石或?qū)⒊蔀榻衲甓径茸罴炎隹諛?biāo)的。”

礦價(jià)上漲利潤(rùn)大增

大宗商品回暖，讓鐵礦石和煤炭這兩大“黑金”的吸金能力大漲，礦業(yè)巨頭們終于迎來(lái)一個(gè)豐收年。

2月28日，繼力拓和必和必拓相繼曬出靚麗年報(bào)、2018年上半財(cái)年報(bào)告后，全球最大鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷(VALE)也宣布：2017年實(shí)現(xiàn)凈利55億美元，較2016年增加15億美元，同比增長(zhǎng)約38%。

在大宗商品寒冬爆發(fā)的2015年，淡水河谷一度凈虧121億美元。在2016年大宗商品企穩(wěn)回暖的帶動(dòng)下，當(dāng)年度淡水河谷扭虧為盈，凈利近40億美元。

巴 西淡水河谷在財(cái)報(bào)中認(rèn)可了大宗商品漲價(jià)對(duì)業(yè)績(jī)的提振作用：“盡管受到巴西雷亞爾增值(8.4%)和船用燃油價(jià)格上漲(45%)的負(fù)面影響，公司經(jīng)調(diào)整后的 EBITDA(息稅折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn))仍達(dá)到153.38億美元，同比增長(zhǎng)28%。這主要得益于實(shí)際價(jià)格和產(chǎn)品溢價(jià)的提升。”

淡水河谷的負(fù)債情況也在好轉(zhuǎn)，財(cái)報(bào)顯示，淡水河谷的凈負(fù)債凈總額為181.43億美元，較2016年大幅削減了約69億美元，同比下降28%。

淡水河谷首席執(zhí)行官時(shí)華澤評(píng)價(jià)稱：“2017年對(duì)淡水河谷而言是轉(zhuǎn)折之年，接下來(lái)我們將改善現(xiàn)有資產(chǎn)基礎(chǔ)，減少對(duì)鐵礦石的依賴。”

作為全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商，淡水河谷2016年底抓緊大宗商品回暖時(shí)機(jī)，將其規(guī)劃產(chǎn)能為9000萬(wàn)噸的S11D項(xiàng)目建成投產(chǎn)，受該項(xiàng)目影響，淡水河谷2017年實(shí)現(xiàn)鐵礦石總產(chǎn)量約3.67億噸，同比增加5.1%，刷新最高紀(jì)錄。

由 價(jià)格和產(chǎn)量因素共同帶動(dòng)，淡水河谷2017年其黑色金屬業(yè)務(wù)經(jīng)調(diào)整后的EBITDA為131.92億美元，同比增長(zhǎng)26%；財(cái)報(bào)分析增長(zhǎng)原因主要包括：普 氏鐵礦石價(jià)格指數(shù)增長(zhǎng)22%對(duì)營(yíng)運(yùn)收入和成本的影響(22.48億美元)；通過(guò)溢價(jià)提升和商業(yè)計(jì)劃獲得收益14.39億美元；但匯兌損失5.56億美元、 船用燃油價(jià)格上漲45%導(dǎo)致4.09億美元，也部分抵消了息稅前的利潤(rùn)額。

亞洲是淡水河谷最重要的銷(xiāo)售市場(chǎng)，在2017年總額約340億美元的營(yíng)收中，亞洲地區(qū)貢獻(xiàn)的營(yíng)收比約為59%，單中國(guó)市場(chǎng)的銷(xiāo)售額，就在總營(yíng)收中占41%。

淡水河谷2018年的鐵礦石產(chǎn)量目標(biāo)為3.9億噸，較2017年的3.67億噸有小幅增長(zhǎng)。如若礦價(jià)在2018年保持高位堅(jiān)挺，那么淡水河谷下一年的財(cái)報(bào)，極有可能也同樣令人期待。

今年唱空or唱多？

花旗研報(bào)近日預(yù)測(cè)稱，由于中國(guó)春節(jié)過(guò)后國(guó)內(nèi)鋼鐵需求回升，鋼廠將收儲(chǔ)高品位的礦石原燃料，預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格將在今年2月底至3月初升至80美元/噸。

鐵礦石價(jià)格正在逼近80美元/噸。2月26日新加坡市場(chǎng)鐵礦石期貨價(jià)跳漲至每噸79.15美元，刷新了去年4月以來(lái)的最高紀(jì)錄。上周五運(yùn)往青島的65%品位巴西鐵礦石現(xiàn)貨價(jià)格更升至95.25美元。

但問(wèn)題是，2018年鐵礦石價(jià)格真的能一帆風(fēng)順地“站在高崗上”嗎？

盡管?chē)?guó)際四大礦商都希望如此，但在中國(guó)鋼鐵行業(yè)的分析人士看來(lái)，鐵礦石2018年恐難以持續(xù)上漲。

分析師徐向春向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出，一方面，國(guó)際四大礦業(yè)巨頭擴(kuò)建的新增產(chǎn)能今年將陸續(xù)釋放，包括淡水河谷的S11D、力拓位于西澳的銀草礦以及 RoyHill等。此前有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2018年全球新增鐵礦石產(chǎn)能總量將接近3800萬(wàn)噸。與此同時(shí)，隨著全球礦價(jià)持續(xù)走高，國(guó)內(nèi)的礦山產(chǎn)能也將陸續(xù)復(fù) 產(chǎn)。

另一方面從需求側(cè)來(lái)看，中國(guó)這個(gè)全球最大鐵礦石消費(fèi)市場(chǎng)(2016年，中國(guó)進(jìn)口鐵礦石10.24億噸，占全球總進(jìn)口量的約67.4%)，在連續(xù)兩年去產(chǎn)能后，已經(jīng)化解了超過(guò)1.15億噸過(guò)剩鋼鐵產(chǎn)能。

而在中國(guó)42個(gè)港口的鐵礦石庫(kù)存量，已連續(xù)1年超過(guò)1億噸存量。2月23日，中國(guó)鐵礦石港口庫(kù)存增至創(chuàng)紀(jì)錄的1.5588億噸，刷新新高。

國(guó)家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)司巡視員夏農(nóng)1月13日在中鋼協(xié)2018年理事會(huì)上強(qiáng)調(diào)，“如果說(shuō)2016年是去產(chǎn)能啟動(dòng)之年，2017年是鋼鐵業(yè)大力推進(jìn)去產(chǎn)能攻堅(jiān)年的話，那么2018年，我們應(yīng)該把它視為去產(chǎn)能的深化之年。”

這意味著，2018年國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)的去產(chǎn)能工作不會(huì)放松，且在京津冀大氣污染防治背景下，“2+26”城市秋冬取暖季限產(chǎn)政策也將繼續(xù)。這也將導(dǎo)致2018年全年的鐵礦石需求增長(zhǎng)趨緩。

分析師王君此前曾向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者測(cè)算，“僅今年一季度，包括河北唐山等限產(chǎn)區(qū)域內(nèi)的生鐵產(chǎn)量將減少1500萬(wàn)噸，對(duì)應(yīng)鐵礦需求2700萬(wàn)噸。”

中鋼協(xié)及海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年，全國(guó)粗鋼產(chǎn)量83173萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%；鐵礦石進(jìn)口量同比增長(zhǎng)5.0%至10.75億噸，創(chuàng)新高。

徐 向春向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析，從進(jìn)口鐵礦石的需求來(lái)講，個(gè)人覺(jué)得去年10.75億噸很可能就是一個(gè)峰值，或者峰值將在今年出現(xiàn)。“他補(bǔ)充稱，出清地條 鋼之后，國(guó)內(nèi)廢鋼向鋼廠的供應(yīng)已進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，”一年有七八百萬(wàn)噸的增量，其增長(zhǎng)也能直接頂替礦石需求。因此說(shuō)，國(guó)內(nèi)的鐵礦石需求已經(jīng)接近飽和。

花旗也在研報(bào)中指出，未來(lái)鐵礦石缺乏持續(xù)上漲的動(dòng)力。花旗對(duì)鐵礦石價(jià)格的基準(zhǔn)預(yù)期是一季度75美元、第二季度65美元、第三季度60美元、第四季度62美元。

“如果出現(xiàn)重大流動(dòng)性緊縮，或終端鋼材需求嚴(yán)重弱于預(yù)期，那么鐵礦石甚至可能成為第二季度的最佳做空標(biāo)的！”花旗稱，“這兩種情況都不在我們的基準(zhǔn)假設(shè)情形之中，我們的基本情形是預(yù)計(jì)價(jià)格逐步下降。”(來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)