今年開春以來，國內重要經濟指標提速，與此同時，全球貿易保護主義與反制升級，致使中國鋼材需求呈現內強外弱態勢。為了減緩貿易摩擦對于中國經濟增長干擾，預計決策部門將以更大力度促進國內需求，也包括促進固定資產投資，因此先前鋼材的市場四個預期維持不變。

    一、現階段鋼材需求內強外弱

    統計數據顯示，今年前2個月，全國重要經濟指標，如社會消費品零售總額、固定資產投資、工業增加值等，都比上年同期水平加快0.2到0.9個百分點，同時， 鐵礦石等初級產品進口量繼續較大數量規模，今年前2月全國鐵礦石進口量達到18474萬噸，同比增長5.4%。這就顯示了國內鋼材需求強勁。另一方面，因 為一段時期以來西方國家貿易保護主義升級，持續不斷提高中國鋼鐵進口關稅，致使中國鋼材出口量大幅下降。海關統計數據顯示，2018年1-2月累計，全國 共出口鋼材949.7萬噸，同比下降27.1%。

   現在看來，這種貿易保護主義措施難以停止。雖然市場傳言中美貿易戰有降溫跡象，但仍不可掉以輕心。從大趨勢來看，對于中國鋼材出口的貿易摩擦將有增無減，并 且有可能波及到中國鋼材的間接出口。為了減緩貿易摩擦對于中國經濟增長干擾，預計決策部門將以更大力度促進國內需求，其中也包括促進固定資產投資。國家發 改委已經表示，今年中國投資力度會加大，對經濟貢獻度達到三分之一。有關部門正在抓緊出臺和采取一系列的措施，推動各方面補短板的投資，包括民營企業和社 會資本加大投資力度。在基礎設施建設方面，2018年要完成各項投資數萬億元。此外，還有棚戶區改造、雄安新區建設等。由此可見，中國鋼材需求內強外弱格 局，將會貫穿全年。

    二、鋼材普遍大規模“冬儲”壓制了開春行情

    春節過后，全國鋼材價格相對低迷，出現一波下跌。主要因素是出現普遍性鋼材“冬儲”鋼廠庫存大量向貿易商庫存轉移，尤其是螺紋鋼較為明顯。蘭格市場監測數據 顯示，截至2018年3月9日，全國鋼材社會庫存量為1765萬噸，是2017年12月15日(661萬噸)的2.7倍，比去年3月10日的1335萬 噸，也增長了32%。這就表明，前段時期已經出現了全國性的較大規模的鋼材“冬儲”，這對于開春鋼材市場行情當然不是個好消息。

    筆者去年底說過，如果出現大規模“冬儲”，鋼材行情將提前顯現，而開春行情將會“泡湯”，否則，開春行情不錯。現在看來，出現了前一種情況。

    三、鋼鐵貿易摩擦有增無減

    進入新一年后，西方主要國家的貿易保護主義顯著抬頭，美國特朗普政府更是將貿易保護主義上了一個“新臺階”引發中國相應反制。美中兩國分別作為當今世界最大 的發達國家與最大的發展中國家，分別作為當今世界最重要的商品消費國家與貿易國家，一國不斷升級貿易保護主義，而另一國被迫自衛反擊，無疑增大了全球貿易 戰的風險。現在雖然市場傳言中美貿易戰有降溫跡象，但仍不可掉以輕心。從大趨勢來看，貿易摩擦將有增無減。最近，又出現了美國聯合歐盟、北美、東亞等國 家，共同遏制中國商品出口的“統一戰線”，其誘餌就是對其進行“關稅豁免”。繼加拿大表態之后，3月26日，歐委會發布公告，決定對進口鋼鐵產品發起保障 措施調查。商務部貿易救濟調查局局長王賀軍就此表示，中方將認真評估美歐措施對中國的影響，必要時將采取相應措施，堅決維護中國企業的利益。日本也會加進 這一行列，只是尚未與美國談攏。也正是因為如此，所以，全球股市繼續大跌，反映了投資者對于貿易戰硝煙難滅的普遍擔憂。因此，短時期來看，雖然全面“貿易 戰”難以發生，但“貿易摩擦硝煙”難滅，繼續成為鋼材市場陰影。也正是因為如此，所以，全球股市繼續大跌，反映了投資者對于貿易摩擦升級的普遍擔憂。

    四、下調2018年鋼材市場評級為平淡

    受到上述因素影響，筆者再次下調2018年中國鋼材市場評級：由先前的謹慎樂觀調整為平淡，前景展望為平穩。也就是說，全年平均價格，既不會明顯高出上年水平，亦不會深幅跌落，而是微幅上漲或者是持平。當然，這與全年不同階段價格的寬幅震蕩并不矛盾。

    五、年內鋼材市場四個預判維持不變

    一是進口鐵礦石量增價跌預判維持不變。筆 者今年初發過一篇文章，2018年進口鐵礦石量增價跌。進入3月份，鐵礦石市場整體以持續下行的走勢為主，尤其是進口礦市場，港口現貨價格跌跌不休，普氏 指數更是在月中跌破70美元。高盛也認為，鐵礦石價格在2018年內將會出現下跌，因為包括巴西新礦在內的全球供應增加。高盛預計鐵礦石價格將跌向每噸 50美元。據預測，鐵礦石價格未來三個月可能跌至每噸60美元，未來六個月跌至55美元，12個月跌至50美元。這意味著鐵礦石價格今年下跌后將連續第二 年走低。所以，筆者繼續持有先前預期觀點不變：2018年中國進口鐵礦石量增價跌。進口鐵礦石價格走低，將會抑制鋼材價格上漲，并引發行情震蕩。

    二是鋼材價格單邊上漲階段已經結束維持不變。還是去年年末的觀點：隨著鋼材價格由偏低價位向合理水平的逐步修復，其單邊上漲階段已經結束。整體來看，今后國內鋼材行情，將是總體價格水平小幅揚升的寬幅震蕩格局。比如說，螺紋鋼主力合約價位的高低點價差有可能達到每噸千元。現在這個觀點不做調整，維持不變。

    三是鋼材市場“慢牛”格局維持不變。主 要是內需增長將會提速，對沖外部需求減弱風險。同時，鋼鐵去產能后，產能利用率提高，使得鋼材市場的產能環境有較大改善。因此，中長期的慢牛格局不會扭 轉。實際上，近些年來中國鋼材需求，尤其是國內需求也一直在穩定增長，證據就是粗鋼與鋼材產量都在穩定增長。因此所謂的需求下降期的到來，可能要比有關機 構的預期至少推遲10年。

    四是粗鋼與鋼材產量繼續增長維持不變。還是那句話，有需求就會有生產，鋼材消費量的繼續增長，當然要拉動國內鋼鐵企業積極增產。據統計，2018年1-2月，全國粗鋼產量13682萬噸，同比增 長5.9%；同期鋼材產量15903萬噸，增長4.6%。據此測算，預計全年粗鋼產量超過8.6億噸，增幅不低于3%。

    去年末所做的預測中，目前來看，只有出口回升的觀點需要作出調整，因為貿易摩擦加劇，很有可能繼續下降。但最終還要看上半年的整體數據，以及特朗普是否搞大 規模基建。此外又出現一種新情況，因為前期國內鋼材價格跌落和國際市場鋼材價格上漲，鋼材出口再次有利可圖，一些鋼鐵企業因此增加了出口訂單。所以對于全 年鋼材出口能否回升？現在只是進行觀察，暫時難下結論。(蘭格專家陳克新原創文章，轉載請注明出處)