盡管特朗普發推表示，“歐佩克人為抬高油價不可接受”，國際油價還是在短線走低后頑強地挺了過來，朝著新的關口前進。4月18日，至68.91美元/桶，逼近70美元大關。

　　回望過去，油價上一次攀上70美元高峰，已經是2014年的事了。在那之后，油價震蕩下行，在2016年2月跌至26美元/桶左右的低谷。但隨著全球經濟復蘇，美國失業率下降，再加上歐佩克與俄羅斯達成的減產協議頗有成效，油價再次被逐步推高。

　　70美元/桶油價對美國經濟或是負擔

　　此前，有業內人士消息稱，沙特希望油價漲至每桶80美元，甚至100美元。但《華爾街日報》分析認為，70美元的油價對美國經濟而言是一種負擔，目前尚在承受范圍之內，但若繼續攀升，或將為美國經濟招致麻煩。

　　部分投資者認為，當前的油價區間足以在無須減少需求的情況下提振美國正在復蘇的能源產業。面對這樣的想法，上述媒體分析稱，如果原油繼續走高，或將抑制經濟增長。汽油價格上漲，其他能源產品價格隨之走高，進而推高通脹，導致美聯儲承壓并更為激進地加息。如此一來，美國經濟增長放緩，本就因貿易摩擦、波動性而遭受重擊的股市或將再度蒙上陰云。

　　凱雷集團研究主管杰森·托馬斯表示，當油價跌破40美元/桶，能源行業的金融危機便會開始蔓延。但如果油價繼續上漲，可能提高通脹預期，繼而提高美債收益率和融資成本。

　　但部分產油商已經開始憂慮，油價繼續走高，將會帶來怎樣的影響。先鋒資源公司主席謝菲爾德稱，油價上漲將致使市場轉向新能源，對傳統產油商的需求將走低。

　　高盛曾預計，今年一季度或將成為自2010年第四季度以來全球石油需求增長最為強勁的一個季度。

　　美國增產與歐佩克減產

　　回顧2014年下半年，因美國原油產量猛增，市場供需平衡被破壞，導致原油價格狂跌。2017年1月，歐佩克、俄羅斯和其他9個產油國達成減產協議，計劃把產量每天削減約180萬桶，將OECD國家的原油庫存降至五年均值。以沙特為首的歐佩克延長減產協議至2018年年底，以消除供應過剩，全球原油市場有望在2018年年末回到正常的庫存水平。

　　今年1月和2月歐佩克的減產執行率分別為138%和149%，表現好于市場預期。得益于減產效果，油價從2017年下半年的50美元/桶，升至目前70美元/桶附近，上漲逾30%。

　　國際油價維持在3年高位引發美國油企增加支出計劃。美國能源信息署最新數據顯示，截至4月6日當周，美國煉廠產能利用率為93.5%，原油產量為1052.5萬桶/日，已經連續7周增長。美國能源信息署預期2018年美國原油產量為1069萬桶/日，同時上調2019年產量預期至1144萬桶/日，此前為1127萬桶/日。

　　美國原油產量持續增加，而且未有放緩跡象，這一方面將減弱甚至抵消歐佩克和部分產油國的減產效果，對漸漸趨于供需平衡的國際原油市場產生不利影響，國際原油價格上行受壓制。

　　另一方面，俄羅斯雖然是世界最大的產油國，但不是歐佩克成員國。沙特和俄羅斯正在考慮簽署一份10～20年的減產協議，用以削減原油產量助推原油價格，后期需關注雙方合作進展。

　　此外，市場傳聞歐佩克將在今年6月的會議上，宣布將減產協議延長至2019年。如果歐佩克能夠持續保持較高的減產執行率，原油供需格局將逐漸趨于平衡。

　　預計原油供需將轉向“緊平衡”

　　目前，全球煉油產業逐步向東轉移，新增煉油能力大多位于亞太和中東地區。其中，亞太地區產能約為14.18億噸/年，占全球總產能的31%，未來或將成為全球的煉油中心。

　　預計到2020年全球煉油能力將達49億噸/年左右。其中，中國預計新增1.1億噸煉油產能。2018年，中國煉廠加工能力比上年將新增30萬～35萬桶/日，煉油能力增加勢必增加對原油的需求。

　　2018年全球原油需求仍將表現強勁，EIA將2018年全球原油需求增速預期上調9萬桶/日至179萬桶/日，2019年全球原油需求增速預期上調13萬桶至185萬桶/日。

　　而近期，隨著美國臨近駕車出行高峰期，下游消費逐漸回暖，5月后庫存或將會出現季節性下降趨勢，支撐油價繼續上行。短期來看，中美貿易摩擦、美國或對部分產油國重新制裁等因素引發市場對供應端擔憂，地緣政策風險仍將主導行情。

　　長期來看，國際油價的走勢最終還是取決于供需是否平衡，在聯合減產的作用下，全球原油供需將轉向“緊平衡”，但美國原油產量仍是最大的不確定性因素，也是供需平衡面臨的最大挑戰。若后期美國產量持續大幅攀升、歐佩克減產執行效果或者后續減產協議不能順利達成，都將抑制油價上行，或將再度面臨探底可能。