前言：美對華貿(mào)易制裁升級，硝煙四起。國內(nèi)供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)力，亦不示弱。利空利多環(huán)境對沖之下，后市無縫管價格有望在繁雜的市場環(huán)境下突破價格的瓶頸么？

     2018年8月1日，美聯(lián)儲維持利率不變使ICE期貨盤中探底后迅速回升，但隨后中美貿(mào)易戰(zhàn)再度升級使市場情緒再度緊張起來，價格隨后震蕩回落并在尾盤急速跳水，多數(shù)合約大幅收低百余點。雖然期貨飄綠，但是國內(nèi)的持續(xù)限產(chǎn)勢必會對當前鋼價走勢造成積極影響，自繼唐山、武安等地采取環(huán)保限產(chǎn)之后，江蘇常州地區(qū)也開啟了強制減排的舉措，東方特鋼亦在其中，限產(chǎn)力度達50%。限產(chǎn)力力度加大是導致上游方坯、管坯價格連續(xù)上漲的原因。

圖一：國內(nèi)鋼坯、管坯、管廠出廠價格對比走勢圖

     由上圖一可見，7月末至今，鋼坯、管坯以及無縫管出廠價格還是一路上調(diào)的，這得益于當前的鋼廠限產(chǎn)政策。唐山產(chǎn)方坯現(xiàn)出廠價格為3900元，較3月末3340元的低位價格上調(diào)了560元。臨沂產(chǎn)管坯現(xiàn)出廠價格為4350元，較3月末3850元的低位價格上調(diào)了500元。臨沂產(chǎn)無縫管現(xiàn)出廠價格為5050元，較3月末4700元的低位價格上調(diào)了350元。由于上游坯料資源緊缺，所以方坯、管坯價格上調(diào)比較迅速，而無縫管出廠價格受下游市場需求較差所影響，價格上調(diào)有一定的延后性，當前期低價庫存清出后，才開始上調(diào)。從這點也可以看出，后市無縫管出廠價格還有200元左右的上調(diào)空間。

     由下圖二所示，受限產(chǎn)的影響，方坯坯資源十分的緊俏，管坯價格也一漲再漲，自4月初開始，管坯資源價格一路上漲，現(xiàn)山東管坯資源出廠價格已由3850元，上調(diào)至4350元，累計上調(diào)了500元。常州東方管坯由于限產(chǎn)原因也由3990元，上調(diào)至4460元，累計上調(diào)470元。雖然在7月初，受貿(mào)易戰(zhàn)影響，期貨市場下跌，鋼坯資源應聲回來，但是在短暫的限產(chǎn)政策調(diào)整后，7月末至今短短半個月管坯資源上調(diào)200元左右，可見環(huán)保限產(chǎn)對于鋼材的價格上抬的積極作用。

圖二:山東、常州管坯價格走勢圖

     由下圖三可見，無縫管社會庫存總量自4月份以來從78萬噸下降至71萬噸，足足下降了7萬噸。需求淡季，終端需求差，貿(mào)易商對于無縫管常備庫存量有所縮減，造成了庫存的持續(xù)減少。華南廣州、華中鄭州、以及華東聊城等地庫存下降較為明顯，西北、華北、乃至西南地區(qū)庫存下調(diào)不明顯。自6月下旬開始，庫存量出現(xiàn)跌漲互現(xiàn)的行情，但仍未出現(xiàn)明顯上漲的痕跡，亦是因為當前需求仍舊較差，預計后市在9月中下旬，隨著傳統(tǒng)鋼市淡季的逝去，需求端開始發(fā)力，庫存預計將會出現(xiàn)拐點，彼時也是無縫管價格可能出現(xiàn)上揚的時刻。

圖三：無縫管社會庫存儲備量變化趨勢圖

     綜上所述，后市無縫管價格在國內(nèi)限產(chǎn)與貿(mào)易戰(zhàn)的多空對峙之下，大幅下行的可能不大，從無縫管當前的市場價格來看，由于鋼市淡季，銷量差的原因，貿(mào)易商庫存滯銷或銷售緩慢，導致市場價格無法立即跟隨上游管廠資源上漲。待舊貨資源陸續(xù)銷售出去，采購之新的無縫管資源后，后市無縫管市場價格或?qū)⒂忻黠@上漲的可能。（來源：蘭格鋼鐵）