中秋前后黑色市場混亂下跌，除了限產政策落實不及預期，還有旺季需求遲遲未見啟動；上漲周期太短反而導致價格陰跌不斷。隨著國慶長假到來，市場的供需情況究竟如何呢？節后存在哪些趨勢判斷的基礎呢？讓我們聽一聽分析師怎么說。

    上周鋼材庫存增加，讓市價在恐慌中連續走低。當前利多和利空因素交織互現，節后看點主要在于10月1日起唐山地區將進入冬季錯峰限產，供應端會有所收縮，同時需求角度而言，鋼價經過節前調整之后，市場中低價位資源逐漸增多，如果節后市場需求有所回暖，對鋼價會有一定提振效應，另外，十月上、中旬，市場資金面壓力會較九月末有所緩解，但是國慶節期間，市場銷售清單會造成一定累庫，庫存數據是一大考驗。所以節后一周，鋼價或呈現先止跌小幅反彈后回落的情形。

    重點說下基建下游方面，10月份需求預期還是不錯的。在宏觀經濟下行壓力面前，穩投資的政策強化，政府表示要積極發揮財政資金引導作用，將采取五大措施促進民間投資，交通基礎設施領域下一步力爭再新開工一批重大項目，保障在建項目后續融資。在政策驅動及工地取暖前趕工期帶動下，10月份基建相關需求有望保持回升。不過，在高利潤刺激下，鋼廠生產也保持高速，這可能會導致：相對于高供給，需求的增長反而不那么明顯了。所以，國慶后要關注下庫存的積累情況，如果庫存持續走高，價格有下跌風險。節后重點關注：下游工地開工、庫存、環保限產情況。如果庫存保持在低位、工地加速趕工期、環保限產繼續強化，價格仍有階段性拉漲可能。

    9月原本雄心勃勃的各大鋼貿商們再次被澆了一盆冷水，旺季不旺淡季不淡在這兩年似乎成了慣例，但如果我們回顧9月整體形勢，其實這波下跌并非沒有征兆。如果說發改委調查鋼價大漲只是突發性利空消息的話，那么7-8月鋼價漲幅過大、唐山地區9月開工率回升、中美貿易戰爆發對市場心態的影響都是原本就可以預計的。在9月末期螺暴跌市場恐慌之際，我們其實對于10月行情也不必過于悲觀，從國內的情況來看，10月起基建即將發力，政府推出的萬億基建規劃將成為支撐鋼市需求的最重要支柱，而限產方面，雖然今年“采暖季”限產不及預期，但中小鋼企由于環保達標率不高仍將保持較大限產幅度，剩下的大型鋼企往往又是挺價的主力軍；往外看出口，由于年初美國推出25%鋼鐵進口關稅的衍生影響，近日加拿大、歐盟、印度相繼加大鋼鐵貿易壁壘，我國鋼材出口的下滑將難以避免，但考慮到我國鋼鐵目前90%以上是內部消化，因此國內鋼需穩定擴大的利好實際是超過出口萎縮帶來的利空。綜合各方面消息來看，國慶后國內鋼價止跌企穩概率較高，后半月隨著需求的好轉鋼價不乏小幅反彈可能。

    從期貨角度來說，黑色系品種的空頭趨勢已經形成，但細分來看，礦石的走勢有別于螺紋，上行階段螺漲礦跟，下行階段螺跌礦穩。

    一方面，在環保部禁止環保一刀切的聲明正式落地，以及《京津冀及周邊地區2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅方案》中取消了草案中26-27關于鋼鐵、建材有色等定量的城市限產幅度要求以后，螺紋的走勢相較礦石更弱。相反，環保放松對礦石來說意味著鋼廠需求的提升，這就是為什么礦石率先在焦、煤之前企穩反彈。

    另一方面，澳洲主要礦山三季度發運收緊疊加運費上漲抬升了遠期資源跟港口現貨的倒掛幅度，而遠期資源的價格往往決定了當天的普氏定價，并且因為遠期資源昂貴迫使一些鋼廠放棄了遠期采購轉投港口現貨，讓1.6億噸的庫存快速消化至當前的1.45億噸。

    總結下來近期礦石恒強的原因是短期政策變相利好和基本面改善，但個人認為礦石節后摸上70美金的概率依然不大，原因有以下兩點：

    ①兩拓十月中下旬起的季節性高發運階段來臨，前期發貨減少的澳洲主流粉礦節后可能要恢復發運，在十一月前庫存風險有可能重新積累。

    ②作為連鐵交割品的金步巴粉庫存累積速度過快，且市場流動性正在下降，部分港口的庫存甚至超過了PB粉的存量，這對于節后連鐵拉漲不利。

    關于鋼材的趨勢，我從9月開始就強調要忽視環保限產的作用，重點關注需求的釋放。其實所謂的“金九銀十”并不是針對房地產開工的，而是針對房地產銷售！說的通俗一點9-10月是賣房子的旺季，7-8月才是建房子的旺季，只有建房子的階段才會需要大量鋼材，所以，9-10月考驗的是除了房地產以外的額外需求釋放。而這個額外的需求說的就是基建，只是很可惜9月的基建數據表現平平，當本輪價格開啟大跌以后，發改委召開了“加大基礎設施等領域補短板力度,穩定有效投資”專題新聞發布會，表示下一步將在堅決有效防范地方政府債務風險的前提下，加大基礎設施等領域補短板力度，穩定有效投資，確保把有限資金投向那些能夠增加有效供給、補齊發展短板的領域。基建項目很可能已經開工運作，因為數據的發布是有一定滯后性的，國家政策的實施必然要先行于數據，所以10月的基建需求我覺得是有支撐的，地產疲軟+基建支撐意味著10月的價格不至于出現9月份的大跌，但是想要真正上漲，還得看市場對今年冬儲規模的預期如何。（來源：富寶鋼鐵）