今日國內股市再現暴跌，中字頭板塊全線殺跌，尾盤失守2500點整數關口，波及黑色系期貨市場應聲回落，昨日夜盤高唱凱歌余音未了殺跌氣氛旋即霸占了整個盤面。其中熱卷主力合約領跌市場，期螺等品種跟進走低，市場心態由前期的謹慎觀望轉向相對悲觀，甚至略顯恐慌。

    現貨市場暫未受到明顯影響，鋼坯價格追漲后部分鋼坯尾盤補跌。成品材方面仍表現長材板弱。螺線價格小漲，部分地區略有松動，熱卷、冷軋小跌，中厚板漲跌互現。成交情況較明日呈現縮量，終端采購節奏開始放慢。

    那么我們怎么看待期貨市場“銀十”這波調整，它會否打破鋼市震蕩向上的預期，進而直接使整體市場進入季節性寒冬？這也是市場關心的主要焦點。尤其 在新一期庫存數據出爐的情況下，良好的兩庫數據下降的非常明顯，說明供需兩旺的格局尚未被打破，整體基本面支撐條件仍在。

    然而這也是市場比較疑惑的地方，為什么如此好的基本面數據，黑色系卻出現了掉頭向下，對現貨市場影響幾何？

    筆者認為，應該一分為二的看待，在當前國內外信息多空相互糾纏的情況下，不能只看基本面不看宏觀大環境，也不能忽略基本面被宏觀市場牽著走。

    可以看出，近期期現貨上漲的主要依據在于巨大的期現基差，在于兩庫亮眼的低庫數據，也在于環保限產的低供給預期。而節后下游終端需求的同步放量成 為價格上漲的最終支撐。但隨著終端需求的上量過后，后續能否持續跟進是個未知。且在最新產量數據創新高的情況下，市場信心出現了一定動搖。再有就是市場對 于整個宏觀面的預期相對較差。

    今日來看，熱卷主力合約有部分空方入場的節奏，這與之前多頭蓄勢控場，空頭靜待時機略有不同。但當前來看，黑色系并沒有出現大的多空轉換。那么后面多空雙方力量對比會不會發生根本性變化？

    從大的國內外宏觀環境來看，經濟下行的預期始終使得市場信心一直未能得到鞏固。作為行業兩大終端市場，房地產行情不容樂觀、汽車等制造業市場萎靡低落，而基建項目尚未完全啟動，持續向上動力受到抑制。

    這是從鋼市本身大的宏觀面和微觀基本面來看，多空仍在相互博弈狀態。

    今日股市暴跌只是個觸發的引子。從近期來看，即便是放在一兩年的市場來看，股市與期現貨的連動性處于正在減弱的階段，表現為雖有關聯，但影響和互動力度呈衰退之勢。

    從近兩年股市和期現貨走勢來看，黑色系期現貨市場搭上了政策的順風車，在供給側改革以及環保去產能的政策紅利下重新煥發了生機，鋼企利潤達到千元 左右，而最新的數據顯示，A股鋼鐵三季報業績靚麗，多數據企業利潤暴漲、翻數倍，這與整體股市行情和期貨行情形成明顯反差，股市近兩年始終處于低位區間。

    為什么？一方面，股市更多的傾向于經濟大周期，對經濟周期的預期更敏感，其一定程度先行于期現市場。而期現市場則更傾向于基本面等微觀行情以及行 業政策面的聯動效應，對大周期存在一定鈍化。另外，期貨存在交割期，在時間、空間以及交割的資源、地點等等均有嚴格的限制，其作為期現對沖套現的工具對微 觀面更加敏感。

    因此股市和期現貨市場出現背離是存在客觀條件的，雖然并不會長期如此，但短期來看，這種局面可能會繼續，而其對期現貨的影響也相對有限。

    目前來看，黑色系期貨盤面雖有調整，但空方還未到大量建倉進場的時候，而采暖季前的趕工也尚未完全啟動和釋放，尤其往年在10-11月份正是南方市場需求較好的時候，市場仍將在反復震蕩中前行。

    總體來看，此波下調暫時不會影響到銀十震蕩向上的主基調，中間可能會調整，會反復，但短期內大方向上維持震蕩上行的觀點暫時未變，至少在11月份之前不會出現特別大的調整，除非有特別大的黑天鵝事件。

    后期需要關注“北材南下”的進度、冬儲行情是否啟動、環保限產實施情況、年底資金面和情緒面的變化。明日關注新經濟數據的具體表現。

    價格方面，據監測數據顯示，今日，國內重點城市Ф25mm三級螺紋鋼平均價格4615元(噸價，下同)，較昨日漲5元；國內重點 城市Ф6.5mm高線平均價格為4911元，較昨日漲7元；國內重點城市5.5mm熱軋卷板平均價格為4223元，較昨日跌5元；國內重點中心城市 1.0mm冷板的平均價格為4842元，較昨日跌6元；國內重點城市20mm中板平均價格4341元，較昨日漲2元。

    原料方面，今日，唐山地區昌黎150*150普碳方坯3940元，較昨日跌20元；京唐港61.5%品位澳大利亞PB鐵礦粉價格為554元，較昨日漲7元；唐山地區準一級冶金焦含稅到廠價格2500元，較昨日漲50元。（來源：蘭格鋼鐵）