“如果按照農歷年的時間軸來推算，我國螺紋鋼社庫、廠庫、總庫存分別同比增加了30%、18.8%、26%，表觀消費量計算所得是-142.4，說明有很多路途運輸物資集中到貨，主要是前一期的表觀消費多計算所致，這也是市場認為累計庫存實際不如預期的原因所在。”2月22日，金聯創鋼鐵分析師于菲介紹，根據2月14日至21日庫存數據，螺紋鋼廠庫511.91萬噸環比增加174.01萬噸，同比減少0.79萬噸，降幅0.15%；螺紋鋼社會庫存1008.89萬噸環比增加277.27萬噸，同比增加157.56萬噸，增幅18.51%；螺紋鋼總庫存1520萬噸，環比增加451萬噸，同比增加156.77萬噸，增幅11.4%。

　　春節后首個交易日，2月18日，螺紋鋼期貨高開高走，究其原因，一方面是假期庫存累積幅度小于預期，一方面仍然是對后市需求的看好。“春節后的趨勢取決于需求回升情況，螺紋鋼下游需求主要是房地產和基建。”于菲表示。

　　2020年最后三個月，我國房地產新開工當月值同比都維持穩定的正增長，全年累計同比-1.2%是因為年初的疫情拖累，如果拋開疫情影響，新開工表現其實延續了強勢特征。而2020年全年房地產開發投資完成額（建筑工程）累計同比增加8.8%，房屋施工面積累計同比3.7%，均高于2019年底水平，說明地產需求韌性仍在延續，預計對于2021年春季的螺紋鋼需求將會有強有力的支撐。

　　于菲認為，雖然近年來中央政治局會議都是持續堅持“房住不炒”的總基調，但是要知道，“房住不炒”限制的是房子的價格而不是房子的數量。2020年的“三道紅線”雖然鎖緊房地產商的銀根，迫使地產商加快銷售，回收資金降低杠桿，而近期一線城市限制貸款又進一步限制了房地產市場擴張。但是考慮到今年政策總體基調是“保穩定”，不急轉彎，把握好政策時度效，預計房地產整體政策仍將維穩。正是在“保穩定”的基調下，2021年我國國內各方面仍有一定的政策托底，預計2021年基建對于鋼材的消費與2020年持穩或有所增幅。基于以上分析，市場對待螺紋鋼中長期的觀點是積極的，同時考慮到RB05-10價差處于五年同期的低位，可以考慮逢低做多05-10正套。“春節后螺紋鋼的需求啟動、去庫時間仍是影響短期節奏的重要因素，需要注意把控節奏。”于菲強調。（孟凡君）