11月24日，全球最大的在建海上風電場Dogger Bank三期工程達成電力交易協議，購電合約總計規模為120萬千瓦。其中，擁有該風電場40%股權的挪威國家能源公司簽署了48萬千瓦電力購買合約，殼牌、英國森特理克公司和英國SSE公司旗下的電力交易部門三家分別簽署了24萬千瓦電力購買合約。

不過，多家能源市場研究機構卻指出，Dogger Bank項目因其中標電價過低而存在“賠本”風險，即使是目前歐洲最受矚目的海上風電場，其盈利前景也不明朗。

“明星”風電場盈利或低于預期

據能源行業資訊網站“上游在線”報道，一項由挪威政府主導的研究顯示，按照目前歐洲海上風電行業規定、Equinor投資標準和公開信息，Dogger Bank項目預期凈現值約為-9.7億英鎊，該項目總投資預期內部回報率為3.6%，回收期為17年。

這一結果意味著， Dogger Bank項目的回報率實際上沒有超過Equinor公司本身的回報率要求。今年6月，Equinor將其海上風電的預期回報率從6%-10%下調至4%-8%。但上述研究卻發現，Dogger Bank的預期回報率可能低于修訂后的范圍。

不僅如此，業內也有測算指出，Equinor旗下另一座位于英國北海地區的Dudgeon海上風電場，于2017年開建，內部回報率實際上能夠達到9%，回收期為12年，這也讓Dogger Bank的盈利水平顯得更低。

該研究發布后，Equinor并沒有駁斥這一結論，反而發出聲明強調稱，該公司將從出售項目股權中獲得盈利。

據了解，Dogger Bank位于英國北海海域，離岸距離在130千米-190千米范圍內，分為三期進行開發，總計規劃裝機規模為360萬千瓦，每期工程分別為120萬千瓦。該海上風電場由英國能源巨頭SSE Renewable、Equinor和意大利能源公司埃尼（Eni）共同擁有。在業界看來，這一海上風電場一旦建成，不僅將成為該區域內的“巨無霸”，也將是各種新興海上風電技術的“大型試驗場”。

電價降幅超預期

多家行業研究機構認為，快速下降的海上風電項目中標電價是Dogger Bank項目盈利前景不佳的主要原因。

上述挪威政府主導的研究分析認為，近年來歐洲乃至全球海上風電裝機都處于快速增長階段，規模化開發讓海上風電項目成本快速下降，同時也為開發商帶來了強勁的投資回報。但隨著越來越多的油氣公司參與到海上風電市場之中，愈加激烈的項目開發權競爭讓中標電價不斷走低。

根據挪威斯塔萬格大學工業經濟學部門發布的一份研究報告，4年前開建的Dudgeon海上風電場成交電價為150英鎊/兆瓦時，而最新的Dogger Bank電價卻已經降至40英鎊/兆瓦時。

挪威經濟學院金融學教授Thore Johnsen指出，此前，歐洲海上風電項目通常是由開發商與政府商定固定電價，并由政府提供一定的電價補貼，這一模式為歐洲海上風電開發商帶來了巨大利潤，但現在這一模式卻可能不再適用。

在Thore Johnsen看來，由于目前各大傳統油氣公司正面臨著來自投資方和政府方的巨大低碳轉型壓力，他們會積極地參與到清潔能源項目之中。實際上，油氣行業本身盈利優厚，這也讓這些油氣公司能夠投入大量資金進入海上風電領域以獲得市場，但最終盈利能力可能堪憂。不僅如此，大量油氣公司的介入也很可能讓清潔能源項目招標陷入“價格戰”。

《金融時報》也曾報道稱，油氣公司得益于其巨大的盈利能力，能夠將巨額資本投入海上風電，即使項目盈利情況不佳，也能夠快速獲得項目開發權。在今年2月英國政府舉行的800萬千瓦海上風電項目招標中，報出最低價格的開發商正是由英國油氣公司bp和德國電力公司RWE組成的合資公司，最終“戰勝”了丹麥可再生能源巨頭沃旭，獲得了項目開發權。根據融資計劃，bp實際上每年每吉瓦投資額達到1.54億英鎊，投資占比達65%以上。

海上風電新項目盈利愈加困難

為此，多家金融分析機構發出警告稱，固定電價為海上風電開發商帶來的穩定盈利時代已經過去，在供應鏈波動、電價下降、制造成本上漲等不利因素下，未來海上風電項目開發商的盈利水平將難以有向上潛力，甚至有下滑風險。

瑞士可再生能源公司Vattenfall風電部門主管Helene Bistrom在接受采訪時曾表示，海上風電行業正處于高速增長的時期，但從現實來看，風電開發商要達成裝機目標卻并不容易。“全球風電產品供應鏈中斷、政府許可困難、監管趨嚴以及其他相關不利因素都讓風電市場環境充滿了挑戰，開發新項目的難度也越來越大。”

實際上，從沃旭發布的三季度財報來看，該公司營收中約有2/3來自于海上風電業務，但三季度風場平均風速維持在8.7米/秒，低于此前估計的正常風速9.3米/秒，這也讓該公司海上風電場可利用率維持在94%左右，與因疫情影響而營收暴跌的2020年表現持平。沃旭曾警告稱，除了低風速這一問題外，供應鏈中斷、產品制造一再推遲，這些因素都為海上風電行業帶來了挑戰。

《金融時報》分析認為，中標電價的持續走低很可能會讓投資者無法獲得合理利潤，如果持續維持這一海上風電投標機制，甚至將對英國政府制定的減排目標造成威脅。