經(jīng)歷了2021年全球大宗市場(chǎng)的超級(jí)牛市行情，上游原料端企業(yè)的業(yè)績(jī)受益與下游加工企業(yè)的成本壓力已逐步凸顯。連日來(lái)，上游化工企業(yè)受益產(chǎn)品漲價(jià)業(yè)績(jī)暴增的消息頻現(xiàn)。

　　相比化工產(chǎn)品，煤炭市場(chǎng)2021年更是熱度高漲，雖然四季度受政策調(diào)控影響價(jià)格顯著回落，但強(qiáng)價(jià)格中樞下，相關(guān)企業(yè)保持了較好盈利水平。

　　化工上下游業(yè)績(jī)分化

　　1月13日晚間，主要從事化工原料及產(chǎn)品制造、銷(xiāo)售的江蘇索普披露2021年業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)23億元到25億元之間，同比增長(zhǎng)894.34%到980.81%。江蘇索普表示，2021年公司主要產(chǎn)品醋酸及衍生品價(jià)格同比漲幅較大。

　　2021年醋酸市場(chǎng)價(jià)格屢創(chuàng)新高，4月底市場(chǎng)價(jià)格一度漲破8000元/噸。開(kāi)源證券研報(bào)顯示，國(guó)內(nèi)醋酸制備工藝以甲醇低壓羰基合成法為主。2020 年12月14日，醋酸現(xiàn)貨達(dá)到年內(nèi)最高價(jià)5300元/噸，而2020 年內(nèi)低點(diǎn)為2030元/噸，累計(jì)漲幅達(dá)161.08%。而2021年，國(guó)內(nèi)外多套醋酸裝置意外停車(chē)，又一次刺激了醋酸價(jià)格快速上漲，推動(dòng)國(guó)內(nèi)醋酸價(jià)格達(dá)到近年來(lái)的高位。

　　漲價(jià)概念拉動(dòng)下，江蘇索普2021年前9個(gè)月股價(jià)呈現(xiàn)持續(xù)上行態(tài)勢(shì)，漲幅超過(guò)300%。

　　上游化工產(chǎn)品價(jià)格高企，無(wú)疑加重了下游企業(yè)成本壓力。

　　13日晚間，奧克股份公告，由于國(guó)際原油庫(kù)存下降疊加市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)趨緊助推原油價(jià)格全面上漲，公司主要原材料乙烯的采購(gòu)成本同比增加約32%。此外，公司全資子公司江蘇奧克化學(xué)有限公司于2021年3月6日至4月26日對(duì)生產(chǎn)裝置進(jìn)行擴(kuò)能改造及檢修，且受疫情和能耗管控等因素影響產(chǎn)能降低，導(dǎo)致相應(yīng)成本費(fèi)用增加。報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)品綜合毛利率下降約4個(gè)百分點(diǎn)。

　　受此影響，盡管2021年該公司主營(yíng)產(chǎn)品聚羧酸減水劑聚醚單體的銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)約20%，銷(xiāo)售收入同比增加約21%;鋰電池電解液溶劑產(chǎn)銷(xiāo)量快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量約2.7萬(wàn)噸，毛利約1.2億元，依然未能解除業(yè)績(jī)下行壓力。奧克股份預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.45億元-3.55億元，同比下降14.33%-11.85%。

　　煤焦企業(yè)盈利激增

　　1月13日晚間，陜西黑貓披露，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15億元-16億元，同比增長(zhǎng)672.5%到724%。陜西黑貓表示，2021年焦化行業(yè)景氣度向好，公司的主要產(chǎn)品銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)上漲;同時(shí)，公司主要產(chǎn)品全年產(chǎn)銷(xiāo)量大增，其中焦炭、BDO的產(chǎn)銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)分別約為25%和50%。此外，公司享受參股公司建新煤化投資收益同比增加。

　　公開(kāi)資料顯示，截至2021年6月底，陜西黑貓具有年產(chǎn)780萬(wàn)噸焦炭、30萬(wàn)噸甲醇、37萬(wàn)噸合成氨、25萬(wàn)噸LNG、6萬(wàn)噸BDO的設(shè)計(jì)產(chǎn)能，焦炭生產(chǎn)能力已躋身全國(guó)前列。

　　而2021年，在“碳達(dá)峰、碳中和”的大背景下，環(huán)保、能耗政策多出，整體上焦炭及化工產(chǎn)品處于供需緊平衡的狀態(tài)，焦炭?jī)r(jià)格和利潤(rùn)都處于相對(duì)較高水平。

　　2021年10月中旬，國(guó)內(nèi)焦炭期貨主力合約2205最高報(bào)3873.5元/噸，較3月份最低2096元/噸的價(jià)格，最大漲幅超過(guò)84%。此后，受政策調(diào)控影響，焦炭?jī)r(jià)格半月間跌至2200元/噸上下。

　　不過(guò)盡管經(jīng)歷價(jià)格跳水，陜西黑貓四季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)依然向好。公司此前披露，2021年第四季度公司焦炭銷(xiāo)售收入31.16億元;焦炭平均單價(jià)3039.27元/噸，同比上漲69.97%。

　　近段時(shí)間來(lái)，焦炭市場(chǎng)回漲態(tài)勢(shì)明顯。寶城期貨研報(bào)顯示，隨著下游鋼廠(chǎng)積極復(fù)產(chǎn)，焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)貿(mào)易氛圍較好，截至1月10日，河北部分鋼廠(chǎng)已落實(shí)焦炭第三輪提漲200元/噸。

　　而期貨市場(chǎng)上，截至1月13日收盤(pán)，焦炭主力合約報(bào)3106元/噸，較2021年11月低點(diǎn)已上漲超40%。