1.事件:公司發(fā)布2013年三季報,實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入34.5億元,同比增長22.46%;歸屬于上市公司股東凈利潤6.2億元,實(shí)現(xiàn)EPS約0.12元,同比下滑26.87%;其中三季度單季業(yè)績約1分,符合我們預(yù)期。

2.我們的分析與判斷

(一)、哈密甲醇-LNG煤化工恢復(fù)試生產(chǎn)后,四季度業(yè)績有望修復(fù)到一季度。

9月9號自治區(qū)環(huán)保廳同意試生產(chǎn)后,項目已全面恢復(fù)試生產(chǎn),目前負(fù)荷已恢復(fù)到5成左右;從4月起火開始累計停車約5個月,二季度由于折舊和事故直接損失影響而單季度虧損2億多;三季度基本上處于事故修復(fù)和環(huán)保處理待檢階段、甲醇-LNG煤化工只試生產(chǎn)約半個月;使得前三季度該項目總體凈利潤為-2.5億元;總體來看,此次火災(zāi)至少影響公司今年業(yè)績8億以上、約合業(yè)績1毛6。

三季度由于吉木乃LNG的投產(chǎn),公司煤炭銷售和LNG的凈利潤預(yù)計在2.5億元左右,略高于前兩個季度,扣除煤化工項目的虧損和總部及其他項目的損益,經(jīng)營性凈利潤只有5000多w。四季度,哈密甲醇-LNG煤化工的業(yè)績有望修復(fù)到今年一季度水平,我們預(yù)計公司四季度經(jīng)營性凈利潤預(yù)計4-5億左右。

(二)、與酒鋼合作,標(biāo)志著公司進(jìn)一步擴(kuò)大對外合作來加快推進(jìn)能源項目。

上個月,公司與國投公司合作共同建設(shè)紅淖鐵路,并將紅淖鐵路納入到北翼出疆鐵路通道項目內(nèi),未來也將與國投公司在煤炭開采開發(fā)、煤炭分質(zhì)利用項目、煤制天然氣等方面的合作;這次,公司與酒鋼合作建設(shè)煤炭分質(zhì)利用項目;包括之前6月,公司與殼牌在啟東LNG項目進(jìn)行合作;這標(biāo)志著公司進(jìn)一步加快實(shí)施與國內(nèi)外大中企業(yè)合作開展能源項目的步伐,標(biāo)志著公司未來的資源轉(zhuǎn)換戰(zhàn)略向合作共贏、優(yōu)勢互補(bǔ)方向邁進(jìn)了一大步;這將在相當(dāng)程度上緩解項目投資的資金問題,加速資源轉(zhuǎn)化進(jìn)程,擴(kuò)大項目建設(shè)規(guī)模,有利于進(jìn)一步提高公司盈利能力,促進(jìn)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

甘肅省將煤化工產(chǎn)業(yè)確定為甘肅省“十二五”產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)方向,規(guī)劃在河西走廊地區(qū)布局建設(shè)5000萬噸/年煤炭分質(zhì)利用項目,構(gòu)建循環(huán)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)鏈條,形成推動經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展新的增長極。公司與酒鋼甘肅省酒嘉地區(qū)合資建設(shè)3000萬噸/年煤炭分質(zhì)利用項目(其中一期1000萬噸),將充分利用公司哈密高油氣煤的資源特點(diǎn)和酒鋼集團(tuán)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢;并且3000萬噸煤炭分質(zhì)利用干餾后產(chǎn)生的1650萬噸提質(zhì)煤(蘭炭)可全部銷售給酒鋼集團(tuán)作為鋼鐵冶煉的噴吹煤及燒結(jié)用煤和酒鋼集團(tuán)自備電廠的動力煤,制氫后剩余部分的干餾氣可作為冶金燃?xì)?充分體現(xiàn)“吃干榨盡和高效利用”的循環(huán)經(jīng)濟(jì)和現(xiàn)代煤化工產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)。

按照重大項目互保共建和企業(yè)互為市場的政策,酒泉市政府積極協(xié)調(diào)境內(nèi)火電企業(yè)在同等條件下保證使用廣匯能源的煤炭和提質(zhì)煤;這個將使得公司的資源部分共享換回煤炭銷售的市場,也為煤炭分質(zhì)利用項目出來的提質(zhì)煤(蘭炭)解決了銷售問題。公司自己在哈密建設(shè)第1套1000萬噸煤炭分質(zhì)利用項目,前段干餾明年上半年將投產(chǎn);與酒鋼合作的第1套煤炭分質(zhì)利用項目的進(jìn)度差不多比哈密首套1000萬噸項目晚接近1年。

3.投資建議:公司于2012年9月將全資子公司瓜州物流持有伊吾能源9%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給新疆中能頤和,控股股東廣匯集團(tuán)以相同價格同步轉(zhuǎn)讓其持有伊吾能源6%的股權(quán),此筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓會帶來9.89億元的凈收益,折合每股收益約0.19元,有望于四季度計入報表。

四季度到明年春,隨著甲醇-LNG項目負(fù)荷爬升,項目達(dá)產(chǎn)后盈利預(yù)期的逐步兌現(xiàn),市場和部分投資者之前對于該項目盈利的質(zhì)疑和擔(dān)憂將逐步打消,這也將有助市場建立對煤炭分質(zhì)利用項目的信心。