庫存高位

天膠庫存處于歷史高位狀態(tài)，顯示了目前天膠消費(fèi)難有實(shí)質(zhì)性改善。預(yù)計(jì)春節(jié)前庫存壓力暫難消除，天膠缺乏足夠的上行支撐條件，1月份仍將偏弱。

近期，信息面并未出現(xiàn)太多亮點(diǎn)，橡膠整體供應(yīng)過剩以及中國(guó)消費(fèi)即將進(jìn)入長(zhǎng)假淡季的趨勢(shì)仍在延續(xù)，令天膠缺乏上行支撐。短期來看，雖然中國(guó)天膠處于停割期，但東南亞主產(chǎn)國(guó)仍處于開割季節(jié)，所以供應(yīng)過剩格局暫時(shí)不會(huì)有太大改變。

中國(guó)青島保稅區(qū)庫存再度回升

目前，主要消費(fèi)國(guó)與產(chǎn)膠國(guó)的天膠庫存高位，在一定程度上反映了消費(fèi)增速有限。中國(guó)青島保稅區(qū)庫存再度回升基本符合預(yù)期。從上周公布的具體數(shù)據(jù)看，截止到2013年12月31日，青島保稅區(qū)橡膠庫存較上月月底增加近1.5萬噸，至29.07萬噸，同比增長(zhǎng)2.8%，顯示庫存已再度進(jìn)入增長(zhǎng)周期。

一方面，根據(jù)歷史規(guī)律，預(yù)計(jì)2014年前三個(gè)月庫存將逐步回升。盡管中國(guó)收儲(chǔ)仍在執(zhí)行期，但中國(guó)天膠進(jìn)口自2013年11月份出現(xiàn)超季節(jié)性表現(xiàn)的大幅增加，而增加幅度基本與國(guó)內(nèi)收儲(chǔ)煙片膠數(shù)量接近。因此，在這種進(jìn)口增勢(shì)延續(xù)下，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步削弱收儲(chǔ)帶來的供應(yīng)壓力改善的力度。另一方面，春節(jié)前輪胎廠備貨意愿有所下降。從目前情況看，有的倉(cāng)庫出庫基本在100—200噸。加之近期保稅區(qū)對(duì)年末保稅貨物轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)移流程臨時(shí)調(diào)整，規(guī)定顯示，自2014年1月1日起，海關(guān)不再接收非區(qū)內(nèi)企業(yè)保稅貨物轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)移備案電子信息和紙制單證。

此外，春節(jié)將近，倉(cāng)庫也開始備戰(zhàn)年底檢查，室外貨物要么出庫，要么向室內(nèi)轉(zhuǎn)移，這將對(duì)區(qū)內(nèi)庫存以及即將到港天膠的入庫產(chǎn)生一定影響。并且，區(qū)域內(nèi)將有一部分庫存面臨短期拋售壓力，進(jìn)而對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格形成利空影響。

日本天膠消費(fèi)需求下滑

日本天膠市場(chǎng)情況不樂觀。受日本國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)出以及輪胎出口下滑影響，日本天膠消費(fèi)需求下滑。一方面，2013年進(jìn)口下滑0.8%，盡管較2012年9%的下滑幅度出現(xiàn)改善，但進(jìn)口總體仍顯疲弱。另一方面，截至2013年12月20日，日本港口橡膠庫存再度攀升3.6%至11965噸，達(dá)到六個(gè)月以來最高水平；TOCOM庫存也呈現(xiàn)上升，由月初的9037噸升至9544噸。根據(jù)日本天膠庫存變化規(guī)律看，預(yù)計(jì)這種庫存高位狀態(tài)在2014年第一季度仍不會(huì)有根本性改善。

泰國(guó)天膠庫存明顯高位

主產(chǎn)國(guó)天膠庫存以泰國(guó)庫存高位最為明顯。ANRPC報(bào)告顯示，泰國(guó)國(guó)內(nèi)天膠庫存截至2013年12月份已達(dá)52.5萬噸。對(duì)比歷史同期數(shù)據(jù)看，接近2012年水平，處于歷史次高位。盡管消息顯示12月份泰國(guó)對(duì)中國(guó)的天膠庫存增長(zhǎng)較快，但由于泰國(guó)正處于割膠期，產(chǎn)量也較大，短期來看，出口增加對(duì)國(guó)內(nèi)庫存的實(shí)際改善程度仍有限，因此，目前天膠供應(yīng)仍有較大壓力。

整體而言，天膠庫存處于歷史高位狀態(tài)，顯示了目前天膠消費(fèi)難有實(shí)質(zhì)性改善。今年1—2月份，產(chǎn)膠國(guó)仍處于割膠旺季，而天膠主產(chǎn)國(guó)泰國(guó)的庫存有季節(jié)性回升規(guī)律，對(duì)應(yīng)主要消費(fèi)國(guó)中國(guó)，春節(jié)長(zhǎng)假臨近，天膠下游行業(yè)面臨季節(jié)性消費(fèi)淡季。因此，預(yù)計(jì)春節(jié)前庫存壓力暫難消除，天膠缺乏足夠的上行支撐條件，1月份偏弱格局難有根本性改善。